美联储的新立场对比特币和加密货币意味着什么？详细分析

美国的货币和借贷政策可能会出现新的分工的评估正在增强。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）昨晚在杰克逊霍尔（Jackson Hole）发表了针对通货膨胀的鹰派信息，而财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则采取措施以增加长期债券市场的流动性，这引发了对这两个机构通过不同渠道努力平衡市场的评论。

这一局面也引起了对比特币和加密货币市场的密切关注，因为这些市场对利率和流动性条件非常敏感。美联储重新加息的趋势在短期内可能对风险资产施加压力，而货币政策的可预测性增强和债券市场流动性问题的减少可能在中期内创造一个更平衡的市场环境。

沃什在8月28日的杰克逊霍尔演讲中表示，2%的通货膨胀目标是“明确和固定的”。他指出，短期利率是美联储的核心政策工具，并表示在没有对核心通货膨胀朝目标明确和迅速发展的信心之前，可能需要采取更多措施。

根据沃什提供的数据，个人消费支出（PCE）价格指数在过去12个月中上涨了3.7%，而六个月的年化增长略高于4%。他表示，夏季的更积极数据并未明显改善核心通货膨胀趋势。

相反，沃什指出，4.1%的失业率与充分就业相符，并辩称整体金融条件并不紧缩。

在演讲后，美国两年期国债收益率相较于长期国债大幅上升。市场对9月15-16日FOMC会议上加息25个基点的可能性从35%上升至57-60%。

这一变化在短期内对比特币和加密货币市场构成了重要风险。更高的利率预期可能会降低投资者对风险资产的胃口，从而增加加密货币的波动性。特别是美联储在9月会议上是否真的加息及其后续信息可能会对市场方向产生决定性影响。

然而，中金公司（CICC）认为，加息可能性的上升不应被完全视为对市场的负面因素。该机构指出，当前市场缺乏的更多是政策纪律和可预测性，而非流动性。及时控制通货膨胀和增强美联储的可信度可能在中期内创造更稳定的市场条件。

美联储专注于短期利率，而美国财政部则试图在长期国债市场上增加流动性。财政部已宣布将在10-20年和20-30年期的国债中，将流动性支持的回购规模从每次操作20亿美元至少提高到40亿美元。

这一做法意味着，美联储的资产负债表缩减可能带来的长期国债供应压力可以通过财政部的回购或更低的长期发行来平衡。

市场上突出的基本评论是，美联储与财政部之间可能形成实际的职能分工。

根据这一观点，美联储试图通过短期利率控制通货膨胀及其预期，而财政部则可以通过长期国债的回购和发行政策来管理市场流动性和供应压力。

从比特币的角度来看，这种双重结构可能产生双向影响。美联储更紧的利率政策在短期内可能限制风险胃口。相反，财政部减少债券市场的流动性问题并防止金融条件的突然恶化，可能成为包括加密市场在内的风险资产的平衡因素。

这两个机构之间并没有正式的协议。然而，沃什之前提出的“财政部-美联储协议”理念，表明资产负债表政策与财政部的借贷计划可以更加协调。

短期内，加密货币市场面临的主要风险是加息可能性的再次增强。美联储如果将利率维持在较高水平或再次加息，可能会对包括比特币在内的风险资产施加压力。

然而，当前的局面并不仅仅由利率构成。正如中金公司所指出的，市场上流动性问题并不突出，政策纪律和可预测性问题更为显著。美联储在通货膨胀问题上提供更明确的框架，以及财政部努力减少长期国债市场的流动性问题，可能在中期内降低不确定性。

因此，从比特币的角度来看，短期内美联储的鹰派立场，以及中期内通货膨胀是否能够得到控制和金融系统的流动性是否能够得到保持，将更加具有决定性。

市场上最重要的发展将是9月15-16日的FOMC会议。尽管沃什没有承诺加息，但他显著提高了在通货膨胀未能充分回落的情况下，美联储可能再次收紧政策的预期。

如果美联储在控制通货膨胀的同时，财政部能够减少长期国债市场的压力，则可能形成一个更可预测的金融环境。然而，如果利率继续上升，紧缩的货币政策持续，预计比特币和加密货币市场的短期压力将继续存在。

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