El Wall Street Journal publica un anuncio de página completa: Ocho riesgos de la tokenización de acciones

Autor: Common Sense Leadership Fund

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

Del 24 al 25 de octubre de 2026, el Wall Street Journal publicó un anuncio de página completa dirigido a los CEO de empresas que cotizan en bolsa en su sección comercial del fin de semana, con el título directo: "Tus acciones, sus tokens, tus problemas."

El anuncio fue financiado por el conocido grupo conservador sin fines de lucro Common Sense Leadership Fund, que enumera ocho riesgos potenciales de la tokenización de acciones y hace un llamado a las empresas para que ejerzan su derecho a objetar a tiempo.

A continuación se presenta la traducción del contenido del anuncio, así como información de fondo proporcionada por las preguntas frecuentes de Nasdaq.

CEO de empresas que cotizan en bolsa, atención: tus acciones, sus tokens, tus problemas

La industria de las criptomonedas está a punto de "tokenizar" tus acciones en mercados no regulados.

Actúa ahora para proteger tu empresa y a tus inversores.

Ocho riesgos

1. Desviación de precios

Es probable que el precio de los tokens se desvíe del precio real de las acciones de la empresa, aumentando la confusión de los inversores y la volatilidad del mercado.

2. Falta de transparencia en la propiedad

Los tokens pueden ocultar a los propietarios finales de las acciones, debilitando la capacidad de la empresa para comunicarse con sus accionistas.

3. Deterioro de la capacidad de financiación

El volumen de transacciones que se desplace de las acciones reales a las copias tokenizadas puede perjudicar la capacidad de la empresa para recaudar nuevo capital.

4. Robo en línea

Los hackers pueden robar los tokens que poseen los inversores, exponiendo a la empresa a nuevos riesgos legales y de reputación.

5. Manipulación del mercado

El funcionamiento de estos mercados estará fuera del marco de supervisión y transparencia de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

6. Fallos en la lucha contra el lavado de dinero y la identificación de clientes

Los tokens pueden transferirse a cualquier persona en cualquier lugar, incluyendo organizaciones criminales o jurisdicciones sancionadas.

7. Falta de protección para los inversores

Las medidas de protección clave de la SEC y de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA), incluyendo el marco de "mejor ejecución", no se aplican a estos mercados.

8. Responsabilidad legal

Si no eliges salir, podrías ser considerado legalmente responsable si surge algún problema.

¿Qué acciones puedes tomar?

Dado los riesgos mencionados, la SEC te ha otorgado el derecho a "elegir salir".

Pero debes actuar dentro de los 30 días, esta es tu única oportunidad.

Presta atención a las notificaciones de los "mercados de valores tokenizados" y responde a tiempo.

Información de fondo: ¿Cómo funciona el período de objeción de 30 días?

El anuncio incluye preguntas frecuentes de Nasdaq actualizadas el 29 de septiembre de 2026, que citan la orden de "exención de innovación" de la SEC y explican los temas que las empresas deben considerar.

El documento muestra que la SEC emitió el 17 de septiembre un arreglo de exención temporal y condicional que permite a los mercados de valores tokenizados (Tokenized Securities Venues, TSV) cumplir con los requisitos para negociar acciones tokenizadas a través de creadores de mercado automáticos y grupos de liquidez.

El plazo de 30 días destacado en el anuncio es el período de objeción para los emisores bajo este arreglo, pero su inicio y alcance deben ser diferenciados.

30 días a partir de la recepción de la notificación por parte de la empresa

Cuando un TSV planea listar acciones de una empresa tokenizadas por un tercero no relacionado, debe enviar una notificación escrita a la empresa con antelación. La empresa tiene 30 días naturales desde la recepción de la notificación para evaluar y presentar su objeción a ese mercado.

Si la empresa presenta una objeción dentro del plazo, el mercado no podrá listar las acciones tokenizadas relacionadas bajo esta exención; si la empresa no presenta su objeción a tiempo, el mercado podrá llevar a cabo transacciones siempre que cumpla con otras condiciones de exención.

Por lo tanto, los 30 días mencionados en el anuncio no son un conteo regresivo uniforme para todas las empresas que cotizan en bolsa. Las empresas que aún no han recibido la notificación correspondiente no necesitan presentar de inmediato una solicitud de salida.

La salida debe manejarse plataforma por plataforma

La objeción de una empresa a un TSV solo es efectiva para ese mercado y no puede detener de una vez todas las plataformas de negociar sus acciones tokenizadas.

Esto significa que si varios mercados envían notificaciones por separado, la empresa debe evaluar y responder a cada una de ellas. Las preguntas frecuentes también aclaran que Nasdaq no puede presentar ni manejar objeciones en nombre de las empresas que cotizan en bolsa.

La "exención de innovación" aún tiene condiciones de aplicación

El anuncio utiliza la expresión "no regulado", pero los documentos de apoyo describen una exención regulatoria condicional.

Las acciones tokenizadas aplicables deben otorgar a los titulares derechos de accionista equivalentes a los de las acciones tradicionales, incluyendo derechos de voto, dividendos y liquidación. Los productos sintéticos que solo ofrecen exposición a las fluctuaciones de precios de las acciones, pero no otorgan la propiedad de las acciones subyacentes, no están dentro del alcance de esta exención.

Además, los TSV también están sujetos a condiciones como el número de tipos de transacciones, límites de volumen y divulgación de información, y los contratos inteligentes que utilizan deben ser públicos, auditables y desplegados en un libro mayor distribuido sin permisos.

¿Qué le preocupa a Nasdaq?

Nasdaq indica en las preguntas frecuentes que apoya el desarrollo de la tokenización de activos del mundo real, pero cree que los emisores deben seguir participando en la decisión de cómo se presentan y negocian sus acciones, al tiempo que mantienen los derechos de los accionistas existentes y la protección regulatoria necesaria.

Sus preocupaciones se centran principalmente en la estructura del mercado. Los mercados de acciones tradicionales ayudan a los inversores a comparar precios en diferentes lugares a través de cotizaciones y reportes de transacciones en tiempo real. Según el documento, los TSV no están obligados a adoptar el mismo mecanismo de cotización centralizada en tiempo real, y la divulgación de datos de transacciones permite un retraso de hasta 10 minutos.

Al mismo tiempo, la exención no exige que se logre la interoperabilidad entre diferentes TSV o entre TSV y los mercados de valores tradicionales. Una acción tokenizada puede negociarse principalmente en una plataforma, o incluso solo circular en esa plataforma. Esto podría dispersar la liquidez y aumentar el riesgo de desviaciones de precios entre diferentes mercados.

Nasdaq considera que el impacto de estos cambios en la liquidez, el descubrimiento de precios y el valor a largo plazo para los accionistas podría no hacerse evidente hasta que el experimento se haya llevado a cabo durante un tiempo.

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