Por qué el bitcoin crece con la afluencia de ETF. Cómo funciona realmente

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin en EE. UU. registraron una fuerte afluencia de capital en agosto y septiembre de 2026. Esto coincidió con un aumento del bitcoin de más del 30%.

En total, durante dos meses, los ETF de bitcoin recibieron $6,25 mil millones. Esto es comparable a las afluencias observadas en otoño de 2025 antes del ascenso del bitcoin a su máximo histórico de alrededor de $126,000.

Afluencias y salidas en fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin en EE. UU. Fuente: SoSoValue

Al final de la sesión de negociación del 28 de septiembre, los ETF de bitcoin recibieron solo $31 millones, pero las salidas de capital en los últimos días han sido prácticamente inexistentes, según datos de SoSoValue.

Mientras tanto, el precio del bitcoin también ha aumentado en dos meses. Comenzando un fuerte ascenso desde $60,000 a mediados de agosto, ha fluctuado por encima de $80,000, alcanzando los máximos desde principios de año.

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El aumento de la afluencia de capital hacia finales del tercer trimestre de 2026 también se observa en ETF de otras criptomonedas. En los últimos dos años, se han lanzado fondos para Ethereum (ETH), XRP (XRP) de Ripple, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Hedera (HBAR), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Hyperliquid (HYPE) y BNB (BNB) de Binance. Casi todos ellos están en positivo al final de agosto y de septiembre incompleto.

Afluencias y salidas generales en fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas en EE. UU. Fuente: SoSoValue

En agosto, los fondos de LTC y BNB tuvieron un pequeño déficit. Cada uno perdió alrededor de $250,000. En septiembre, solo se retiraron $1.8 millones del ETF de HYPE.

Cómo el movimiento de capital a través de ETF afecta a las criptomonedas

El lanzamiento de ETF de criptomonedas en EE. UU. en 2024 y la posterior afluencia de capital institucional se convirtieron en uno de los factores de crecimiento del mercado. Al comprar acciones de ETF, los inversores crean efectivamente demanda de criptomonedas, ya que los emisores de ETF las compran para respaldar las acciones emitidas.

Los ETF han permitido que grandes capitales ingresen al mundo de las criptomonedas a través de instrumentos bursátiles regulados y eviten los riesgos de almacenar monedas por su cuenta. Los inversores obtienen exposición al bitcoin al comprar acciones de ETF a otro participante del mercado a través de un corredor.

Si la demanda de acciones del fondo crece tanto que los creadores de mercado requieren un volumen adicional de participaciones, se involucra un "participante autorizado" (authorized participant). Este transfiere dinero al fondo para crear nuevas participaciones, después de lo cual el fondo o su contraparte comercial compra la cantidad correspondiente de bitcoin con esos fondos. En otra opción, llamada creación in-kind, el propio participante transfiere al fondo la cantidad necesaria de bitcoin y recibe a cambio nuevas acciones de ETF.

En la etapa de solicitud de emisión de participaciones, surge la demanda de bitcoin. Si los inversores han aportado $500 millones adicionales al fondo y para emitir nuevas participaciones es necesario adquirir bitcoin por un monto comparable, aparece un comprador adicional en el mercado. El ETF no necesariamente compra criptomonedas directamente en el intercambio; esto puede hacerlo su contraparte o otro participante de la cadena.

El proceso inverso ocurre durante la salida de fondos. Los inversores venden acciones de ETF, el participante autorizado canjea las participaciones correspondientes, y el fondo o bien vende la cantidad necesaria de bitcoin y devuelve el dinero, o transfiere el propio bitcoin al participante. Como resultado, puede aparecer una oferta adicional de criptomonedas en el mercado.

La entrada de $1 mil millones en ETF no significa automáticamente la compra de bitcoin por exactamente $1 mil millones en ese mismo momento. Parte de las transacciones se realizan entre los propios inversores en el mercado secundario, y la creación y redención de participaciones depende de las acciones de los participantes autorizados. Por lo tanto, es más correcto decir que las entradas significativas en los ETF de criptomonedas crean un canal adicional de demanda para la criptomoneda, mientras que las salidas pueden crear presión inversa.

Activos de los fondos

En total, el valor combinado de los activos netos (AUM) de todos los ETF de criptomonedas al contado en EE. UU. (en BTC, ETH, XRP, SOL, DOGE, LINK, AVAX, HBAR, LTC, DOT, HYPE y BNB) asciende actualmente a más de $130 mil millones.

Activos netos totales de fondos cotizados (ETF) en criptomonedas en EE. UU. Fuente: SoSoValue.

De la suma total, los fondos de bitcoin representan $107.8 mil millones, mientras que los ETF de Ethereum tienen $17.6 mil millones. Los AUM de los fondos de Solana son casi $2 mil millones, los de XRP-ETF son $1.7 mil millones y $502 millones para HYPE-ETF. Los activos netos de otros fondos para cada criptomoneda individual no superan los $230 millones.

Se ha observado un fuerte aumento del interés a mediados de mes hacia los ETF de Solana. Desde el 21 hasta el 25 de septiembre, recibieron más de $188 millones, el máximo desde octubre del año pasado. A diferencia de ellos, los fondos de DOGE no atraen una atención especial. Uno de ellos, BWOW de la empresa Bitwise, fue cerrado a principios de septiembre.

Momento de compra y tipo de cambio del mercado de criptomonedas

A veces, los analistas on-chain registran grandes entradas de bitcoin en billeteras que marcan como pertenecientes, por ejemplo, al ETF de BlackRock (IBIT). Interpretan estas entradas como "BlackRock está comprando bitcoin en masa".

Pero tal transferencia no necesariamente significa que la compra ocurrió en ese momento. El bitcoin podría haber sido adquirido anteriormente y solo luego transferido a la billetera del fondo.

Tales transferencias permiten rastrear el cambio en las reservas de ETF, pero no muestran el momento exacto de la compra y no significan que en ese momento pudo haber influido de alguna manera en el precio de mercado del bitcoin. Son las entradas y salidas netas de fondos las que reflejan el proceso de creación y redención de participaciones y la demanda o oferta de bitcoin asociada.

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