贝森特被指赤字削减无望下放弃扭转趋势，拖延时间为中期选举争取政治筹码

8 月 25 日，福克斯商业记者 Charlie Gasparino 发文称，知情华尔街高管透露贝森特的真实目标是「让债券空头心存敬畏」，通过国债回购、调整发债结构乃至取消 20 年期等超长端品种，人为推高债价，触发 CTA 趋势基金大规模被动回补，在中期选举前将 10 年期收益率压至 4.3% 附近。

最新数据显示，CTA 及趋势跟踪策略基金全球债市空头仓位已接近历史极值，以 DV01 衡量约 1.55 亿美元，若价格在一个月内上涨 2 个标准差，回补及再买入规模合计可达 1.5 亿美元 DV01，且这一规模将创下历史最高纪录。贝森特为交易员出身，在赤字削减无望的现实下其策略核心并非扭转收益率趋势，而是买时间，寄望于针对市场技术性弱点精准施压，在选前窗口制造利率下行叙事。

不过贝森特的干预迄今成效有限，美债收益率持续走高，直至财政部透露将动用 TGA 中高达 9540 亿美元资金作为支撑，收益率才勉强小幅回落，但效果依然短暂。批评者指出回购规模相对于庞大赤字、总债务及高通胀而言杯水车薪。

更深的摩擦发生在财政部与美联储之间。贝森特的干预已令美联储主席沃什深感不满，并使其削减美联储资产负债表的意愿明显降温，市场观察人士认为这实际上令财政部与美联储的资产负债表出现某种捆绑。分析认为，选举前贝森特的操作确实可能触发自我强化的空头回补正反馈，将 10 年期收益率压向 4.3% 附近，但中期选举落幕后，结构性收益率上行压力与股市估值重力或将以更猛烈的方式回归。

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