Arriazu advierte sobre una fuga de divisas en 2027 y pide cambios urgentes en el gobierno

El economista Ricardo Arriazu emitió una fuerte advertencia sobre la economía argentina y señaló el riesgo de una fuga de divisas en 2027. Arriazu exigió cambios urgentes en el esquema monetario del gobierno de Javier Milei y cuestionó la estrategia del Banco Central para acumular reservas, advirtiendo sobre su impacto negativo en la oferta de crédito, los niveles de actividad económica y la estabilidad macroeconómica en general.{#p-1793287790140-80486}

La principal advertencia expresada por el economista fue que la estrategia del BCRA de acumular reservas podría convertirse en un severo obstáculo para la administración si continúa desplazando recursos hacia el sector público a expensas de financiar el sector privado. Arriazu advirtió sobre el riesgo de un nuevo proceso recesivo y una consiguiente fuga de divisas hacia 2027 si la actividad económica no logra consolidar un ritmo de recuperación más dinámico.{#p-1793289310377-79399}

"Estoy a favor de acumular reservas, pero no a costa de sofocar el crédito interno. De lo contrario, genera recesión, desconfianza y una fuga de divisas el próximo año. ¿Por qué debería acumular dólares si soy yo quien está creando el problema?" declaró el economista durante la reunión <>, organizada por Lantia Capital en Puerto Madero.{#p-1793289395949-42139} "Estoy a favor de acumular reservas, pero no a costa de sofocar el crédito interno," señaló.{#p-1793292125647-38638}

El riesgo de la política monetaria

El economista sostuvo que "si tuviera una buena cosecha, tuviera hidrocarburos, tuviera minería, tuviera términos de intercambio favorables y tuviera menores compras de divisas, debería haber estado creciendo a 5.5%, y estoy creciendo a menos del 2%. Y la causa son las compras del Banco Central (BCRA)".{#p-1793289714586-320}

Para Arriazu, el Tesoro debería dejar de absorber pesos a través de la emisión de deuda y devolver esa liquidez al mercado. "¿Por qué debería tomar el dinero que el sector privado no está dispuesto a tomar? Que devuelvan el dinero. Ellos prestarán el dinero o bajarán la tasa," argumentó.{#p-1793289761782-93884} "Un cambio en la política monetaria permitiría una rápida recuperación económica, pero para eso, debe ser entendido. Y no estoy seguro de que realmente lo entiendan," afirmó Arriazu.{#p-1793292195110-79571}

"Un cambio en la política monetaria permitiría una rápida recuperación económica, pero para eso, debe ser entendido. Y no estoy seguro de que realmente lo entiendan," afirmó.{#p-1793289929548-62922}

Para Ricardo Arriazu, la compra de dólares por parte del Banco Central responde a un fenómeno monetario y no a la balanza comercial. El economista explicó que si la emisión para comprar divisas excede la demanda real de dinero, los pesos en exceso deben ser retirados para evitar un aumento de divisas o inflacionario, una limpieza que ---advirtió--- se hizo a costa de destruir el crédito.{#p-1793290045059-30157}

Dardos a la "maldita" banda cambiaria

En 2024, el gobierno compró $25 mil millones para cancelar deudas e importaciones impagas, revisó Arriazu. En 2025, "establecieron la maldita banda" y compraron cero porque querían que el tipo de cambio tocara el suelo. Este año cambiaron los criterios y dijeron que no esterilizarían si aumentaba la demanda de pesos. "Me levanté y aplaudí," relató.{#p-1793290093523-42591}

Pero "en su afán de comprar dólares, compraron más dólares de los que el mercado estaba dispuesto a absorber", agregó el economista. Además, afirmó: "¿Cómo demonios compraron? Destruyendo el crédito interno," ya que parte de esos dólares el Banco Central los vendió al Tesoro para pagar deuda en moneda extranjera.{#p-rc_a969d1e2a09f8fba-294}

Arriazu señaló que el Tesoro absorbió pesos en exceso a través de subastas de deuda por encima de los vencimientos, dejando esa diferencia inmovilizada en el Banco Central. El economista advirtió que este aumento en los depósitos públicos no se explica por el superávit fiscal: "Sacó ARS$18 billones del mercado", afirmó.
Arriazu señaló que el Tesoro absorbió pesos en exceso a través de subastas de deuda por encima de los vencimientos, dejando esa diferencia inmovilizada en el Banco Central.

La propuesta de Arriazu

"Estoy absolutamente a favor de que el Gobierno compre reservas... pero no comprando reservas a costa de destruir el crédito interno," resumió.

En respuesta al argumento oficial de que el crédito no crece porque los bancos no prestan y la gente no quiere pedir prestado, respondió que "puede ser." "Pero, ¿por qué debería facilitarlo a los bancos?," planteó, refiriéndose a las colocaciones de fondos por parte de entidades en valores públicos. Con el dinero de los bancos de vuelta en el mercado, "prestará o bajará la tasa."

Su propuesta, en este contexto, es que el Tesoro deje de colocar deuda por encima de lo que vence y que el BCRA compre reservas solo a medida que crezca la demanda de pesos, sin esterilizar.

Arriazu desestimó rotundamente la devaluación como herramienta de reactivación y criticó que el país siempre busque "el camino rápido" con efectos a corto plazo. En cambio, propuso que la verdadera solución radica en aplicar "la hormona de la competitividad," reduciendo los costos argentinos, disminuyendo la litigiosidad laboral, comprimiendo el riesgo país a 100 puntos y recortando la presión fiscal al nivel de Corea (30%).
Arriazu desestimó rotundamente la devaluación como herramienta de reactivación. Presidencia

Riesgo político antes de 2027

Con la campaña electoral en el horizonte, Ricardo Arriazu advirtió sobre el impacto del riesgo político y económico. "Si compro reservas a costa del crédito interno, genero recesión, genero desconfianza y genero la fuga del próximo año," advirtió, cuestionando la lógica oficial al afirmar: "¿Por qué acumulo dólares si estoy generando el problema?"

Las reservas acumuladas no detendrán una posible fuga, según Arriazu. "El Gobierno puede pagar toda la deuda, sin embargo, la gente cree que no lo hará. Porque lo que importa no es si puedo pagar la deuda. Lo que importa es si quiero pagarla," afirmó. Y preguntó a la audiencia: "¿Creen que si, por ejemplo, Kicillof gana, usará las reservas para defender el peso?"

Arriazu preguntó a la audiencia: "¿Creen que si, por ejemplo, Kicillof gana, usará las reservas para defender el peso?"

El mejor indicador electoral en el país, dijo, es el índice de confianza en el Gobierno de la Universidad Di Tella. El nivel es más alto que con Macri, Cristina Kirchner y Alberto Fernández, y más bajo que con Néstor Kirchner.{#p-1793291164653-19191}

"Pero miren la tendencia." La gente vota por esperanza, "y si están descontentos, votan diferente, como acaban de votar en Brasil." El Gobierno, añadió, aún está a tiempo.