美国通胀（PCE）：比特币反弹，但美联储保持谨慎

略微降低的通胀，显著增加的消费。 美国PCE指数在8月的增速低于预期，而家庭支出则录得自2025年3月以来的最大实际增长。这一组合支撑了股市和比特币，但并未消除人们对美联储下一步决策的疑虑。

本文要点：

• 美国PCE指数在8月的增速低于预期，而家庭支出达到了自2025年3月以来的最大实际增长。

• 尽管核心通胀放缓，市场反弹，以比特币为首，但对美联储未来决策的疑虑依然存在。

核心PCE放缓，但美国消费加速

PCE价格指数，美联储偏爱的通胀衡量指标，在8月上涨了0.3%，同比上涨3.4%。路透社的共识预期为月度上涨0.4%，年率接近3.7%。

不包括食品和能源的核心PCE上涨0.2%，低于预期的0.3%。其年率回落至 3%，这主要得益于经济分析局进行的年度统计修订。因此，核心通胀的放缓超出预期，但仍远离美联储设定的2%目标。

然而，报告并未描述出经济放缓的迹象。消费支出增长了0.9%，而经通胀调整后的增长率达到了0.6%，是自2025年3月以来的最高水平。同时，个人收入仅增长了0.2%，储蓄率回落至4.1%。

因此，家庭在价格上涨和融资成本增加的情况下，仍继续支持经济活动。这种韧性降低了衰退的风险，但如果需求持续高于收入增长，可能会加剧通胀压力。 8月份的通胀数据刚刚公布 -- 来源：Compte X JDC

股市和比特币反弹，美联储保持选择余地

市场的首次反应是积极的。主要美国指数的期货在公布后继续上涨，低于预期的核心PCE降低了10月份再次加息的可能性。

比特币也上涨至约84,800美元，此前在报告发布前徘徊在83,000到84,000美元之间。对货币政策担忧的减轻有利于加密货币，因为较低的利率降低了无风险投资的相对吸引力，并促进资金流向更具波动性的资产。

然而，操作空间依然有限。10年期国债收益率仍在5.2%以上，接近2007年以来的最高水平。这些高收益率对科技股、加密市场及所有高度依赖金融条件的资产施加压力。

此外，如此强劲的消费并不支持快速放松政策。美联储可能会在10月份保持核心PCE的放缓，以维持紧缩政策，因为整体通胀仍高于3%。因此，8月份的数据为市场提供了喘息的机会，但并未结束关于利率的讨论。

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