Diversificación de fuentes de ingresos de HyperLiquid, aumento de la proporción de rendimiento de reservas de USDC, según informe

Puntos clave de este artículo

• Ingresos de HIP-3, rendimiento de USDC y otros
• Kraken e ICE también planean establecer mercado en HyperLiquid

Avance en la diversificación de ingresos

Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, una de las principales empresas de gestión de activos en criptomonedas de EE. UU., presentó el 30 de este mes un informe sobre el intercambio descentralizado HyperLiquid (HYPE). Informó que en el último año han diversificado significativamente sus fuentes de ingresos.

Pandl señaló que, a pesar del mercado bajista en el último año, HyperLiquid ha generado aproximadamente 105 millones de dólares (alrededor de 16.5 mil millones de yenes) en ingresos en septiembre de 2026, lo que es casi el mismo nivel que el año anterior (108 millones de dólares). Atribuyó el buen desempeño de los ingresos a la diversificación del negocio.

Según el informe, a mediados de 2025, las tarifas de transacción de los contratos de futuros perpetuos de criptomonedas listados por el equipo de HyperLiquid representaban más del 90% de los ingresos, pero ahora esa proporción se ha reducido a aproximadamente el 64%. A medida que el negocio de HyperLiquid se expande, el resto de los ingresos provienen principalmente de los siguientes nuevos campos:

• Futuros perpetuos por parte de los desplegadores (HIP-3)
• Builder Code
• Rendimiento de reservas de USDC
• Comercio al contado, tarifas de gas, subastas

Fuente: Grayscale

Primero, HyperLiquid tiene un mecanismo que permite a terceros (desplegadores) listar contratos de futuros perpetuos sobre activos como plata, petróleo y acciones antes de la oferta pública inicial (IPO). En este caso, el tercero recibe hasta la mitad de las tarifas de transacción, y el resto se distribuye al protocolo de HyperLiquid.

El Builder Code es un mecanismo que permite a las billeteras externas, interfaces de usuario y exchanges agregar sus propias tarifas al enrutamiento de órdenes a HyperLiquid.

Aunque Pandl no lo mencionó, HyperLiquid en sí no recibe las tarifas que los servicios externos agregan a sus usuarios a través de este Builder Code. Los constructores externos pueden cobrar a HyperLiquid las tarifas de constructor pagadas por los usuarios, lo que genera ingresos para HyperLiquid, pero no es parte de los ingresos que recibe HyperLiquid. Sin embargo, HyperLiquid sí obtiene las tarifas de transacción normales que surgen de tales órdenes.

A continuación, en cuanto a la stablecoin USDC, a través de un acuerdo con Coinbase y Circle, el 90% de los ingresos de reservas generados a partir de aproximadamente 6 mil millones de dólares (alrededor de 945 mil millones de yenes) de USDC mantenidos en HyperLiquid se devuelven a HyperLiquid a través de Coinbase.

Además, HyperLiquid también obtiene ingresos de criptomonedas al contado, tarifas de gas en HyperEVM, tarifas prioritarias y subastas de tickers (códigos de símbolos) cuando se listan nuevos tokens. En conjunto, en septiembre, obtuvieron aproximadamente 5 millones de dólares (alrededor de 800 millones de yenes) en ingresos. Aunque es una escala pequeña, es una fuente de ingresos en crecimiento.

Posibilidad de mayor crecimiento en un mercado conforme a la regulación de EE. UU.

Pandl señaló que los ingresos fuera de las tarifas centrales (futuros perpetuos de criptomonedas listados por la empresa) alcanzaron 38 millones de dólares (alrededor de 6 mil millones de yenes) en septiembre, el doble que en el mismo mes del año anterior. En particular, el rendimiento de las reservas se ha convertido en una fuente de ingresos más estable, ya que depende del saldo de activos en custodia y de los niveles de interés, en lugar del volumen de transacciones.

Además, si en el futuro los comerciantes de EE. UU. pueden acceder a HyperLiquid de manera conforme a la regulación, esto podría convertirse en un motor de crecimiento adicional.

Por ejemplo, Payward, la empresa matriz del intercambio de criptomonedas Kraken, busca convertirse en el primer operador en desarrollar un mercado bajo la regulación de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en "HIP-3" de HyperLiquid.

Además, ICE, que tiene la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) bajo su ala, también ha anunciado planes para establecer un mercado de futuros perpetuos conforme a la regulación de EE. UU. en HyperLiquid en asociación con Trade.xyz, un operador de despliegue de HIP-3.

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