Выручка от блокчейна в 2026 году снизится на 28%, прогнозные рынки и RWA будут расти — исследование

Основные моменты статьи

• В третьем квартале выручка от реальной экономики впервые превзошла доходы от инфраструктуры
• Доля публичных компаний составила 16%, увеличившись более чем в два раза по сравнению с 7% в 2022 году

Доля институциональных и реальной экономики составит 30%

Ожидается, что выручка от блокчейн-технологий в 2026 году составит около 99 миллиардов долларов, что на 28% меньше по сравнению с предыдущим годом. Это было оценено в ежегодном отчете "1kx Blockchain Revenue Report 2026", опубликованном инвестиционной компанией 1kx 29 числа. Несмотря на общее сокращение, доходы, связанные с институциональными инвесторами и использованием в реальной экономике, составят 30% от общего объема.

Снижение выручки соответствует падению цен на криптовалюты, включая среднюю цену биткойна (BTC), которая упала примерно на 30%, и, по сравнению с рыночной капитализацией криптовалют, остается на уровне. Выручка в 2025 году составит около 138 миллиардов долларов, что близко к рекорду 2021 года (около 145 миллиардов долларов).

По данным компании, "выручка от блокчейна" включает в себя комиссии за транзакции, которые пользователи платят на DEX и биржах, а также вознаграждения за майнинг и доходы от резервов эмитентов стейблкоинов. Эти данные были собраны на основе ончейн-данных 2621 протокола и финансовых отчетов 104 публичных компаний, с расчетом на годовой объем за период с января по сентябрь 2026 года. По секторам, DeFi и финансы составляют около 65 миллиардов долларов, что составляет 66%.

Прогнозные рынки и RWA будут расти

Доходы от реальной экономики в первой половине года составят около 8 миллиардов долларов, увеличившись на 58% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из увеличения на 2,9 миллиарда долларов, прогнозные рынки составляют 1,4 миллиарда долларов, а токенизация RWA (реальных активов) и связанные с ней сделки и кредиты составляют 1,1 миллиарда долларов. В третьем квартале доходы от реальной экономики (около 5,3 миллиарда долларов) впервые превысили доходы от блокчейн-инфраструктуры (около 5,1 миллиарда долларов).

Комиссии за прогнозные рынки в третьем квартале, по оценкам, превысили 1,5 миллиарда долларов, что примерно в 19 раз больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Основные игроки — компании Kalshi и Polymarket, при этом большая часть сделок связана со спортом. Объем бессрочных фьючерсов на RWA в третьем квартале увеличился до 18% от общего объема бессрочных фьючерсов, из которых 55% составили токенизированные акции. Объем использования криптовалютных платежных карт также увеличился до 3,38 миллиарда долларов, что в три раза больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Выручка от блокчейн-инфраструктуры ожидается на уровне около 22 миллиардов долларов, что является самым низким уровнем с 2020 года. В то время как количество транзакций в первой половине года увеличилось на 18%, комиссии за транзакции сократились с 2,4 миллиарда долларов до 1,2 миллиарда долларов. Доля комиссий за транзакции в общей выручке составляет менее 3%. Доходы, связанные с институциональными инвесторами, составили около 6,1 миллиарда долларов в первой половине года, что на 10% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за снижения комиссий за управление и кастодиальные услуги в связи с падением цен на активы.

Доля публичных компаний составила 16%

По видам доходов, доля публичных компаний увеличилась с 7% в 2022 году до 16% в 2026 году. Это связано с выходом на биржу компании Circle в 2025 году, из которых около 8 миллиардов долларов выручки публичных компаний в первой половине года составили 2,6 миллиарда долларов от Coinbase (включая Deribit) и 1,4 миллиарда долларов от Circle (в данных Coinbase частично дублируется выручка от Circle, общая сумма двух компаний составляет около 3,3 миллиарда долларов). Шесть крупнейших компаний составляют около 60% от общего объема публичных компаний.

Отчет также отмечает, что оценка возврата ценности для держателей токенов была высоко оценена. Индекс компании, состоящий из токенов, осуществляющих возврат, вырос на 82% к 2026 году (до конца сентября), что превышает падение BTC на 5%. Этот индекс основан на бэктестах и не является фактическими результатами. В третьем квартале количество протоколов, осуществляющих возврат ценности для держателей, достигло 283, что является рекордом. 1kx раскрывает, что может владеть долей в проектах, упомянутых в отчете.

1kx указывает на поддержку со стороны регуляторов, увеличение токенизированных активов и изменение рыночной ситуации, полагая, что выручка от блокчейна будет иметь тенденцию к росту в следующих кварталах. Компания рассматривает эту тенденцию как один из аспектов "слияния традиционных финансов и криптовалют".