美国经济：Ray Dalio预测债务危机将在“三年内，误差两年”

Ray Dalio再次发声。 上周五，在一篇发布于Substack的文章中，桥水基金创始人Ray Dalio警告称，如果不对公共财政进行结构性调整，美国可能会在“三年内，误差两年”内面临严重的主权债务危机。他的建议几个月来没有变化：减持债券，增加黄金持仓，保持少量比特币的投资。变化的是背景。这一警告恰逢加密市场因美国财政部对债券市场的干预而大幅上涨。

本文要点：

• Ray Dalio警告称，美国可能在三年内面临严重的主权债务危机。
• 他建议在投资组合中减持债券，增加黄金和比特币的配置。

这并不是这位亿万富翁第一次发出警报。他在去年九月就提到过可能出现的“债务心脏病”，并在七月时建议将15%的投资组合配置于黄金和比特币。

不过这次，数字变得更加明确。根据Dalio的说法，美国债务的支付将在今年超过联邦收入，达到11万亿美元。他还提到高额赤字、不断上升的利息负担以及国债买家短缺的风险，这些因素可能会使危机比大多数观察者预期的更早到来。

这个数字令人印象深刻，但必须按照Dalio的方式来理解。11万亿美元并不是今年的赤字，也不是华盛顿一次性支付的账单。桥水基金的创始人将大约1万亿美元的利息和近10万亿美元的本金再融资相加。

面对大约5.5万亿美元的联邦收入，他认为，债务服务（包括利息和到期支付）占据了国家收入的两倍。预算缺口则大约为2万亿美元。

警报依然严峻：必须找到买家来滚动这笔巨额债务。但将11万亿美元视为“超过收入”的债务，是将两个不同的概念混为一谈。Dalio谈论的是一个再融资的墙壁，而不是一张单一的支票。

在他的消息中，Dalio建议减持债券，并将投资组合的10%到15%配置于黄金，外加一点比特币。

他还建议向财务状况比美国更健康的国家和资产进行多元化投资。他的逻辑是，债务的增加将迫使利率上升或印钞，这两种情景都会削弱货币并推动通货膨胀。在这两种情况下，黄金和比特币将相对于国家支持的资产更具优势。

本周的讽刺并未被忽视。财政部将长期债券的回购计划从每次2亿美元增加到4亿美元，恰好引发了比特币在过去几天内飙升至79,500美元的短期挤压。

同样的货币政策举措，两种截然不同的解读：根据交易员的说法，这是短期内对风险市场的燃料，而Dalio则认为这是更深层次问题的症状。美国公共债务在两天前刚刚突破40万亿美元。目前，交易员们主导着市场：比特币在一周内上涨超过20%，而Dalio的警告则不断增加，却从未使当前的反弹失去动力。