苹果面临日益增长的怀疑：Jefferies下调评级和目标价

苹果正面临多年来最糟糕的时刻：Jefferies的下调评级加入了日益增长的悲观声音。分析师Edison Lee质疑该公司的创新能力和维持高价的能力，而市场对其未来表示怀疑。

• Jefferies将苹果的评级下调至“减持”，并将目标价从285.56美元下调至263.66美元。
• 取消完全玻璃机型的iPhone 20周年版揭示了生产问题，并限制了提高平均售价的潜力。
• 六家机构建议卖出，分析师共识降至2019年以来的最低水平，只有60%的分析师建议买入。

苹果公司在Jefferies的评级被下调至“减持”，这是对该公司日益增长的悲观情绪的最新例证。周一开盘前，股价下跌1.3%，反映了市场的担忧。

分析师Edison Lee对iPhone的前景感到担忧，尤其是苹果在未来推动更高的平均售价（ASP）的能力。供应链检查表明，该公司“因生产表现不佳而取消了20周年完全玻璃机型的iPhone”。

“这表明，推出新的iPhone形态以推动更高的ASP比预期更困难，”Lee在给客户的报告中写道。苹果的代表在正常营业时间外未立即回应彭博新闻社的评论请求。

苹果的前景愈发黯淡

Jefferies的下调并非个案。上个月，KeyBanc Capital Markets将该股评级下调至“减持”，理由是对需求和估值的担忧。这一系列负面建议使分析师的共识降至2019年以来的最低点。

根据彭博社收集的数据，目前有六家机构对苹果的评级为“卖出”，这一数字与2012年以来的最高水平持平。平均推荐评级为5分中的3.88，建议买入的分析师比例不足60%，这一比例远低于微软、亚马逊和英伟达等类似的大型公司，后者的支持率均超过90%。

在苹果公布季度财报后，股价近期疲软，财报显示由于组件短缺，销售预期令人失望。自近期高点以来，股价已下跌约8%，周五收于313.33美元。

iPhone和ASP的挑战

iPhone仍然是苹果业务的核心，但其创造增长的能力正受到质疑。取消20周年完全玻璃机型对创新预期造成了打击，这被视为提高价格的动力。

Lee指出，推出新的iPhone形态比预期更困难，这限制了苹果提高ASP的能力。预计苹果下个月将推出的折叠iPhone将“成为未来几年内提高ASP和利润率的唯一关键动力”。

然而，关键组件价格的急剧上涨，例如内存芯片，将迫使产品定价较高。“我们仍然认为，这样一款昂贵的手机将是一个小众产品，”分析师警告，限制了其对大规模销售的潜在影响。

Jefferies的下调还包括将目标价从285.56美元下调至263.66美元。这一数字意味着自周五收盘以来约16%的下行潜力，进一步强化了明显的负面立场。

市场反应及更广泛的背景

苹果公司的股票在上周以313.33美元收盘，但周一在开盘前的交易中下跌了1.3%。这种反应反映了投资者对在竞争激烈和成本上升的环境中增长前景的担忧。

整个科技行业的环境都很具挑战性，但苹果似乎处于比同行更弱的位置。与微软、亚马逊和英伟达的比较显示，这些公司的买入推荐共识超过90%，而苹果仅达到60%。

影响最近季度业绩的组件短缺为已经复杂的供应链增添了压力。公司一直在努力多元化生产，但短期内的挑战依然存在。

市场将关注可折叠iPhone的发布，这可能成为一个转折点。然而，预计的高价格可能限制其采用，并无法解决主产品线缺乏颠覆性创新的根本问题。

苹果的未来展望

杰富瑞的决定进一步加剧了苹果失去创新优势的叙述。取消玻璃机型只是一个更深层问题的症状：在智能手机这一成熟类别中，令人惊艳的市场表现变得困难。

分析师Edison Lee指出，尽管可折叠iPhone是唯一预期的增长动力，但由于组件成本的原因，它面临重大障碍。内存芯片的价格急剧上涨，迫使苹果定价高昂，这可能会让许多消费者却步。

股票的估值也是一个令人担忧的问题。杰富瑞设定的目标价为263.66美元，暗示市场对短期增长前景的估计过高。从最近的高点下跌8%表明，一些投资者已经开始调整他们的预期。

分析师的共识处于2019年以来的最低水平，反映出普遍的信心丧失。现在的问题是，苹果能否通过可折叠iPhone的发布扭转这一趋势，还是需要更广泛的战略来重新赢得市场的青睐。

目前，不确定性占主导地位。六家卖出评级的公司数量与2012年持平，而推荐买入的分析师比例远低于其他大型市值公司。苹果的未来将取决于其在复杂的宏观经济环境中执行真正创新和管理成本的能力。

与此同时，投资者必须决定当前的下跌是否是一个买入机会，还是一个长期下滑的开始。接下来的几个月，随着可折叠iPhone的发布和业绩报告，将对股票的方向至关重要。

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