下周宏观展望：美联储纪要将揭示12月加息分歧，G7放储能否压低油价成焦点

10 月 3 日，本周美国 9 月非农新增就业仅 2.9 万人，远低于市场预期的 9 万人，8 月数据也被下修 13.3 万人。失业率升至 4.2%，非农公布后，市场对美联储 10 月加息的预期明显降温，CME「美联储观察」数据显示，10 月维持利率不变的概率升至 83.9%，12 月加息概率则为 66.1%。与此同时，10 年期美债收益率一度升至 5.36%，美元指数创 17 个月新高。

下周市场焦点将集中在美联储 9 月会议纪要、G7 释放战略石油储备、长端美债收益率以及美国 ISM 非制造业 PMI 等事件。

美联储方面，9 月会议纪要将于北京时间周四凌晨 2 点公布。随着市场基本将关注点从「10 月加不加息」转向「12 月是否加息」，纪要中关于通胀与就业风险的讨论、官员对进一步加息和暂停加息的分歧，以及措辞相较会后讲话是偏鹰还是偏鸽，将成为核心看点。此外，美联储理事鲍曼和圣路易联储主席穆萨莱姆下周也将发表讲话。

债市方面，美国财政部将公布 20 至 30 年期国债回购操作规模，并进行 10 年期和 30 年期国债拍卖。10 年期美债收益率目前处于 20 多年来高位，财政部回购规模及国债需求情况将成为观察长端收益率走势的重要变量。

能源市场方面，G7 同意释放 1 亿桶石油和柴油储备，以缓解能源供应压力。国际能源署将负责协调相关供应。与此同时，市场预计 OPEC+将维持 11 月产量目标不变，但霍尔木兹海峡周边航运和能源基础设施的中断仍未完全消除，油价短期或继续维持高波动。

黄金方面，尽管疲弱非农降低了美联储近期加息预期，但金价未能延续上涨，现货黄金本周跌幅接近 2%。市场当前仍受到美债收益率上升的压制，下周黄金能否重新获得动能仍需关注长端利率变化及地缘政治进展。

数据方面，美国 9 月 ISM 非制造业 PMI 将于周一 22 点公布，市场预期 55.1；美国 10 月密歇根大学消费者信心指数初值将于周五公布，市场预期 47.6。此外，欧洲央行将公布 9 月会议纪要，日本央行行长植田和男将发表讲话，印度央行也将公布利率决议。

美股方面，下周进入三季度财报季前的空档期，宏观变量对市场定价的影响或进一步上升。市场仍将关注 AI 资本开支、能源成本和融资环境对企业盈利的影响，而 10 年期美债收益率能否从 20 多年高位回落，将继续成为成长股估值和风险资产表现的重要变量。