¿Cómo la escasez de directores en la SEC puede facilitar la regulación en el ámbito de las criptomonedas?

Después de que los legisladores de Estados Unidos fracasaran en la aprobación de un proyecto de ley integral para la estructura del mercado de activos digitales, las entidades reguladoras financieras han intensificado sus esfuerzos para cambiar las leyes relacionadas con la supervisión y la aplicación de regulaciones sobre las empresas y las ofertas de criptomonedas.

Sin embargo, las dos principales entidades reguladoras, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), enfrentan una escasez de personal en su liderazgo y gestión. Esta situación ha llevado a que la toma de decisiones sobre la regulación de los diversos aspectos del mercado de criptomonedas de 3 billones de dólares recaiga en gran medida en solo tres personas, dos de las cuales fueron nombradas por Donald Trump, el expresidente de Estados Unidos.

En la SEC, tras la renuncia de Hester Peirce a principios de este mes, solo quedan dos comisionados: Paul Atkins, el presidente de la comisión, y Mark Uyeda, el ex presidente interino. La falta de liderazgo en la CFTC es aún más grave, ya que Michael Selig ha estado actuando como el único presidente y comisionado confirmado por el Senado desde diciembre de 2025. Mientras tanto, la estructura de cada una de estas dos entidades está diseñada para tener cinco comisionados.

Ambas entidades han propuesto nuevas regulaciones que parecen intentar sustituir las disposiciones legales del Congreso en el ámbito de la regulación del mercado de criptomonedas.

La SEC propuso en agosto regulaciones para proporcionar a las empresas un refugio legal (Safe Harbor) que impida que los tokens sean considerados como "contratos de inversión". Posteriormente, la CFTC también siguió un camino similar en octubre, y Selig anunció que esta agencia utilizaría sus "facultades legales existentes" para abordar la regulación de las criptomonedas a través de propuestas de leyes relacionadas con los intercambios. Atkins también añadió el 2 de octubre que "más propuestas regulatorias" para el ámbito de las criptomonedas están en camino.

¿Es posible que solo un comisionado de la SEC tenga la última palabra sobre las leyes de criptomonedas?

El 30 de septiembre, la SEC, a pesar de la escasez de comisionados, facilitó aún más los caminos legales. Esta entidad publicó la versión final de una ley que entró en vigor el 2 de octubre. Según la SEC, esta disposición modificó los requisitos de quórum con el objetivo de "aumentar la flexibilidad y la certeza en las regulaciones de esta entidad". Según esta nueva ley, si solo dos comisionados están presentes en sus puestos, en muchos casos el número de personas necesarias para alcanzar el quórum se reduce a una sola persona.

Robin Wigglesworth escribió en una nota publicada el 5 de octubre en el Financial Times:

Ahora que solo hay dos comisionados presentes y es completamente probable que uno de ellos tenga que abstenerse de manejar un caso (o esté ausente por cualquier motivo), la presencia de solo una persona es suficiente para aprobar una ley formal que se aplica a los enormes y multimillonarios mercados de valores de Estados Unidos.

Mark Uyeda reaccionó el domingo en otra nota en el Financial Times, afirmando que "el compromiso de la SEC con su misión sigue siendo inalterado"; aunque esta entidad solo tiene dos comisionados y Trump aún no ha nominado nuevos candidatos para llenar los asientos vacíos. Este legislador declaró que el cambio en la ley mencionada simplemente aclara que si todos los comisionados, excepto uno, son descalificados para manejar un asunto (por cualquier motivo), la comisión aún puede alcanzar el quórum necesario.

Uyeda continuó diciendo:

La insinuación de que la SEC está "apresuradamente revisando su ley de quórum" para que los comisionados restantes puedan "actuar como quieran" puede crear una comparación atractiva con regímenes distópicos ficticios, pero engaña a los lectores sobre la verdadera razón detrás de la revisión de la ley de quórum y por qué esto es beneficioso para el mercado.

Hasta el martes, la Casa Blanca no había presentado nuevos candidatos para la SEC y la CFTC; un asunto que potencialmente deja el proceso legislativo en cada una de estas entidades en manos de solo una persona durante meses (o incluso más). El Congreso aún tiene tiempo para votar sobre el proyecto de ley de estructura del mercado que está en el centro de estas discusiones, es decir, el proyecto de ley de transparencia del mercado de activos digitales (conocido como CLARITY Act); sin embargo, algunos expertos dudan que los legisladores avancen este proyecto de ley durante la sesión de transición (Lame Duck Session), es decir, el período entre las elecciones intermedias de 2026 y la toma de posesión del nuevo Congreso en enero.

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