作者:红杉汇
如果某一天,一位创业者来到你的面前:
· 29岁的年轻人,没有任何名校光环,甚至没有正经上过一天班;
· 创业三年,做了一只机器狗,除了会跑会跳,你不知道它还能干什么;
· 刚刚被一家产投基金"放了鸽子",账上资金即将见底。
你会投他吗?
这就是2019年,王兴兴来参加红杉种子那场投决会时的"画像"。当然,在宇树上市的今天,似乎当时的一切都成了必不可少的历练和考验。
实际上,和宇树的成功一样,投资宇树也从来不是一个简单的过程。这里没有爽文般的"一见钟情和一拍即合",也没有洞悉未来的"一切尽在掌握",更不是无心插柳的歪打正着,而是在"大胆假设、小心求证"中,经过一次次内部讨论和交锋,才为王兴兴投出了一张信任票。
作为宇树最早的机构投资人之一,我们决定公开2019年首次投资宇树的那张投资意见书,俗称"一页纸"(one-pager),里面记录了我们对宇树和王兴兴的第一印象和最初看法。7年来,它成为了一条草蛇灰线,记下了命运的齿轮开始转动时的样子。
2019年7月,红杉种子对宇树科技Pre-A轮融资的投资意见书,只有一页纸,这也是红杉对宇树的首轮投资。
在这张投资意见书里,我们这样评价王兴兴:典型的outlier,四足机器人在中国的布道者,其中在outlier和vision两个维度里,我们给了9分(满分10分)。
现在回头看,这个评价经受住了历史的检验。
在那场投决会上,王兴兴给我们描绘了这样一个愿景:
"
我希望造一个很大的机器人,比奥特曼比山还大;造一个很小的机器人,到微米级进入到人的血管常驻,治疗各种疾病;我还希望用机器人来造机器人。
"
这些话在当时显得天马行空,但后来我们也明白了其中逻辑:极大或极小的机器人,背后是材料、技术和产品的不断革新,想象力也不只局限于四足这一种拟态;机器人造机器人,意味着机器人和公司的技术积累都将会具备scale的能力。
但是,让多数人去相信当年那个"debuff叠满"的王兴兴,不是件容易的事:严重偏科,没有顶尖名校的求学经历,几乎没有工作经验,原计划的领投方放弃投资,机器人在当时又是一个冷门赛道,四足形态的市场空间无法预估。
但对于红杉种子来说,这些并不是决定因素。对于早期项目,我们更重视创业者"人事匹配"的程度。
首先,王兴兴从高中阶段就开始研究和制造机器人,到他真正开始创业,已经积累了非常丰富的产品和技术经验,虽然他没有出身在最顶尖的名校,但是在机器人领域已经取得了实打实的成绩。我们评估过产品后,发现它和波士顿动力的机器狗不相上下,甚至表现得还要更好一些,但成本却只有几十分之一。
其次,通过直接接触和各种背调,我们能感受到王兴兴对技术的极致热情和专注,对产品足够自信,而且对机器人的发展有很多前沿思考,热衷钻研,学习能力也强。他在大疆短暂实习期间,当时的CTO对他印象深刻、赞誉有加。此外,他从学生时代一路磕磕绊绊走来,面对过很多质疑和挑战,但王兴兴表现出很强的韧性,克服时滞,这更是重要的加分项。
最后,王兴兴很早就进入了"创始人模式",比如很强的原则性,在融资条款上亲力亲为,确保公司的治理架构有效有序;高频的连续创新,产品和技术一杆挑,每隔半年就带来新产品的突破;一切以客户为中心,"凡是客户需要的,才是我们要做的";凝聚核心团队,主动筛选出文化理念更有认同感的员工,创业十年核心创始团队至今无一人离开。
当然,分析任何一位创业者成功的原因,都会有些"幸存者偏差",因为影响创业成功的因素太多了。对于投资人来说,从大量背景一般的创业者中去甄别一位outlier,要比投资一位履历很好、背景很强、叙事共识的"标准答案"的创业者困难的多。这种决策往往带有很多反人性、非共识的判断,对建立信任的挑战,甚至还有一丝"赌"的心态。
虽然对宇树投资的最终落点是在创始人王兴兴身上,但当时的公司长板和短板都非常明显,在红杉内部还是激起了很多讨论和交锋,其中最大的短板问题是:机器人行业到底有多大?
当然,历史上很多伟大公司在早期都是充满争议的。今天回头看,当初投决会上的这些争论和探讨在行业萌芽期都是非常有价值的,并最终让我们做出了正确的决策。
那时候,机器人行业还远没有形成共识。宇树在当时主要制造高性能机器狗,大家普遍觉得这样的产品是个偏极客风的小众方向,甚至都称不上一个"赛道"。
机器狗这类产品,和仓储、快递、清洁、特种等垂直领域的机器人不同,它在当时没有明显的需求场景。我们只能猜测它未来能用到一些诸如安防、短途送货、教育培训、家居陪伴等领域。
虽然市场空间从来都是一个高度动态变化的过程,比如无人机曾经也是非常小众极客的领域,但最后变成一个巨大的消费市场,并诞生了大疆这样的企业。但是,机器人是否会走同样的道路,这在当时是一个巨大的问号。
从理性的、商业的角度来看,宇树在当时是一个非常有争议且可以不去冒险投的公司;但从感性的、对未来技术期待的角度去判断,宇树和王兴兴又代表着很多可能性,值得放手一试。
所幸的是,红杉种子基金在一些非共识方向上的决策流程和投资风格与venture、growth阶段的投资不完全一样:
第一,在事情还不成熟的时候,我们主动把对人的判断放在更重要的位置;
第二,我们相信创业者的长板在早期阶段更加重要,我们更关注他们如何把长板发挥到极致,而不是更多去考虑短期内怎么解决短板问题。
很快,红杉完成了对宇树的首笔投资,并在半年内再次internal领投新一轮。之后,红杉又在B轮和C轮连续加码2次,成为股东中持股比例最高的独立私募基金。
这两年,机器人、具身智能的发展进入了快车道,也成为了创投行业共识度很高的方向。一方面,因为机器人本体和智能化程度在技术、产品和场景应用方面,比之前有了明显进步,这很像80年代手机刚出现的时候,虽然还是砖头模样,但已经有了很多想象空间;另一方面,AI模型的智能涌现让市场看到了具身未来的发展前景,也愿意为这个前景投入更多的资金和信心。
宇树的成功上市,从企业成长的角度来看,是一个阶段性的重要成果和里程碑,但从具身智能的发展看,这仅仅是一个起点。具身智能整体还处在比较初级的发展阶段,如何scale到千家万户和在千行百业中通用泛化,还有许多难题需要解决,因此还需要像宇树这样的公司去往更多的"无人区"探索。任何一个改变世界的创造,背后不仅有创业者的聪明才智,更需要整个社会的共识。
祝贺宇树!
Where we're going, we don't need roads.
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长端美债收益率飙升至多年高位,科技、芯片、存储与光通信板块普遍承压,市场风险偏好明显降温。与此同时,Anthropic 收入低于部分乐观预期,促使投资者重新评估 AI 增长逻辑;宇树科技正式登陆科创板,机器人与具身智能热度延续;SpaceX 等商业航天标的则表现相对抗跌。市场同时聚焦今夜公布的美联储会议纪要,以进一步判断后续利率路径与情绪变化方向。













