Crypto: El USDC desbanca al USDT en el mercado europeo

El USDC de Circle ha superado al USDT de Tether en los intercambios de criptomonedas contra el euro. Según los últimos datos de Kaiko, su cuota de mercado alcanza ahora el 56%, frente al 10% en enero de 2024. El stablecoin también está ganando terreno en liquidez, con libros de órdenes un 40% más profundos que los de su rival. La regulación europea MiCA ha acelerado en gran medida este cambio.

En breve

• El USDC representa ahora el 56% de los intercambios de stablecoins contra el euro, frente al 10% a principios de 2024.
• Sus libros de órdenes son aproximadamente un 40% más profundos que los del USDT en los pares en euros.
• La Autoridad Bancaria Europea reforzará su supervisión del USDC a partir del 12 de noviembre.

El USDC toma el 56% del mercado cripto frente al euro

El ranking de los stablecoins ha cambiado en las plataformas que ofrecen intercambios contra el euro. El USDC ocupa ahora el primer lugar con el 56% de los volúmenes, según los datos de Kaiko publicados esta semana. En enero de 2024, su cuota no superaba el 10%.

La progresión alcanza así 46 puntos porcentuales en menos de tres años. Mientras tanto, el USDT ha sufrido las restricciones impuestas por MiCA en Europa. Varias plataformas han ido retirando gradualmente ciertos pares de trading accesibles a los clientes del Espacio Económico Europeo.

El cambio no solo afecta a los volúmenes. Kaiko también señala una mejora en la liquidez disponible en los pares USDC/EUR. Sus libros de órdenes son ahora aproximadamente un 40% más profundos que los del USDT frente al euro.

En otras palabras, hay más órdenes de compra y venta disponibles alrededor del precio de mercado. Esta profundidad puede facilitar la ejecución de transacciones importantes, reduciendo su impacto en los precios.

Según los datos detallados del estudio, reportados por varios medios especializados, los libros USDC/EUR presentaban una profundidad mediana de aproximadamente 27,3 millones de dólares, frente a 19,3 millones para USDT/EUR, en siete plataformas observadas entre el 21 de septiembre y el 19 de octubre.

La diferencia ya es considerable. Sin embargo, es importante precisar lo que mide Kaiko: los intercambios entre stablecoins y euros, no todas las transacciones cripto realizadas por los inversores europeos. Y el USDC sigue siendo un stablecoin indexado al dólar estadounidense, incluso cuando se compra con euros.

MiCA ha cambiado las reglas para Circle y Tether

La regulación europea explica gran parte de este cambio. Desde la entrada en vigor de las disposiciones de MiCA sobre los stablecoins, las plataformas deben adaptar los activos que ofrecen a sus clientes europeos.

Circle ha obtenido las autorizaciones necesarias para comercializar el USDC en este marco. Tether no ha seguido el mismo camino para el USDT. En marzo de 2025, Binance anunció la retirada de varios stablecoins, incluido el USDT, de sus servicios de trading en el Espacio Económico Europeo. Kraken también ha restringido los intercambios que utilizan el stablecoin de Tether.

Los efectos han sido rápidos. Según los datos detallados atribuidos a Kaiko, la cuota del USDC en los intercambios contra el euro habría pasado del 25% al 46% durante el solo mes de marzo de 2025.

El movimiento continuó después. Un estudio académico publicado en julio de 2026 por Nicola Borri y Kirill Shakhnov aporta una luz adicional. Los investigadores examinaron catorce plataformas cripto para medir las consecuencias de las restricciones europeas.

Observan un progreso del USDC en las plataformas expuestas a las reglas de MiCA, principalmente porque los volúmenes de USDT están disminuyendo allí. A escala de su muestra global, las cuotas de mercado evolucionan mucho menos.

El 8 de octubre, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha precisado nuevamente las obligaciones de los proveedores de criptomonedas. Exige a las plataformas autorizadas que cesen los servicios que dan acceso a stablecoins no conformes. Las posiciones existentes deben regularizarse en un plazo máximo de tres meses, con ciertas operaciones de liquidación o retiro permitidas durante esta transición. Por lo tanto, la presión regulatoria continúa ejerciéndose sobre los intermediarios europeos.

Circle gana en Europa, Tether sigue dominando el mundo

El USDC también ha alcanzado un nuevo hito regulatorio. El 14 de octubre de 2026, la Autoridad Bancaria Europea (ABE) lo clasificó oficialmente como el primer token de moneda electrónica "significativo" de la Unión Europea.

Este reconocimiento se refiere a Circle Internet Financial Europe, la entidad emisora del stablecoin. Entre los 45 tokens de moneda electrónica notificados en la Unión bajo MiCA, el USDC es el primero en obtener este estatus. A partir del 12 de noviembre, la ABE ejercerá una supervisión directa sobre varios ámbitos, incluidos los fondos propios, las reservas, la liquidez y los planes de reembolso.

El regulador francés ACPR mantendrá ciertas responsabilidades, incluida la gobernanza. Para Circle, este nuevo estatus conlleva, por lo tanto, obligaciones adicionales. Europa representa ahora un mercado importante para el USDC, pero la relación de fuerzas a nivel mundial sigue siendo muy diferente.

El USDT mantiene una oferta en circulación aproximadamente 2,5 veces superior a la de su competidor. La demanda sigue siendo particularmente fuerte en los mercados donde los stablecoins se utilizan para transferencias internacionales, pagos y conservación de dólares digitales.

La otra distinción se refiere a los stablecoins realmente denominados en euros. Circle también ofrece el EURC, cuyo valor está indexado a la moneda europea. Su actividad ya había progresado bajo el efecto de MiCA. Por lo tanto, el USDC y el EURC responden a necesidades diferentes: el primero permite mantener una exposición al dólar, el segundo al euro.