CLARITY法案：美国如何试图规范加密市场

CLARITY法案将成为美国针对加密货币和数字资产的首个完整联邦框架：该法案在监管机构之间分配权力，引入代币分类，并为交易所、经纪人、保管人和发行人设定规则。

• CLARITY法案首次旨在建立一个统一的联邦加密货币和数字资产监管体系。
• 该法案将数字资产分为三类，划分SEC和CFTC的责任区域，并为市场参与者设定共同规则。
• 如果在8月8日之前未能达成妥协，CLARITY法案在2026年通过的可能性将显著降低。

2025年数字资产市场清晰法案，简称CLARITY法案，是美国国会的一项法案，旨在填补加密行业监管的多年空白。在其出台之前，市场一直处于参与者称之为“通过诉讼进行监管”的状态：美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会多年来争论数字资产究竟应归谁监管。

在英语法律界，这些监管机构被称为美国证券交易委员会（United States Securities and Exchange Commission）和美国商品期货交易委员会（United States Commodity Futures Trading Commission）。CLARITY法案正试图在这两者之间划定明确的管辖界限：证券监管的起点在哪里，商品和在现货市场交易的加密资产的监管又在哪里。

CLARITY法案的必要性

在前SEC主席加里·根斯勒的领导下，监管方式非常严格：几乎所有代币都被视为证券（Security），因此必须遵循相应的法律。相反，CFTC则认为去中心化的加密资产更像是商品（Commodity），并努力扩大其在现货市场的权力。

这种冲突造成了灰色地带。对于机构投资者而言，这意味着更高的风险；对于项目而言，这意味着不确定性；对于创新而言，这意味着有动力走出美国。最终，市场得到的不是透明的规则，而是持续的诉讼威胁。

CLARITY法案旨在用一个清晰的系统取代这种模式。在其逻辑中，监管不是围绕对个别公司的单次索赔，而是围绕事先描述的规则。对于市场而言，这是透明性（Transparency）的问题；对于监管者而言，这是权力边界的问题；对于企业而言，这是理解需要遵循哪些要求的机会。

三类数字资产

该法案的主要思想是将数字资产分为三类。这样，同一个代币不必每次都依赖于特定机构的解释。

• 类别：数字商品。描述：与区块链相关的资产，用于支付、投票、访问服务或奖励网络参与者。监管机构：CFTC负责监督现货市场，包括打击欺诈和操纵行为。示例：比特币和以太坊很可能属于这一类别。
• 类别：投资合同资产。描述：为筹集资金而出售的代币，例如在ICO框架内。监管机构：在首次发行时属于SEC的管辖范围，而在二级市场上由与发行人无关的个人出售时，代币可能转为数字商品类别，受到CFTC的监管。示例：项目首先通过代币筹集资金，然后进入自由交易。
• 类别：合规支付稳定币。描述：与国家货币挂钩的代币，并提供按固定汇率回购的选项。监管机构：发行人受银行监管机构的监管，而SEC和CFTC保留对这些资产交易平台的欺诈行为的监管权。示例：符合储备和回购要求的支付稳定币。

在这里，CLARITY法案补充了2025年7月通过的GENIUS法案。该法案已经建立了稳定币的基本要求：一对一的储备、禁止算法稳定币以及每月披露储备数据。

CLARITY法案对XRP可能的改变

对于XRP，关键问题不是针对单一代币的规定，而是它在新系统中将被归入哪个类别。如果XRP在二级市场上被视为数字商品，其现货交易将受到CFTC的监管，交易所和经纪商将必须遵守注册、客户识别、反洗钱和客户资产单独存放的要求。

对于交易平台来说，这可能简化了XRP的上市决策：不再争论哪个监管机构是主要的，而是出现了明确的准入和监管框架。但如果XRP的销售用于发行人或相关方的资本募集，则该交易可能仍然在SEC的监管范围内，作为投资合同。

对于XRP持有者而言，CLARITY法案的通过意味着在交易和存储资产时会有更多的明确性。对于发行人和相关卖方来说，必须提前了解在首次发行、二级销售和与交易平台合作时适用的规则。

交易所、经纪商和DeFi的新规则

CLARITY法案不仅限于分类。它为市场参与者引入了实际要求：加密交易所和经纪商必须在CFTC注册，进行客户识别，打击洗钱，监控可疑交易，并将客户资产与自身资金分开存放。

