La CFTC abre el mercado de valores de EE. UU. a futuros perpetuos sobre acciones

Los futuros perpetuos sobre acciones individuales pueden comenzar a negociarse en intercambios regulados por EE. UU. por primera vez, dijo el martes la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, extendiendo un producto que estaba confinado a lugares de criptomonedas en el extranjero hace un año al mercado de valores.

En un comunicado, el presidente de la CFTC, Michael S. Selig, dijo que los contratos, que llamó "Equity Perps", fueron considerados aprobados bajo la Regulación 40.3 de la Comisión como productos de futuros de valores.

Pueden listar en intercambios que tengan un registro de mercado de contrato designado por la CFTC y un registro de aviso con la Comisión de Valores y Bolsa como un intercambio nacional de valores para futuros de valores.

"Esta expansión marca un paso significativo hacia permitir que los participantes del mercado de EE. UU., de acuerdo con la ley aplicable, aprovechen las ventajas de los futuros perpetuos", dijo Selig. Dijo que llevar los productos dentro del marco de la agencia significa que los estadounidenses ya no necesitan "recurrir a lugares en el extranjero, y a menudo no regulados".

Los contratos caen bajo la Ley de Intercambio de Materias Primas, la ley federal de valores y los reglamentos de ambas agencias. El comunicado no nombra ningún intercambio, no lista contratos y no establece una fecha de lanzamiento.

Se espera que esos detalles provengan de los propios mercados de contratos designados.

CFTC: De futuros perpetuos de bitcoin a futuros perpetuos de acciones en cinco meses

Los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento. En lugar de liquidarse en un día fijo, los largos y cortos intercambian pagos de financiamiento periódicos que mantienen el precio del contrato vinculado al spot. La estructura ha dominado los derivados de criptomonedas durante años, con la mayor parte del volumen en plataformas fuera de la jurisdicción de EE. UU.

La CFTC aprobó el primer futuro perpetuo de bitcoin listado en EE. UU., el BTCPERP de Kalshi, el 29 de mayo, y Kalshi lanzó el producto poco después. El mismo día, el personal otorgó un alivio de no acción que permite a Coinbase Financial Markets dirigir a los clientes de EE. UU. hacia la liquidez de futuros y opciones en el extranjero. Kalshi agregó futuros perpetuos de oro y plata en septiembre.

En su declaración del martes, Selig describió los contratos de acciones como una extensión de esa decisión de mayo "más allá de las materias primas digitales y hacia valores tradicionales".

La base legal es más antigua. La Ley de Modernización de Futuros de Materias Primas de 2000 creó un régimen conjunto de la CFTC-SEC para productos de futuros de valores, y las dos agencias firmaron un memorando de entendimiento el 11 de marzo para coordinar la elaboración de reglas y la aplicación.

Selig citó ambos, y repitió la descripción del presidente de la SEC, Paul S. Atkins, de los futuros de valores como atrapados en una "tierra de nadie" regulatoria por falta de armonización. Las agencias habían establecido una taxonomía conjunta de activos criptográficos a principios de año.

No todos aceptan la interpretación de la CFTC. CME Group demandó a la agencia en junio por la aprobación de Kalshi, argumentando que un contrato basado en pagos de financiamiento intercambiados es un swap bajo Dodd-Frank, no un futuro.

Ese caso está pendiente. Una versión de acciones agrega la jurisdicción de la SEC a la mezcla y puede atraer un nuevo conjunto de objeciones de los participantes del lado de valores.

El argumento de la reubicación después de Binance

La aprobación llega cinco días después del mayor robo en la historia de las criptomonedas. El 29 de octubre, atacantes que TRM Labs y Chainalysis vinculan al grupo TraderTraitor de Corea del Norte drenaron alrededor de $6.3 mil millones de las billeteras calientes de Binance en aproximadamente 20 minutos.

Binance reabrió los retiros el domingo y dice que ha reabastecido alrededor del 95% de los activos afectados.

Selig utilizó la violación para presionar el caso que hizo en la declaración del martes.

"El verdadero problema aquí es que estos son intercambios no regulados en el extranjero, y no tienen los mismos tipos de salvaguardias que tenemos en nuestros mercados financieros aquí en los Estados Unidos", dijo a CNBC el 30 de octubre.

Dijo que el hackeo "prueba nuestro punto exacto" sobre la propuesta de la agencia de octubre, un aviso anticipado de elaboración de reglas que crearía un camino de registro federal voluntario para intercambios de criptomonedas con requisitos de ciberseguridad, prueba de reservas y custodia. Selig ha dicho que la CFTC no puede hacer que ese registro sea obligatorio sin el Congreso.

La aprobación de futuros de acciones funciona desde la misma premisa. Los perpetuos construyeron el negocio de derivados en el extranjero; moverlos a intercambios de EE. UU. de doble registro coloca las reglas de margen, compensación y vigilancia de dos agencias federales a su alrededor.

Selig lo enmarcó como una elección entre acceso regulado y "verse obligado a recurrir a lugares en el extranjero, y a menudo no regulados".

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