Economía: El Banco Popular de China endurece sus reglas sobre divisas para calmar el yuan

Pekín ajusta el freno. El Banco Popular de China (PBoC) anunció el 3 de noviembre un aumento en el coeficiente de reservas obligatorias sobre los depósitos en divisas, del 4 % al 6 % a partir del 15 de noviembre. Las instituciones afectadas deberán inmovilizar una parte más importante de las monedas extranjeras depositadas por sus clientes. El objetivo oficial se centra en la gestión de la liquidez en divisas, en un contexto de apreciación del yuan.

Este primer aumento desde diciembre de 2021 moviliza una herramienta distinta a las tasas de interés. Se espera que inmovilice alrededor de 24 mil millones de dólares adicionales, según un cálculo de Reuters.

Puntos clave

• El coeficiente de reservas obligatorias en divisas pasa del 4 % al 6 % el 15 de noviembre de 2026.
• De aproximadamente 1.200 mil millones de dólares en depósitos en divisas, el aumento representa cerca de 24 mil millones de reservas adicionales.
• La medida busca moderar las presiones de apreciación del yuan, sin garantizar un cambio en el tipo de cambio.
• El desarrollo del yuan digital constituye un proyecto distinto, sin efecto directo establecido sobre Bitcoin.

La PBoC reduce la liquidez en divisas disponible en los bancos

El mecanismo afecta a los depósitos en monedas extranjeras, sujetos a un régimen diferente al de los depósitos en yuanes. Al elevar el coeficiente, el banco central aumenta la fracción que las instituciones deben conservar en reserva en lugar de utilizar para sus operaciones.

A finales de septiembre, estos depósitos representaban aproximadamente 1.200 mil millones de dólares. Un aumento de dos puntos corresponde, por lo tanto, a unos 24 mil millones de dólares adicionales inmovilizados. Esta suma no sale de China: se vuelve menos disponible en el sistema bancario.

Al absorber parte de la liquidez en divisas, Pekín busca moderar las conversiones a yuanes y las expectativas de apreciación. Sin embargo, el efecto sobre el tipo de cambio depende de los flujos comerciales, las decisiones empresariales y las condiciones internacionales.

El movimiento inverso había prevalecido desde 2022. La PBoC había reducido el coeficiente de 9 % a 8 % en mayo de 2022, luego a 6 % en septiembre y a 4 % en septiembre de 2023. Estas reducciones habían puesto divisas a disposición de los bancos.

También es importante distinguir estas reservas bancarias de las reservas de cambio oficiales, que alcanzaban aproximadamente 3.400 mil millones de dólares a finales de septiembre. La decisión no corresponde a una venta de este stock por parte del banco central.

Yuan digital y cripto: Desafíos distintos del ajuste de cambios

Paralelamente, China está desarrollando sus infraestructuras de pago internacionales. El centro internacional del yuan digital, establecido en Shanghái, ha estado funcionando desde septiembre de 2025. Incluye plataformas dedicadas a pagos transfronterizos, servicios de blockchain y activos digitales.

Este proyecto se refiere a las modalidades de circulación y liquidación de la moneda china. El aumento de las reservas obligatorias afecta, por su parte, la disponibilidad de divisas en los bancos. Por lo tanto, no deben confundirse las dos políticas.

El proyecto mBridge también explora los pagos transfronterizos en monedas digitales de bancos centrales. El Banco de Pagos Internacionales ha transferido la conducción a los socios en octubre de 2024. Arabia Saudita, por su parte, indica haber terminado sus experimentaciones y concluido su participación a mediados de 2025.

Los stablecoins pertenecen a otro marco. En Hong Kong, el régimen de licencias para sus emisores entró en vigor el 1 de agosto de 2025. Sin embargo, su existencia no constituye una autorización general para emitir o utilizar un stablecoin en yuan.

De este modo, Pekín busca frenar la apreciación del yuan reduciendo las divisas disponibles en los bancos, sin modificar sus tasas de interés. Este ajuste puede moderar los movimientos del tipo de cambio, pero los excedentes comerciales y las conversiones de divisas de las empresas siguen pesando sobre la trayectoria de la moneda china.

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