一个单独的部分涉及去中心化金融。代码开发者和非托管钱包提供商不受直接监管。但如果平台实际上控制用户资金，则必须遵守作为金融市场完整参与者的规则。

对于行业来说，这是一个特别敏感的问题。一方面，开发者需要安全港法，以免因仅仅创建软件而受到追责。另一方面，政府担心过于宽泛的保护可能会被用于勒索和洗钱等网络攻击。

法案如何通过众议院并在参议院停滞不前

众议院于2025年7月17日通过了CLARITY法案：294名国会议员投票支持，134名投票反对。所有共和党人和78名民主党人支持该法案。对于加密货币法案来说，这是一个罕见的两党共识水平。但众议院的投票并不意味着CLARITY法案已经成为法律：接下来还需要参议院的最终批准、最终文本的协调以及总统的签字。

在参议院，进程较为缓慢。2026年1月，农业委员会批准了其版本，2026年5月，美国参议院银行、住房和城市事务委员会也批准了该法案。随后开始了将两份参议院文本合并并与众议院通过的版本进行协调的工作。

合并后的版本被纳入了参议院的立法日程。在这一阶段，围绕最终文本的主要政治交易开始了：法案并未被否决，但在参议院陷入僵局，尚未完成生效的全部程序。

主要悬念：是否有足够的票数

为了使法案通过参议院，需要60票。这是一个门槛，能够克服阻挠议事的策略，少数派可以利用这一策略来拖延法案的通过。共和党在参议院有53个席位，因此他们需要至少七名民主党的支持。

截至7月第三个十天，没有任何民主党人公开表示愿意支持最终版本。主要争论并不在于加密机制本身，而是在于伦理修正案。

CLARITY法案的未来不仅取决于一项修正案，而在于共和党和民主党能否在伦理、去中心化金融和稳定币问题上达成一致，在参议院的日程最终改变优先级之前。

民主党要求在立法中加入严格的规定，禁止总统、副总统、国会议员及其家人在加密业务中拥有个人财务利益。背景显而易见：根据2026年7月1日发布的财务声明，唐纳德·特朗普在2025年的加密收入约为14亿美元，主要来自World Liberty Financial及其memecoin。

7月20日，唐纳德·特朗普同意在文本中加入伦理条款。但关键问题是，这一条款会有多严格。如果条款的措辞过于宽松，给总统的家庭和业务留下了漏洞，民主党人可能不会同意支持该文件。

第604条和安全港的争论

另一个未解决的关键问题是第604条，称为区块链监管确定性法案。该法案旨在保护开源软件开发者、节点运营商和非托管钱包的创建者免受执法机构的追究，即使通过他们的软件有人在洗钱。

联邦调查局和司法部对此表示强烈反对。他们的立场很简单：这一条款将为可能在勒索攻击和洗钱计划中使用的工具的设计者创造一个“安全港”。各方的谈判目前尚未达成妥协。

对于加密行业来说，这是一个原则性问题。开发者希望法律不将编写代码视为对他人资金的控制。执法机构则担心失去对那些为阴暗操作创建基础设施的人的施压手段。

稳定币和与银行的竞争

第三个争议问题涉及稳定币的收益。银行版本的法案禁止加密平台对稳定币存款支付利息。如果平台为“存储”这些资产支付收益，它实际上就成为了银行，必须遵守银行的要求。

对于交易奖励、支付和忠诚计划允许例外。加密市场对此表示不同意：行业认为这一条款保护的不是消费者，而是传统银行免受竞争的影响。

问题的规模巨大。在市场上，稳定币的总交易量已超过3000亿美元，收益规则涉及广泛的用户、平台和投资者。

为什么8月8日的截止日期如此重要

截止日期是2026年8月8日，这是参议院在休假前的最后一个工作日。9月复会后，立法者的注意力将转向预算流程和竞选活动。

如果在休假前没有达成关于关键修正案的协议，2026年通过CLARITY法案的机会将大幅下降。但这并不意味着最终放弃：如果出现两党妥协和参议院日程中的空档，该法案可能会重新被积极审议。

未来的机会将受到同样的瓶颈影响：伦理条款的严格性、关于604条款的争议、稳定币的收益规则、预算议程和竞选活动。对于加密市场而言，拖延意味着不确定性的持续：没有统一的监管框架，投资者、平台和发行人将继续在模糊的规则下运作。

法案的进一步命运取决于三个妥协：

• 伦理条款。
• 开发者的地位。
• 稳定币的收益规则。

如果在这些问题上达成一致，美国可能会获得第一部完整的联邦数字资产法。如果没有，加密行业至少还将继续在法律不确定性中徘徊一年。