美国中期实际自然利率为1.5%，货币政策分析显示宽松

美国的中期实际自然利率估计约为1.5%，分析认为当前政策利率低于中性水平。旧金山联邦储备银行在18日发布的报告中指出，考虑到通货膨胀的实际联邦基金利率低于自然利率，表明当前的货币政策是宽松的。自然利率是指经济接近充分就业时成立的实际短期利率，实际利率高于自然利率则被解读为紧缩，低于则被解读为宽松。本次分析聚焦于“中期”自然利率，并解释了可以弥补短期和长期估计的局限性。目前的中期实际自然利率约为1.5%，而联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%，在通货膨胀水平为3%的情况下，实际联邦基金利率约为0.5%至0.75%。这一数值低于自然利率，暗示货币政策是宽松的。报告指出，考虑中期自然利率可以减少货币政策偏离通货膨胀和就业目标的可能性。然而，短期估计的波动性和测量误差仍然是政策判断的负担。