加密货币：美国证券交易委员会批准首个3倍杠杆比特币和以太坊ETF

华尔街的比特币三重剂量。 美国证券交易委员会（SEC）已批准首个美国杠杆ETF的上市。因此，交易者可以对比特币和以太坊应用最高3倍的杠杆。到目前为止，美国市场自2023年以来一直限制在2倍杠杆，两年后才推出。
这些短期交易产品在每个交易日进行再平衡，绝不是可以被遗忘在投资组合深处的投资。自2010年以来，三倍杠杆ETF已经在美国股票指数上存在。现在，比特币和其他加密货币也将很快获得这一功能。

关键点

• 华盛顿通过上市基金允许对比特币和以太坊进行每日三倍的敞口，而美国市场自2023年以来仅限于2倍。
• 2020年的18f-4规则限制了1940年法案下基金的风险，三倍杠杆的股票产品仍然在此之前上市。
• 调整在每个交易日进行：一次平衡的价格波动已经导致基金损失6.7%。
• 面对50倍或100倍的离岸永续合约，这些基金消除了保证金追缴和强制平仓。

比特币和以太坊ETF：SEC如何打破杠杆上限

这一上限自2023年6月以来一直存在，距首个美国比特币ETF的推出近两年。自2021年10月推出以来，这些期货ETF不允许使用杠杆。
在2023年，SEC 打开了2倍杠杆的大门，Volatility Shares是第一个进入这一市场的公司，推出了其BITX基金。现货ETF则需等到2024年1月。
2026年10月2日，SEC宣布允许同一发行商的3倍杠杆产品上市，包括其BTC和ETH基金。所有更具攻击性的申请此前都面临技术障碍。
实际上，在2020年，美国通过了18f-4规则，将1940年投资公司法下的基金损失风险限制在200%。因此，3倍杠杆超出了这一监管框架。仍然上市的三倍杠杆股票ETF，如TQQQ或SOXL，仅凭一项前置条款得以存续：它们始于2010年。Volatility Shares通过将其产品放入1933年法案下的商品信托中，绕过了这一障碍，避开了1940年法案的限制。

比特币和以太坊的3倍杠杆：每日再平衡的成本

还需要理解我们购买的是什么。三倍杠杆基金复制一天的波动三倍，而仅仅是一天的波动。一个资产如果在一天内损失10%，然后在第二天再涨11.1%，则其价格将回到起点。而基金本身仍显示6.7%的滞后。
这种侵蚀在一个每日波动3%到4%的资产上变得更加显著。在单日内下跌33.4%将几乎抹去净值的全部。这正是在比特币下跌近40%时，它们被大量平仓的情况，就像2020年3月12日发生的那样。
然而，该产品在离岸竞争对手面前仍然具有显著优势。ETF不会触发保证金追缴或强制平仓。最大损失仍然是投入的资本，在普通证券账户中，且有每日报告。在永续合约平台上，杠杆通常升至50倍或100倍，惩罚在几秒钟内就会降临，带走所有的保证金。2025年10月10日，一场平仓潮在24小时内清除了近190亿美元的头寸。

<< 投资者必须知道，这些ETF在超过一天的时间内的表现可能与其每日公告的业绩目标有显著差异。>>
SEC和FINRA联合警告关于杠杆ETF
比特币的年化波动率约为45%。在这种情况下，在一个市场最终回归平衡的情况下，持有三个月的3倍杠杆将使大约15%的资本被搁置，甚至在管理费用和期货合约的滚动成本之前。

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