加密货币：投资者从交易所提取比特币

比特币在交易所的储备量已降至约268万BTC，这是自2023年以来的最低水平，数据来自CryptoQuant。2024年初，这一数字仍接近320万BTC。尽管价格波动剧烈，但这一下降趋势仍在持续，直到2025年的上涨和2026年的回落。因此，直接可用于交易平台的比特币数量减少了。这是一个有趣的信号，但并不一定意味着价格会上涨。

简要

• 交易所目前持有约268万比特币。
• 2024年初储备量仍接近320万BTC。
• 储备量的下降减少了立即可用的供应，但并不保证价格上涨。

268万比特币仍在交易所

这一趋势并非本周才开始。从春季开始，交易所的比特币储备量就已降至2023年以来的最低水平。在不到三个月的时间里，近10万BTC已从Binance、OKX和Gemini流出。

这一趋势仍在继续。根据CryptoQuant的数据，所跟踪的平台目前持有约268万BTC。"交易所储备"指标计算的是被识别为属于交易所的钱包中的比特币。因此，储备量的下降意味着一部分比特币正在从这些地址转移到其他地方：个人钱包、保管服务、机构、场外交易或其他链上地址。

2024年初，同一指标达到了约320万BTC，而比特币的价格仍低于70,000美元。

此后，市场经历了多次波动。比特币在2024年突破了73,000美元。随后在2025年达到了超过126,000美元的高点，但在2026年经历了更大的修正。交易所的储备量则继续呈现总体下降的趋势。

10月初，价格回落至约85,000美元。这并不足以大规模地将BTC送回交易平台。10月3日，全球储备量仍接近268万。对于不打算出售的持有者来说，将比特币留在平台上并非必要。转移到个人钱包也降低了与交易所直接相关的风险。

2022年的比特币

2022年的事件已经加速了这一反应。但2026年又增加了其他参与者。现货ETF、持有比特币的上市公司和机构保管服务深刻改变了BTC的流通方式。因此，从Binance或Coinbase流出的比特币并不一定会进入个人的私人钱包。

与Binance形成鲜明对比的是，尽管整体储备量下降，但这一最大的加密平台在9月份却经历了相反的趋势。根据U.Today引用的CryptoQuant数据，其储备量在9月19日达到了约702,900 BTC，创下了今年的最高水平。

因此，一个平台可以在整个市场清空的情况下自行充盈。这正是使得268万的数字无法简单地总结为"所有人都在购买比特币"的原因。然而，基本趋势依然明确。如今，所跟踪的交易所中的比特币数量少于2024年初。

更少的比特币可用并不一定意味着短缺

从表面上看，这一机制似乎很简单。当投资者想要快速出售比特币时，他们通常会将BTC发送到交易所。当储备量大幅增加时，理论上会有更多的比特币流入市场。

À l'inverse, lorsque les bitcoins quittent les plateformes, cette réserve immédiatement disponible se contracte. CryptoQuant décrit d'ailleurs l'Exchange Reserve comme un indicateur direct de l'offre potentiellement disponible côté vendeurs. Une baisse durable est historiquement associée à des mouvements vers la conservation hors exchange et à une pression vendeuse potentielle plus faible.

Mais le mot important reste << potentielle >>. Cet été l'a bien montré. En août, 28 000 BTC étaient revenus sur les exchanges en moins de trois semaines. Ce rebond avait annulé une grande partie de la baisse accumulée pendant les semaines précédentes.

Bitcoin n'était pas pour autant entré immédiatement dans une grande phase de vente. Les réserves d'exchange mesurent une localisation des actifs, pas l'intention exacte de leur propriétaire.

Le cas des ETF complique encore la lecture. Les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 2,65 milliards de dollars nets en septembre. Il s'agissait de leur deuxième meilleur mois depuis octobre 2025. La demande institutionnelle a donc nettement rebondi au même moment où les réserves globales des exchanges continuaient de baisser.

Pourtant, ces fonds ne fonctionnent pas comme un particulier qui ouvre Binance et retire immédiatement ses BTC vers un Ledger.

Une partie importante de leurs opérations passe par des dépositaires institutionnels et des transactions de gré à gré. Les mouvements n'apparaissent donc pas toujours de la manière attendue dans les simples statistiques de réserves des plateformes.

La classification des wallets.

Les sociétés d'analyse doivent identifier quelles adresses appartiennent à Binance, Coinbase, Kraken ou à d'autres exchanges. Lorsqu'une plateforme change son architecture de garde, crée de nouveaux wallets ou déplace des actifs entre différentes structures, la lecture de certaines données peut temporairement changer.

Voilà pourquoi le niveau absolu varie parfois d'un fournisseur de données à l'autre. Le signal reste utile. Il ne doit simplement pas être transformé en prédiction. Cette prudence compte particulièrement aujourd'hui. Bitcoin vient de terminer un troisième trimestre très solide. Le cours a gagné plus de 40 % entre juillet et septembre avant de revenir autour de 83 000 à 87 000 dollars à la fin du mois. Dans le même temps, CryptoQuant a également relevé des prises de profits et certains transferts vers les exchanges.

Plusieurs mouvements coexistent donc. Des bitcoins quittent globalement les plateformes. Certains acteurs en renvoient. Les ETF attirent de nouveau des capitaux. D'autres investisseurs prennent leurs bénéfices après le rallye. Le marché n'avance pas en bloc.

Les ETF et les gros détenteurs changent la circulation du BTC

La baisse des réserves prend davantage de sens lorsqu'elle est regardée sur plusieurs années. Bitcoin n'a plus la même structure de marché qu'en 2020 ou 2021. Les ETF spot américains détiennent désormais une quantité considérable de BTC. Les entreprises ont également accumulé des réserves importantes. Strategy, le plus gros détenteur corporate coté, possédait 847 666 BTC à la fin septembre après avoir encore acheté 1 665 bitcoins pour environ 143 millions de dollars.

Ces bitcoins ne servent pas à alimenter quotidiennement les carnets d'ordres des exchanges.

Ils peuvent rester immobilisés pendant longtemps. Les particuliers ont également repris leurs achats. Au troisième trimestre, ils avaient accumulé environ 107 000 BTC pendant que les fonds et ETF réduisaient temporairement leurs positions.

La situation a ensuite encore changé en septembre avec le retour des entrées dans les ETF. C'est probablement la partie la plus intéressante du marché actuel : plusieurs catégories d'acheteurs peuvent se relayer sans que la quantité de Bitcoin présente sur les exchanges remonte durablement.

这自然引发了一个关于供应冲击的想法。这个场景是众所周知的。比特币的最大供应量为2100万个。部分BTC已经丢失或多年未被激活。其他比特币则存放在ETF、企业财库或长期钱包中。如果交易所上的可用数量减少，而需求迅速增加，理论上买家必须提出更高的价格以找到卖家。