contagion effect: 哪些拉丁美洲经济体最容易受到美国加息的影响

美国国债收益率在周三再次攀升，达到自2002年以来的最高水平，受到石油价格上涨和对通货膨胀持续性的担忧的推动。这一动态加剧了国际金融环境，并增加了拉丁美洲经济体的脆弱性。

10年期国债收益率超过5.30%，而30年期收益率达到了5.72%，创下自2002年以来的最高水平。伊朗在霍尔木兹海峡的新一轮攻击使布伦特原油价格超过每桶101美元，并增强了市场对美联储将维持紧缩货币政策的预期。

这一水平保持了花旗对该地区的压力分析。拉丁美洲政府以本国货币和美元融资，其收益曲线直接或间接参考美国利率，尽管不同国家之间的传导幅度差异显著。

哥伦比亚、巴西和墨西哥受到更大影响

根据花旗的一项为期24个月的分析研究，墨西哥、哥伦比亚和巴西是该地区经历美国利率向其以本国货币发行的10年期主权债券转移最显著和持久的经济体。

墨西哥、哥伦比亚和巴西是该地区经历美国利率向其以本国货币发行的10年期主权债券转移最显著和持久的经济体。

研究详细说明，每当美国10年期国债收益率上升100个基点时，墨西哥、哥伦比亚和巴西的收益率增加在100到170个基点之间，这种影响在第一年累积，并在第二年持续。

相比之下，秘鲁的传导较为温和，得益于其更强的财政稳健性和较低的债务水平，而在智利和哥斯达黎加，传导显著较小，且统计上不够明确。

**在智利，**内部因素对收益曲线的形成影响大于美国利率。其预估反应仅为0.1个百分点，而置信区间在第二年期间长时间交叉零。

内部账单

哥伦比亚和巴西突出表现，因为它们的残差成分保持在较高且正的水平，目前在4到7个百分点之间。报告将其与内部条件如财政恶化、通货膨胀预期和本地市场流动性联系起来。

哥伦比亚和巴西突出表现，因为它们的残差成分保持在较高且正的水平，目前在4到7个百分点之间。

智利则表现相反。 其残差成分最近变为负值，因此其10年期国债收益率低于美国利率、期限溢价和自身CDS差价共同建议的水平。

“哥伦比亚和巴西在具有可靠的本地收益敏感性数据的国家中显得最为脆弱，”Revilla和Juncal表示。

秘鲁和智利表现出更强的抵抗力，阿根廷情况不同

根据研究的指标，秘鲁被认为是感染风险最低的国家，仅获得21分（满分100分），得益于其对外部利率的适度敏感性、经常账户盈余和样本中最低的公共债务比率（占GDP的28%）。

秘鲁和智利表现出更强的抵抗力，阿根廷情况不同。

另一方面，智利获得43分，得益于其主权曲线的最低反应和中等水平的债务，而墨西哥接近地区平均水平，以控制的债务量缓冲其本地利率的强烈反应。

阿根廷需要不同的解读。 其得分为93，是样本中最高的，主要反映了外部流动性紧张，而非长期利率的传导，因为其缺乏可比的本币收益曲线。

花旗警告称，美国利率上升可能会促使从高风险主权债务向收益更具吸引力的安全资产重新配置，这对阿根廷在选举年和稳定努力中是一个相关变量。

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