黄金暴跌3.4%，债券收益率上升。比特币面临风险吗？

黄金在过去二十年中经历了最不寻常的一天，因美国国债收益率上升和美联储加息预期重燃，打击了无收益资产，而比特币在接近83,000美元时也面临相同的宏观压力。

摘要

• 黄金因国债收益率飙升而下跌3.4%，市场对美联储再次加息的预期上升。
• 比特币在收益率上升和美元走强的压力下，滑向83,000美元。
• 上周美国现货比特币ETF吸引了23.9亿美元的资金，尽管宏观条件恶化，但仍提供了需求来源。
• 比特币的下一步走势可能取决于即将公布的美国经济数据，以及国债收益率是否保持在5%以上。

科比西信函表示，黄金在9月28日下跌3.4%，这一变动在2006年以来的日价格变化中被描述为统计上罕见，当时黄金的平均日波动为0.05%，标准差为1.19%。此次下跌产生了-2.90的Z分数，使得这一变动接近平均值的三个标准差以下。

今天黄金价格的下跌非常不寻常。

黄金价格今天下跌-3.4%，标志着过去二十年中最罕见的单日下跌之一。

自2006年以来，黄金的平均日变化为+0.05%，标准差为1.19%。

今天的抛售登记... pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
--- 科比西信函 (@KobeissiLetter) 2026年9月29日

现货黄金在周一的交易中一度下跌4%，至每盎司4,110.55美元，为七周以来的最低水平，随后回升至4,136.81美元，路透社报道。美国黄金期货收盘下跌3.5%，报4,168.40美元。

比特币在同一时期内走低，跌破83,000美元，此前本月早些时候曾交易在87,000美元以上。这两种资产现在都面临着来自上升的债券收益率、强势美元以及美联储可能再次加息的预期的压力。

上升的收益率使黄金走低

黄金的抛售跟随美国国债收益率的再次上升，因为油价和通胀担忧使得对更紧缩货币政策的预期依然存在。

10年期国债收益率在9月28日达到了5.23%，为2007年以来的最高水平，而30年期收益率触及5.54%，根据市场数据。对美联储政策预期更敏感的两年期收益率上升至约4.92%。

较高的债券收益率提高了政府债务的回报，而黄金则不支付利息。强势美元可能造成另一个障碍，因为以美元计价的黄金对使用其他货币的买家来说变得更加昂贵。

在美国总统唐纳德·特朗普拒绝伊朗提出的为期七天的停火和重新开放霍尔木兹海峡的提议后，油价进一步加大了压力。布伦特原油价格重新回到每桶100美元以上，因为交易员权衡高能源价格可能使通胀保持在高位的风险。

对美联储再次加息的预期与收益率一起上升。市场预计在12月再次加息的可能性很高，此前美联储在9月16日将目标区间上调了25个基点，至3.75%至4%。

黄金并不是唯一对重新定价做出反应的资产。周一，白银下跌约4.5%，而铂金和钯金分别下跌2.8%和3.6%。

比特币价格面临相同的国债收益率压力

比特币在9月29日交易接近83,000美元，此前连续几天下跌，使得BTC大约低于9月21日接近87,400美元的高点5%。

上升的收益率已经成为加密货币的一个反复出现的压力源。正如crypto.news之前报道的，10年期国债收益率在9月24日达到了5.2%，而比特币从87,000美元以上回落至84,000美元。

本月早些时候出现了类似的模式，当时比特币跌破77,500美元，因为油价上涨、债券收益率上升以及对美国加息的重新预期超过了现货ETF的流入。

压力来自资本竞争。美国国债为投资者提供了由美国政府支持的收益，而比特币和黄金仅仅通过持有并不产生现金流。因此，更高的实际收益可能会改变投资者在债券和非收益资产之间的资金配置。

比特币对今年早些时候收益下降的反应提供了另一个参考点。由于油价回落和国债收益率下降改善了风险偏好，比特币在7月份攀升至63,000美元以上。

9月份，关系则朝相反方向发展。本月早些时候，比特币跌至77,000美元附近，持续的通货膨胀和上升的国债收益率对加密市场施加了压力，当时的技术水平指向如果抛售持续，可能在72,000美元到74,000美元之间找到支撑。

黄金崩盘对比特币价格意味着什么？

黄金的下跌并不意味着比特币必须跟随其下跌，但这两种资产都暴露在相同的利率环境中。

周一提供了一个例子。黄金下跌超过3%，而比特币跌至82,600美元附近，随后回升至83,000美元。美国股市也下跌，标准普尔500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.9%，道琼斯工业平均指数下跌0.7%。

在最近几个月，比特币对国债收益率特别敏感。8月份的国债回购计划提供了一个早期的例子，当时长期收益率下降与比特币的重大反弹同时发生。

美国财政部在8月19日表示，将把10至20年和20至30年名义证券的流动性支持回购的最大规模从20亿美元提高到每次操作至少40亿美元。在那段时间，30年期收益率从19年来的最高点5.34%降至5.19%，而比特币则反弹。

周一的市场条件逆转了部分背景。10年期收益率上升至5.2%以上，美元走强，油价上涨，交易员重新评估通货膨胀和美国利率的走势。

即将发布的经济数据可能会再次改变这些预期。市场在等待美国的职位空缺、个人消费支出通胀和就业数据，这些数据可能会影响对美联储下一个政策决定的预期。

比特币ETF流入提供了对冲力量

比特币在最新的宏观抛售中进入时，仍有一个需求来源，尽管收益率较高。

美国现货比特币ETF在9月21日至9月25日的交易周内记录了23.9亿美元的净流入，五个交易日均录得正流入。

9月21日，最大流入为9.99亿美元，9月22日为7.147亿美元。黑石的IBIT占本周总额的约11.6亿美元。

在比特币努力保持在87,000美元以上时，流入仍在继续。比特币在反弹期间达到了八个月来的最高点，然后回落至85,000美元，而期货交易者在杠杆回归市场时增加了超过20亿美元的头寸。

ETF需求在更长时间内持续存在。自8月以来，美国现货比特币基金已收集了约53亿美元，当时财政部首次宣布增加长期债券的回购。最新的流入使2026年ETF需求回到正值，此前在7月份净流入下降了约58亿美元。

在9月29日，比特币保持在83,000美元附近，交易者在等待下一组美国经济数据，而10年期国债收益率在周一的债券市场抛售后仍保持在5%以上。