Fidelity: la Fed considerada demasiado indulgente, los rendimientos de los bonos en su nivel más alto en 20 años

Las tasas primero. El gestor de activos Fidelity ha publicado su informe trimestral sobre los mercados. Su diagnóstico se alinea con el clima que brevemente hizo bajar a Bitcoin por debajo de los 80,000 $. La Reserva Federal aumentó sus tasas en el tercer trimestre, por primera vez desde 2023. El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a diez años alcanzó su nivel más alto en dos décadas.

Puntos clave de este artículo:

• Fidelity estima que la tasa de la Fed sigue por debajo de su nivel neutral.
• El bono a 10 años estadounidense ganó 82 puntos básicos en el tercer trimestre.
• Las materias primas aumentaron un 16.2% mientras que los bonos bajaban.
• La trayectoria del próximo ciclo depende de la adopción de la IA.

Por qué Fidelity presiona a la Fed para que actúe

El rendimiento nominal a diez años terminó el trimestre en 5.3%, el más alto en veinte años. El aumento se explica principalmente por las tasas reales, la parte del rendimiento que queda una vez descontada la inflación.

De hecho, en el trimestre, los rendimientos reales aumentaron 68 puntos básicos, frente a solo 14 para las expectativas de inflación. En otras palabras, el mercado está incorporando préstamos de forma duradera más caros, no una explosión de precios.

Para el equipo de investigación del gestor, la Fed debe apretar aún más, ya que su estimación de la tasa neutral coloca la política monetaria por debajo del nivel que permite una inflación estable. Informe de Fidelity.

Cita una inflación que se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante más de cinco años. El retraso de la Reserva Federal también pesa, su último aumento data de 2023.

Los riesgos enumerados en el informe son simétricos. Un aumento de tasas no frenaría la construcción de infraestructuras de IA, pero perjudicaría el sector inmobiliario y a los hogares modestos.

Mercados a dos velocidades

El trimestre vio explotar las diferencias de rendimiento entre categorías de activos, con 16.2% para las materias primas impulsadas por el petróleo frente a -7.7% para los bonos a largo plazo.

La energía explica la mayor parte del movimiento. El conflicto renovado entre Estados Unidos e Irán ha reavivado las tensiones en el estrecho de Ormuz, y el crudo de Shanghái ha ganado 56% en el trimestre. Las reservas estratégicas estadounidenses se acercan a sus límites de venta.

Al mismo tiempo, la construcción de la IA absorbe capitales masivos, los gigantes digitales han emitido cada vez más deuda de grado de inversión para financiar sus servidores. El informe ve esto como un nuevo motor del mercado financiero.

En el lado de las acciones, las diferencias se amplían bajo la superficie. La volatilidad de los títulos individuales supera la del índice, y el sector Tecnología ahora representa más del 40% de los índices emergentes. Las pequeñas capitalizaciones han caído un 7.2%.

Queda la incógnita del escenario, ya que Fidelity considera que la adopción de la IA aún es temprana, muy por debajo de olas históricas como la electricidad o internet. Su efecto sobre la inflación aún está por demostrarse.

El mercado, por su parte, mira primero la próxima decisión de tasas. La Fed, el BCE y el BoJ se reúnen esta semana para tres citas decisivas, y el informe de Fidelity acaba de fijar su calendario mediático.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, tradear o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.