富兰克林邓普顿推动在7900亿美元的共同基金中利用代币化资产

[区块媒体记者 韩志贤] 全球资产管理公司富兰克林邓普顿正在着手将基于区块链的代币化资产作为现有交易所交易基金（ETF）和共同基金的内部运营资产。

此前，该公司一直专注于将传统资产上链，而现在则计划将已经代币化的金融产品作为现有基金的现金资产和抵押品。有人认为，代币化资产正逐步进入传统资产管理的“后台基础设施”。

根据21日彭博社的报道，富兰克林邓普顿正在准备让其自有的代币化货币市场基金（MMF）被ETF和共同基金作为现金资产持有或用作抵押。

核心产品是“富兰克林链上美国政府货币基金（FOBXX）”以及基于BENJI平台的代币化MMF。FOBXX将至少99.5%的资产投资于完全由美国国债、现金和政府证券担保的回购债券等，基金的1股在区块链上用1个BENJI代币表示。

富兰克林邓普顿表示，此举最早可能在今年第四季度实施，甚至可能提前。然而，实际各ETF或共同基金要纳入BENJI，还需获得该基金董事会的额外批准。

SEC开启大门...传统基金将纳入“数字原生资产”

美国证券交易委员会（SEC）对富兰克林邓普顿的请求发布了无行动意见，为这一战略铺平了道路。

富兰克林邓普顿请求SEC允许现有的ETF和共同基金将基于BENJI的代币化MMF作为现金头寸或抵押使用。对此，SEC表示在满足一定条件的情况下，将依据相关保管规定不采取执行措施。

富兰克林邓普顿数字资产与创新部门负责人桑迪·考尔在接受彭博社采访时表示：“SEC首次表示可以在传统金融产品中使用数字资产产品。”

但这并不意味着SEC正式“批准”了BENJI的ETF纳入或修改了相关法规。无行动意见更接近于在特定事实和条件下，SEC工作人员不建议采取执行措施的意思。

尽管如此，这一意义不容小觑。与以往集中于使代币化技术能够在区块链上交易现有股票、债券和基金不同，此次则为将代币化金融产品本身纳入现有ETF和共同基金的日常运营开辟了道路。

为什么将BENJI纳入ETF...“减少现金，提高收益的精准度”

富兰克林邓普顿希望将BENJI引入现有基金的原因在于提高基金内部现金和抵押管理的效率。

ETF和共同基金需持有一定比例的现金，以应对赎回、证券借贷和衍生品保证金等需求。问题在于，如果现金比例过高，未能用于投资的资金就会增加，从而对基金收益率造成压力。

考尔表示：“我们希望基金能够体验到更好的MMF选项的效率，能够更精准地管理现金流动性规模，同时获得更多的收益。”

利用基于区块链的MMF，可以快速处理资金流动和所有权变更，因此可以将资金保留在产生利息的资产中，直到需要时再转为现金或抵押，这一逻辑使得操作变得更加容易。

富兰克林邓普顿已经在BENJI平台上引入了根据持有时间以秒为单位计算收益的“日内收益（Intraday Yield）”功能。即使代币在一天内转移给其他投资者，也可以将转移时点之前的收益计算给原持有者，并且可以在包括周末和假期在内的每天分配收益。

最终，将BENJI纳入ETF的核心在于“ETF并不是投资于代币，而是将内部待用资金和抵押的流动方式转变为区块链。”

2021年启动的BENJI...从实验到实际金融资产

这一战略是富兰克林邓普顿在过去5年中推进的代币化业务的延续。

该公司于2021年推出了FOBXX。这是美国注册基金中首次利用公共区块链进行交易处理和股东所有权记录的案例，FOBXX的1股用1个BENJI代币表示。

此后，BENJI的功能从简单的“区块链上基金份额”逐步扩展为可以在实际金融交易中使用的资产。

在2024年，富兰克林邓普顿将增加BENJI持有者之间的P2P转移功能，并引入将USDC转换为美元以购买BENJI或将BENJI赎回款项再次转换为USDC的功能。到2025年，将公开即使只在一天中的某些时间持有代币，也能以秒为单位计算收益的日内收益。富兰克林邓普顿还将BENJI平台作为其他银行或资产管理公司发行自有代币化证券的基础设施。

今年以来，BENJI的使用场景扩展速度加快。

今年2月，富兰克林邓普顿与币安合作，推出了机构投资者在交易所外存储BENJI平台发行的代币化MMF并作为币安交易的抵押的服务。代币化资产本身仍留在受监管的保管环境中，而其价值则在交易所内部被认可为抵押。

6月，富兰克林邓普顿与MoonPay合作，使机构投资者能够在链上移动稳定币与富兰克林邓普顿的代币化MMF之间。

富兰克林邓普顿在6月完成了对数字资产专业资产管理公司“250 Digital”的收购。在此过程中，部分收购资金也以BENJI形式使用。并正式推出了面向机构的数字资产管理组织“富兰克林加密（Franklin Crypto）”。

因此，BENJI的应用范围正在扩大，包括：基金份额记录、投资者间转移、稳定币连接、数字资产交易抵押、企业收购结算、传统ETF和共同基金内部现金和抵押管理工具等。

市场关注这一举措的另一个原因是富兰克林邓普顿管理的传统金融产品的规模。

富兰克林邓普顿在全球管理着超过130只ETF，这些资产的总规模达到820亿美元（约113万亿韩元）。共同基金的管理资产约为7900亿美元（约1091万亿韩元）。

富兰克林邓普顿的代币化MMF的整体管理资产目前也增加到约26亿美元（约3万亿韩元）。与4月底BENJI产品线的管理资产为19亿8000万美元（约2万7330亿韩元）相比，规模在短短几个月内大幅增长。

因此，如果这一措施真正实施，BENJI的增长动力将不再仅仅依赖于数字资产投资者或链上机构的直接需求。现有的ETF和共同基金仅通过持有BENJI作为现金或抵押管理，就可能为代币化MMF带来相当大的新需求。

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