Los beneficios regulatorios de Trump podrían revertirse, la industria de criptomonedas enfrenta un gran examen en las elecciones de medio término

Autor: Yang Chen, Wall Street Journal

Los beneficios regulatorios en el ámbito de las finanzas digitales que se han formado desde que Trump asumió la presidencia están enfrentando un impacto directo debido a las elecciones de medio término. A medida que los votantes estadounidenses se dirigen a las urnas el martes, algunos inversores ya han comenzado a prepararse para un endurecimiento de la regulación tras una posible victoria del Partido Demócrata.

Los datos del mercado de opciones muestran que el costo de protección contra caídas en acciones relacionadas con criptomonedas sigue aumentando. El costo de protección contra una caída del 10% en Coinbase en el próximo mes ha alcanzado su nivel más alto desde abril; el indicador similar de Strategy se encuentra en su punto máximo desde junio.

Mientras tanto, dos ETF que rastrean acciones relacionadas con criptomonedas, el Global X Blockchain ETF y el Amplify Blockchain Technology ETF, experimentaron salidas netas de capital el mes pasado.

La lógica central de la preocupación del mercado es: si el Partido Demócrata gana ambas cámaras, el entorno regulatorio para las criptomonedas y los mercados de predicción probablemente se endurecerá, y Trump y sus asociados podrían enfrentar una ola de investigaciones por parte del Congreso.

Mark Palmer, analista de StoneX Financial, comentó: "El mercado se ha dado cuenta de que algunos de los beneficios que las empresas de criptomonedas obtuvieron de los ajustes regulatorios de la SEC y la CFTC no son permanentes, y su dirección depende de los resultados de las elecciones." Señaló que, aunque el riesgo electoral ya ha sido asimilado, si el Partido Demócrata gana la Cámara de Representantes con un amplio margen, las acciones de criptomonedas podrían experimentar una reacción negativa inmediata el miércoles.

La presión sobre el sector de criptomonedas ya se ha reflejado en los datos de octubre. Las acciones de Coinbase cayeron un 23% en el mes, y Galaxy Digital bajó un 30%, ambas siendo las peores actuaciones mensuales desde 2022; Strategy y Bullish cayeron un 15% y un 32%, respectivamente. Después de que comenzaron las votaciones en EE. UU. el martes, estas acciones se recuperaron, con Coinbase subiendo un 6% y Galaxy Digital aumentando un 13%.

El proyecto de ley de claridad se ve obstaculizado, el futuro legislativo es incierto

En septiembre, el Partido Demócrata, junto con algunos miembros republicanos, detuvo el avance del proyecto de ley de claridad (Clarity Act), que originalmente planeaba transferir la principal autoridad reguladora de la industria de activos digitales a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Tras el estancamiento del proyecto de ley, las acciones de Coinbase y Circle Internet Group cayeron drásticamente.

Owen Lau, analista de Clear Street, comentó: "Dado el resultado esperado de las elecciones de medio término, creo que el proyecto de ley de claridad no volverá a la agenda antes de 2027, y parte de su impacto ya puede haber sido asimilado por el mercado."

Si el Partido Demócrata gana ambas cámaras, la senadora Elizabeth Warren podría asumir la presidencia del Comité Bancario del Senado, que tiene autoridad legislativa sobre criptomonedas y activos digitales.

Jaret Seiberg, analista de TD Cowen, escribió en un informe a finales de octubre que este sería "el resultado electoral más desfavorable para la industria de criptomonedas, ya que Warren es una escéptica del sector y una fuerza dominante en la oposición al proyecto de ley de claridad".

Sin embargo, Seiberg también señaló que "Warren no puede detener a las agencias reguladoras de implementar políticas favorables a la industria de criptomonedas", y es probable que Trump continúe apoyando este sector y vete cualquier legislación que limite la autoridad de sus agencias reguladoras.

Binance sufre el mayor ataque cibernético de su historia

La industria de criptomonedas también sufrió otro golpe a finales de octubre. Los hackers robaron 6.3 mil millones de dólares de la bolsa de criptomonedas Binance, marcando el robo más grande en la historia de las criptomonedas.

Michael Cyprys, analista de Morgan Stanley, escribió en un informe para clientes que este destacado ataque cibernético podría desencadenar "un examen regulatorio más estricto sobre la ciberseguridad, la custodia de activos, la protección operativa y la protección de los activos de los clientes".

Empresas de criptomonedas como Coinbase, Bullish y Circle han estado expandiendo activamente nuevos negocios como la tokenización y los mercados de predicción en los últimos años para reducir su dependencia de las transacciones puramente criptográficas, pero sus fuentes de ingresos aún dependen principalmente de los negocios de criptomonedas, lo que hace que el impacto de la incertidumbre regulatoria sea difícil de evitar por completo.

La victoria del Partido Demócrata podría beneficiar a las bolsas tradicionales

Si el Partido Demócrata obtiene la mayoría, los beneficiarios podrían no ser los nuevos ricos de las criptomonedas, sino las bolsas establecidas como Cboe Global Markets y CME Group.

Los analistas creen que un entorno regulatorio más estricto beneficiará a las instituciones tradicionales con sistemas de cumplimiento sólidos, en lugar de a las plataformas emergentes con menos regulaciones. El mes pasado, Cboe recibió la aprobación de los reguladores estadounidenses para convertirse en la primera bolsa autorizada para listar contratos de opciones vinculados a indicadores de desempeño de empresas que cotizan en bolsa.

En cuanto a los mercados de predicción, actualmente disfrutan de un fuerte respaldo de políticas federales gracias al apoyo del gobierno de Trump; si el Partido Demócrata gana, también podrían enfrentar presión regulatoria y desafíos legales.

Puntos de interés: cómo priorizará el Partido Demócrata su agenda

Varios analistas señalaron que si el Partido Demócrata asume el poder, el orden de prioridad de su agenda determinará en gran medida la dirección real de la industria de finanzas digitales.

Hyunsu Jung, CEO de Hyperion DeFi Inc., comentó que el campo de la innovación digital está en una fase de rápido desarrollo, pero el nuevo partido mayoritario podría priorizar su atención en temas como el aumento de la inflación y el conflicto en Medio Oriente, permitiendo al mismo tiempo que la CFTC y la SEC continúen avanzando en la elaboración de reglas.

Justin Slaughter, asesor senior de la firma de consultoría Paradigm, tiene una opinión similar: "La elección que enfrenta el Partido Demócrata es si concentrar esfuerzos en unas pocas batallas difíciles o atacar de manera integral."

Palmer de StoneX amplía su visión hacia el futuro. Señaló que a medida que se acerquen las elecciones de medio término de 2026 y la competencia por la presidencia de 2028 entre en una fase sustantiva, el escrutinio y la proyección del mercado sobre las posiciones de política de criptomonedas de diferentes candidatos aumentará notablemente, "las controversias y especulaciones en torno al espacio de criptomonedas serán bastante considerables, en ambos partidos."

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