Z世代：46年的投资视野，Grayscale的加密货币论点

十九岁。 根据Grayscale于9月28日发布的一份研究报告，这是美国Z世代首次投资的平均年龄。巴菲特曾提到早期种树以便享受后来的阴凉。数字资产管理公司采用了这一形象，并得出了可能引起财富顾问关注的结论。

越早开始，越能承受像比特币这样的波动资产。这一论点在Z世代已经引领全球加密货币采用的时刻恰逢其时。此时，比特币自2025年10月的历史高点以来，价值已损失近三分之一。
本文的关键点：

• 美国Z世代的平均投资年龄为19岁，远早于前几代。
• Z世代拥有46年的投资视野，尽管数字资产波动，但他们可能会从中受益。

Z世代：46年的投资视野，与婴儿潮一代的30年相比

该报告由Grayscale的研究主管Zach Pandl签署。他的数据来自查尔斯·施瓦布于2024年3月进行的现代财富调查，调查对象为1000名年龄在21至75岁之间的美国人，并补充了200名Z世代成员的样本。首次投资的平均年龄：Z世代为19岁，千禧一代为25岁，X世代为32岁，婴儿潮一代为35岁。

其余的就是简单的数学。退休年龄设定为65岁，Z世代的成员拥有46年的投资视野。千禧一代为40年，X世代为33年，而婴儿潮一代仅为30年。这代表着比婴儿潮一代起步时的视野大50%以上，正如Grayscale在《The Stack》上发布的报告所详细说明的那样。
美国各代的投资视野，退休年龄为65岁。来源：Grayscale，基于查尔斯·施瓦布的现代财富调查2024。

施瓦布还提供了解释。年轻的受访者引用早期投资学习和更容易进入市场来证明他们的信心。71%的人对他们的策略表示信心，这是所有世代中最高的得分。

劳动资本：Grayscale加密货币论点背后的旧理论

跟随Pandl的思路，想象一下你的财富分为两个口袋。第一个口袋包含你已经储蓄的财务资本。第二个口袋则是你在退休前将赚取的所有工资，即他所称的劳动资本。在20岁时，这无疑是最大的。

这并不是新鲜事。耶鲁大学名誉教授Roger Ibbotson及其合著者将其作为《终身财务建议》的基础，该书于2007年由CFA Institute Research Foundation出版。根据他们的说法，员工的未来收入往往表现得像债券，稳定且可预测。只要这个<<债券>>占据重要地位，财务口袋就可以吸收更多的高风险资产。

法国储户在不一定知道的情况下应用了这一机制。自2019年的Pacte法以来，退休储蓄计划（PER）默认以管理视野基础运作：当退休时间较远时，许多动态资产，然后随着截止日期的临近逐渐安全。

Grayscale在此基础上增加了一层。由于较长的视野扩展了终身风险预算，数字资产将找到一个重要的位置，其回报特征是<<既波动又可能不对称>>。简单来说，你可能会失去投资，但可能的收益可以将其多倍放大。Pandl总结道，对于早期投资者来说，短期波动的成本低于对高长期潜力资产的过低暴露。

比特币与波动性：46年的视野究竟改变了什么

波动性是比特币非常熟悉的事情。它在2017年12月至2018年12月之间损失了约84%，然后在2021年11月至2022年11月之间损失了77%。两次它最终都超过了之前的峰值，第二次是在2024年3月。

当前的周期也在演奏同样的旋律。在2025年10月6日创下126,080美元的历史高点后，根据CoinGecko的数据，比特币在2026年10月初的交易价格约为86,700美元，下降约31%。Grayscale甚至在6月专门为两种看跌市场情景撰写了一整篇报告。

在22岁时，这种跌幅可以通过几年的工资和定期购买来弥补。62岁的未来退休者在最糟糕的时刻经历这一切，此时他们需要开始提取储蓄。专家们谈论序列风险：糟糕年份的到来顺序与其严重程度同样重要。

Z世代与加密货币：Grayscale论点的盲点

不过，保持冷静。Grayscale管理着在华尔街上市的比特币和以太坊ETF，并且非常希望看到年轻储户增加他们的加密货币持有量。该公司本身明确表示，其图表仅供<<说明用途>>。

第二个盲点是Ibbotson的理论假设工资稳定。如果你在加密货币行业工作，你的资本更像是代币而非债券，因为熊市可能会同时抹去你的投资组合和工作。在这种特定情况下，同样的逻辑主张减少加密货币的配置。

行为仍然是一个因素。根据FINRA基金会和CFA Institute于2023年5月发布的一项研究，55%的美国Z世代投资者持有加密货币，且一半承认是出于对错失机会的恐惧而投资。46年的视野并不能保护他们免受冲动购买或2017年或2021年推出的数千种现在毫无价值的代币的影响。

早期开始并不保证长期投资。首次投资的平均年龄并不能说明贡献的规律性，也不能说明有多少年轻人在第一次崩盘时卖掉了所有资产。

在法国，加密货币Z世代已经到来

这一特征在大西洋这边也存在。根据Adan、KPMG和Ipsos于2024年3月发布的一项研究，12%的法国人持有加密资产，而18至34岁的人群是最具代表性的年龄组。对谨慎者来说好消息是，54%的持有者最多将10%的总储蓄投入其中。

公众的看法也在逐渐转变。根据2025年12月发布的AMF晴雨表，48%的法国人现在认为加密货币风险显著，而一年前这一比例为三分之二。46%的人相信其高回报潜力，几乎与股票（48%）相当。在25岁以下的人群中，只有16%的人在投资前仍咨询顾问，较2024年的24%有所下降。

时间仍然是Z世代拥有的唯一丰富资产，而Grayscale正提供将其转化为加密货币敞口的机会。一个已经更倾向于比特币而非传统投资的世代，可能并未等待这一许可。一个在2021年11月峰值时19岁购买比特币的学生，在12个月内看到其投资缩水77%。他现在24岁，离退休还有41年。