11人预测维持不变，10人预测加息，8月货币政策委员会前景分歧

在韩国银行8月货币政策委员会召开之前，基准利率的预测出现了分歧，11人认为将维持不变，10人则认为将加息。7月基准利率加息后，是否连续加息成为27日会议的核心议题。

根据联合信息网21日对21家国内外金融机构的调查，11名受访者认为本月基准利率将维持在年2.75%不变，其余10人则预测基准利率将上调0.25个百分点至年3.00%。

韩国银行在7月16日将基准利率从年2.50%上调至2.75%。因此，8月的会议不仅是简单的利率水平决定，更是决定是否连续加息的会议。

本报此前也报道了首尔债券市场正在评估是否连续加息。尽管债券市场参与者之间对连续加息的预期有所增强，但此次调查中分析师的意见略微倾向于维持不变。

货币政策委员会是韩国银行审议和决定基准利率等货币信贷政策主要事项的机构。基准利率是影响银行间短期资金交易、债券利率、贷款利率、汇率和资产市场状况的政策利率。

预计维持不变的一方承认物价和增长率的预期可能上升，但认为没有足够的需求侧通胀压力来证明连续加息的合理性。KB国民银行的研究员张贤相表示：“虽然预计增长率的预期会大幅上调，但根据最近确认的数据，需求侧的通胀压力并未得到证实。”

张研究员的判断意味着经济前景的上调与基准利率的进一步加息之间并不直接相关。即使增长率预期上升，消费和服务等需求侧的物价压力必须得到充分确认，才能增强连续紧缩的理由。

Kiwoom证券的研究员安睿夏也表示：“韩国银行将继续加息，但考虑到最近汇率下跌和股价下跌等金融稳定因素有所减弱，认为并不是急需连续加息的情况。”他认为第二季度的增长强于预期，但物价上涨压力并没有急剧加大。

DB证券的研究员文洪哲表示：“半导体繁荣和房地产调控等因素将继续推动加息，但内需疲软仍然存在，因此将调整加息的速度和最终水平。”汉华证券的研究员金成洙表示：“家庭债务在基准利率上调后尚未确认数据，外汇市场也恢复了稳定，现在是检视7月加息效果的时候。”

加息的预期也相当激烈。大信证券的研究员共同乐表示：“实体经济条件正在快速改善，增长率大幅上调，因此将加息的时间提前调整。”他补充道：“尤其是出口增长率持续高于预期，内需指标也在逐步改善。”

State Street银行的研究员崔志旭表示：“最近，副总裁有偿大在退休新闻发布会上提到将根据增长和物价预期提前进行基准利率政策，如果如我们预期那样，上调增长和核心物价预期，那么加息是合理的。”State Street银行认为，韩国银行可能将今年的增长率预期从原来的2.6%上调至3.2%至3.3%水平。

关于核心物价预期的看法也被视为加息的依据。State Street银行预计核心物价上涨率的预期将从2.4%上调至2.5%至2.6%水平。

还有观点认为，最终基准利率水平可能会更高，JP摩根的研究员朴石吉表示：“预计8月加息后，通过季度加息到明年第二季度，基准利率将达到3.75%。考虑到通胀和潜在增长率趋势的上行风险，提前固定最终利率水平是有风险的。”

预期差异在于韩国银行将更重视增长、物价和金融稳定中的哪个信号。半导体行业和出口改善支撑了加息的逻辑，而内需疲软、汇率稳定和7月加息效果的检视需求则被提出作为维持不变的理由。

韩元走势也被视为会议前的变量。本报此前报道，韩元升值被认为是韩国银行8月货币政策委员会的一个变量。

利率决定也是包括比特币(BTC)在内的风险资产的间接变量。基准利率与美国物价走势通过韩元流动性、美元利率环境和债券利率的变化影响风险资产的价格条件。然而此次调查是对宏观经济专家的利率预期进行汇总，并不是提供特定资产价格方向的资料。

韩国银行将在27日召开货币政策方向会议，决定基准利率。同日还将公布经济展望中增长率和核心物价预期的调整幅度。