¿Qué es la liquidez (y la profundidad del mercado)? La minuta de trading

Nunca te bañas dos veces en el mismo río. La liquidez se refiere a la facilidad con la que un activo se compra o se vende sin mover su precio, y cambia constantemente, de una hora a otra y de una plataforma a otra. Es lo que determina el spread que pagas, y también decide si tu orden de venta un domingo por la noche se ejecutará al precio mostrado o diez puntos más abajo. Invisible en buen tiempo, decisiva en mal tiempo. Demostración por el desastre.

Liquidez y profundidad del mercado, definiciones

La liquidez se lee en el libro de órdenes. La profundidad del mercado es la cantidad de órdenes de compra y venta apiladas en cada nivel de precio alrededor del precio actual. Un mercado profundo absorbe una gran orden sin inmutarse, cada nivel del libro asumiendo su parte. Un mercado superficial, por el contrario, deja que la misma orden caiga por los niveles vacíos, y el precio se desploma mucho más allá de lo que el vendedor imaginaba. Es el famoso slippage.

Recuerda sobre todo que la profundidad mostrada es una fotografía, no una promesa. Los creadores de mercado retiran sus órdenes en unos pocos milisegundos tan pronto como amenaza la tormenta. El libro se vacía precisamente en el momento en que más lo necesitas. Estos profesionales son pagados para mantener la profundidad, pero ningún contrato les obliga a quedarse bajo la tormenta. Dos libros de órdenes: profundo contra superficial. Esquema: Journal du Coin

22 de febrero de 2021: el ether a 700 dólares en Kraken, 1,546 en otros lugares

El caso de estudio se resume en una mañana. Ese lunes, en plena corrección del mercado, el ether se intercambiaba alrededor de 1,600 dólares cuando, en la plataforma Kraken, el precio se desplomó en unos minutos hasta 700 dólares, mientras que el resto del mercado solo bajó a aproximadamente 1,546 dólares, como relató CoinDesk. No hubo ningún error según el director de la plataforma, simplemente grandes ventas cayeron sobre un libro local demasiado delgado para absorberlas.

Menos 56 % en una plataforma, menos 4 % en otro lugar, al mismo tiempo, para el mismo activo. Los stops y las posiciones apalancadas en este libro se ejecutaron en el vacío, a precios de pesadilla. Los clientes reclamaron reembolsos durante semanas, sin mucho éxito.

Operar la liquidez en particular: los buenos reflejos

Tres hábitos protegen de los libros superficiales. Opera los pares principales en plataformas profundas, donde tu tamaño es una gota de agua. Ten cuidado con las horas muertas, noches, fines de semana y días festivos estadounidenses, cuando la profundidad se reduce y las mechas se alargan. Y para cualquier tamaño inusual, divide tus órdenes y utiliza órdenes limitadas, nunca una orden de mercado lanzada en la niebla. Echar un vistazo al libro antes de hacer clic toma tres segundos y evita muchas sorpresas desagradables.

Ampliemos para concluir la semana. La liquidez es la materia prima de todos los episodios anteriores, es la que absorbe o amplifica las cascadas de liquidaciones, es la que hace posible el arbitraje, es la que, al secarse, transforma una corrección en un flash crash. Los mercados rara vez mueren por una caída. Mueren por iliquidez.

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