策略公司以3.697亿美元重启比特币购买

根据周一向证券交易委员会（SEC）提交的备案文件，策略公司（Strategy）上周购买了4603个比特币，价值约3.697亿美元，这标志着该公司重启了大规模购买，其比特币总资产达到了845050个BTC。

据米汉区块链报道，该公司在迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的领导下，在8月24日至30日之间以每个币80318美元的平均价格购买了这些比特币。

策略公司目前已累计花费约637.3亿美元（包括手续费和成本）来积累其比特币资产。该公司的每个比特币的平均购买价格为75412美元。

根据在披露此次购买时比特币超过78000美元的价格，该公司的总资产价值接近661亿美元。根据The Block报告的数据，这一数字使策略公司的未实现收益约为23.4亿美元。

该公司持有的845050个比特币相当于比特币2100万的总供应量的略超过4%。策略公司仍然是上市公司中最大的比特币持有者。

最近的购买是通过公司在市场现行价格（ATM）下的A类普通股发行计划融资的。该公司在一周内出售了4531421股，筹集了约6.028亿美元的净收入。

策略公司将其中的3.697亿美元用于购买比特币。此外，另外1.518亿美元用于回购1557177股优先股STRC，约5070万美元用于支付优先股STRC的股息。剩余的3000万美元也被添加到公司的现金储备中。

截至8月30日，策略公司的美元现金储备约为16.1亿美元，整体美元储备为51亿美元。

该公司还有显著的发行更多股票的能力；截至8月30日，约190.9亿美元的MSTR普通股仍可在ATM计划下发行和销售。这使得策略公司在继续积累比特币时能够灵活地吸引更多资金。

最近的交易与几周前的情况有所不同，当时该公司停止了大规模购买或减少了其比特币资产。塞勒在周日通过社交媒体宣布策略公司重返市场并重启购买活动，并在周一在正式披露交易之前发布了另一条帖子。

策略公司通过发行股票来融资比特币购买的能力是其财务战略的核心。当公司的股票以高于其支撑比特币的价值（溢价）交易时，发行新股使公司能够在不完全依赖传统债务和贷款的情况下增加其比特币资产。

这种模式的有效性在一定程度上取决于投资者对策略证券的需求以及公司市值与其净资产（NAV）的比率。该比率自2025年数字资产财务繁荣的高峰以来有所下降。在最近发布的数据时，该公司市值与策略净资产的比率约为1.07。

该公司的股票仍然与2025年的价格高峰相距甚远。尽管比特币最近价格有所回升，但MSTR的股票在过去一年中下跌了约63%。然而，该股票在上周上涨了6.3%，周五收于127.31美元。在此期间，比特币价格上涨了约1%，但在前一个月上涨了超过25%。

股票溢价的下降揭示了依赖数字财务的公司面临的挑战。起初，投资者愿意为那些提供加密货币回报杠杆的上市公司支付高溢价；但随着越来越多的公司采用类似策略，这一溢价在行业中大幅压缩并减少。较低的溢价可能会降低通过发行股票积累比特币的吸引力，因为公司不得不发行更多股票以吸引相同数量的资金。

公司通过扩展其融资结构来应对这一问题。在<<数字信用资本框架>>下，该公司现在使用多种优先证券类别，并与普通股一起运作，建立了回购证券和保持流动性以满足股息和利息义务的机制。

该公司已批准一项价值10亿美元的数字信用证券回购计划（初步重点是STRC）以及一项单独的10亿美元普通股回购计划。随后，该公司扩展了其<<比特币收益计划>>，以便在必要时允许出售最多50亿美元的比特币，以支持现金储备、优先股股息、利息支付或证券回购。这一结构使公司能够根据金融市场的条件进行比特币的积累和销售。

最近的购买表明，尽管增加了这些灵活性，积累比特币仍然是战略的核心。企业对比特币的财政接受趋势仍在扩大；根据The Block引用的Bitcoin Treasuries数据库的数据，目前有198家上市公司正在追求某种比特币吸引战略。

然而，由于其资产规模，该公司在市场上处于一个完全独特的位置。受Tether支持的Twenty One公司拥有43,514个比特币，而日本的Metaplanet公司拥有约43,000个比特币。矿业公司MARA也拥有35,577个比特币，而标准比特币财政公司拥有30,021个比特币，甚至它们的资产总和也远低于该战略的储备。

该公司的巨大规模也使其购买在加密货币市场上引起了极大的关注；单笔交易的价值可能达到数亿美元，而其更广泛的融资计划可能为未来的购买提供数十亿美元的资金。

最近的购买并不能保证比特币的积累将以同样的速度继续，因为该公司现在在优先股义务、现金储备和证券回购之间平衡比特币的购买，市场条件也影响新股发行的经济吸引力。尽管如此，该公司显然已经回到了积累阶段；在一周内增加了4,603个比特币，使其资产总量超过845,000个，巩固了其作为该资产的最大企业持有者的地位。