经济活动警报：预计六月仍将承压，五月表现不如预期

与市场预期相反，经济活动在五月连续第二个月下降，并在各个行业之间反映出异质化的情况。同时，**六月的初步数据表明，负面趋势将持续，**大宗消费和关键经济部门（如建筑和钢铁生产等）将继续下滑。

展望六月，Max Capital指出，22个高频指标中有14个（包括工业活动、建筑、消费和出口）**在今年第六个月显示出负的月度变化，这表明“经济活动的动态仍然较弱”。然而，该监测不包括农业部门的指标，这可能会带来积极的偏差，**他们补充道。

经济学家Gabriel Caamaño来自Outlier表示，“不幸的是，六月的初步数据比五月更糟”，但他澄清说，由于五月的负面惊喜，这种影响“可能会稍微抵消”。“确认经济活动仍远低于预期。预期将继续向下修正，”专家表示。

市场消息来源警告说，**“在月度估计中要小心，考虑到五月预计会反弹。“可能会最终平均化，”**他们补充道。

在INDEC发布五月的官方数据后，咨询公司Equilibra估计，经济在六月保持稳定，与前一个月相比，而非初级经济活动月度估计（EMAE）（不包括农业、矿业、能源和渔业）将下降0.5%，累计三个月下降。

“在短期内，期待矿业、石油和天然气以及农业等最具活力的部门的增长转化为对其他经济部门的显著推动似乎很困难，”LCG在讨论中补充道，他们还表示：“虽然更大的稳定看起来是必要条件，但**缺乏明确的内需动力、停滞的劳动市场、因拖欠水平而暂停的信贷以及实际利率非常积极，**限制了其他部门的扩张。

各部门：六月哪些数据呈现负面

首先，在六月，建筑指数（IC），衡量私营部门建筑产品销售量的变化，显示出**月度下降2%和同比下降0.6%。此外，根据波特兰水泥制造商协会（AFCP）**的报告，水泥发货量同比下降1.4%，与五月相比下降0.8%，在2026年的累计下降为3%。

除了建筑，金属活动在上个月也显示出负面数据：根据阿根廷金属工业协会**（ADIMRA）**的月度报告，同比下降4.6%，与今年五月相比下降0.3%。这种月度下降继续将年度累计推向负数，因为该部门在2026年迄今为止收缩了5.7%。

汽车部门也有数据。根据阿根廷汽车经销商协会（ACARA）的报告，在今年第六个月，**注册了45,995辆汽车，**同比下降12.8%。然而，在月度层面，与五月相比有所恢复，**月度增长为7.2%。**但是，年累计再次回到负数：上半年注册的单位比2025年减少了9.9%。

关于私营部门的信贷，中央银行的最新报告显示，消费贷款月度收缩0.8%，信用卡和个人贷款的下降幅度相同。同比来看，这两条线仍处于负面，信用卡融资减少4.2%，个人贷款减少1.1%。

最后，中小企业的零售销售显示出**月度测量下降1.3%。根据阿根廷中小企业联合会（CAME）的报告，这些结果巩固了今年上半年累计下降2.5%。**仅记录了同比增长0.9%。

基于这些提前的数据，Equilibra预测**“第二季度的下降接近1%，不考虑季节性因素，与第一季度相比，主要部门下降2.5%（与创纪录的小麦收成相比），非主要部门下降0.5%。同样，UBA经济学家认为“第二季度很难不出现负增长，这将中断连续七个月的复苏。”**

“各部门持续不均的发展表明我们的经济正在重新配置，提取活动的比重更大，工业参与度更小，他们进一步指出。在这方面，他们强调，“新生产组成的薄弱环节仍然是劳动”，并且“只要增长仍然集中在少数部门，劳动收入的回升在全国范围内将很难被感知。”

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