Биткойн обходит S&P 500 в большинстве торговых дней, но все равно теряет в месячном выражении

Относительная ставка победы Биткойна против S&P 500 восстановилась выше 50% в последние сессии, увеличившись с примерно одной сессии из пяти в июне, что стало его самым слабым периодом за последние шесть лет, согласно данным Glassnode.

Отчет Coinbase Institutional от 23 октября показал, что IBIT от BlackRock привлек около 6 миллиардов долларов с 1 августа, в то время как все остальные американские спотовые ETF на Биткойн собрали около 500 миллионов долларов, что составляет 92% от чистых притоков. Данные Farside Investors, собранные до 26 октября, показывают, что доля составляет 96,3%.

Расчет, сопоставленный по датам за октябрь до 26 числа, показывает, что Биткойн обошел S&P 500 в 10 из 18 сессий (55,6%). Биткойн упал на 4,25% за тот же период, а S&P вырос на 0,33%, что составляет разницу в 4,58% в пользу акций.

В 10 выигрышных сессиях среднее преимущество Биткойна составило около 0,71%, а в восьми проигрышных сессиях его средний недостаток составил 1,44%, что примерно в два раза больше.

Концентрированная ставка на Биткойн

В первой половине 2026 года корпоративные казначейства купили около 14,5 миллиарда долларов Биткойна, в то время как американские спотовые ETF увидели почти 5 миллиардов долларов чистых оттоков. С августа ETF привлекли около 6,4 миллиарда долларов против примерно 1,5 миллиарда долларов от казначейств.

Данные уровня фондов Farside Investors показывают, что с 3 августа по 26 октября IBIT привлек чистые 5,7 миллиарда долларов, а все остальные фонды в совокупности — 221 миллион долларов.

Доля октября неопределенна как мера концентрации, поскольку IBIT добавил 866 миллионов долларов, в то время как соперничающие фонды потеряли более 1 миллиарда долларов, и вся категория находится на уровне около 203 миллионов долларов чистых оттоков.

Показатель Farside на 21 октября составил около 90,5%, поэтому рост до 96,3% отражает выкуп других фондов так же, как и покупки в IBIT.

За 18 сессий октября IBIT в среднем привлекал 48,1 миллиона долларов чистых притоков в день, а конкурирующие фонды теряли 59,4 миллиона долларов в день, что в сумме составляет ежедневный отток в 11,3 миллиона долларов.

Если выкупы конкурентов сохранят этот темп, ежедневные притоки IBIT должны вырасти примерно на 24%, до 59,4 миллиона долларов, чтобы привести категорию к нулю.

Концентрация описывает наблюдаемую канал ETF, и IBIT обслуживает многих инвесторов, консультантов и маркет-мейкеров.

Создания и выкупы ETF проходят через хеджирование, запасы и расчет, прежде чем достичь спотового рынка, поэтому доля измеряет потоки ETF и оставляет отдельных покупателей и общие покупки Биткойна за пределами своего охвата.

Тонкая ликвидность под восстановлением

Предложение стейблкоинов составляет около 12,7 миллиарда долларов ниже своего пикового значения в мае, и семидневная премия Coinbase оставалась отрицательной в течение октября, согласно отчету от 23 октября, указывая на слабый спотовый спрос в США.

Последний еженедельный отчет Glassnode показывает, что совокупный объем спотовых сделок составляет отрицательные 80,5 миллиона долларов, открытый интерес по фьючерсам близок к 37,5 миллиарда долларов, а активные адреса составляют около 615200. Скошение опционов 25-дельта выросло до 10,4% с 8,9%, что показывает более сильный спрос на защиту от снижения.

Предложение стейблкоинов является запасом ликвидности, премия сравнивает две площадки, а открытый интерес учитывает позиции с обеих сторон. Вместе они описывают ставку с регулируемым доступом, более жесткую, чем основной спотовый рынок.

Исследование Glassnode от 7 октября отметило, что семидневный объем спотовых и ETF сделок около 6,8 миллиарда долларов был ниже примерно 90% дней с января 2024 года, и идентифицируемые новые притоки покрывали менее двух пятых 30-дневного роста реализованной капитализации.

Более высокие цены могут отражать существующие монеты, меняющие владельцев по более высоким оценкам.

Куда это ведет дальше

Если ФРС удержится, ожидания декабря останутся стабильными, притоки IBIT продолжатся, а конкурирующие фонды вернутся к притокам, Биткойн имеет путь от 81300 долларов, указанного Coinbase, к 82500-84400 долларов.

Движение к 88000-95000 долларов потребует ослабления макроэкономической нагрузки и ослабления доллара. Падение доли IBIT будет конструктивным показателем, если оно отразит приток средств конкурентов, и худшим показателем, если IBIT сам потеряет спрос быстрее, чем другие фонды.

Если сильный ВВП или устойчивый PCE укрепляют более высокие ставки на длительный срок, в то время как притоки IBIT угасают, а другие ETF продолжают терять активы, прорыв ниже 77000-77800 долларов откроет зону 73000-75000 долларов, которую определяет Coinbase.

Одномесечная подразумеваемая волатильность близка к 35%, в нижнем 7-м процентиле с 2019 года, определяет диапазон. Движение на одну стандартную девиацию составляет примерно 4,8% в любую сторону за семь дней, или около 76100-83900 долларов от закрытия на уровне 80007 долларов 26 октября, и около 10% за 30 дней.

Дни побед Биткойна возвращаются, и один фонд движет спросом за ними. Чистые потоки в конкурирующих ETF, предложение стейблкоинов и премия Coinbase покажут, расширяется ли восстановление.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.