Coinbase 现在可以使用 USDC 进行 24/7 衍生品结算

Coinbase 已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）对 Coinbase Clearing LLC 的注册，使该交易所拥有自己的受监管清算所，用于完全抵押的衍生品。
摘要

• CFTC 注册 Coinbase Clearing LLC 以清算完全抵押的期货、期权和掉期。
• Coinbase Clearing 完成了公司在美国的衍生品架构，配合其期货佣金商（FCM）和指定合约市场。
• Coinbase 表示，新清算所将使用 USDC 抵押，并支持全天候结算。
• Coinbase 将保留外部合作伙伴用于保证金衍生品及其计划中的美国单股永续产品。
• Coinbase 于 2025 年 11 月申请 DCO 注册，并在 9 月 28 日获得 CFTC 批准。

Coinbase 于 9 月 28 日宣布，CFTC 批准 Coinbase Clearing 作为衍生品清算组织（DCO），完成了公司在交易所、经纪和清算业务方面的受监管美国衍生品结构。

CFTC 将 Coinbase Clearing 列为自 9 月 28 日起注册，允许清算完全抵押的期货、期权和掉期。该注册并不赋予新清算所处理 Coinbase 的保证金衍生品业务的权力。

CFTC 已批准 Coinbase Clearing LLC 的启动，这是我们自己的 USDC 原生清算所。

为了使用 USDC 抵押进行 24/7 结算，Coinbase Clearing 完成了我们受监管的衍生品基础设施的完整堆栈。 pic.twitter.com/uLD7pSNUPj
--- Coinbase Markets 🛡️ (@CoinbaseMarkets) 2026 年 9 月 28 日

Coinbase 称这个新实体为首个 USDC 原生清算所，并计划使用 USDC 作为抵押，全天候提供结算。 "首个 USDC 原生" 的描述来自 Coinbase，并不是 CFTC 注册中使用的名称。

Coinbase 现在控制其受监管的衍生品架构

随着 DCO 注册的到位，Coinbase 现在运营三个受监管实体，覆盖其美国衍生品业务的不同部分。Coinbase Financial Markets, Inc. 作为其期货佣金商运营，而 Coinbase Derivatives, LLC 则作为公司的指定合约市场。

CFTC 显示 Coinbase Derivatives 自 2020 年 11 月 23 日起为指定合约市场。该业务最初是 LMX Labs LLC，后来以 FairX 运营，最终在 Coinbase 收购该平台后成为 Coinbase Derivatives。其法律名称于 2023 年 12 月更改为 Coinbase Derivatives, LLC。

在新的清算注册之前，Coinbase Derivatives 依赖 Nodal Clear 清算通过其受监管交易所交易的产品。CFTC 的 DCM 记录仍然将 Nodal Clear 识别为 Coinbase Derivatives 历史注册信息中的清算提供商。

Coinbase Clearing 为公司提供了另一条符合新 DCO 授权的产品路线。Coinbase 表示，现在可以直接创建和清算完全抵押的合约，同时在关联的受监管实体内保持其交易所、经纪和清算功能。

Coinbase 首席法律顾问 Molly Abraham 将此次批准描述为完成公司的 "端到端衍生品基础设施"。她表示，该结构将允许 Coinbase 使用原生 USDC 抵押将受监管的衍生品产品推向市场，并实现持续结算。

Coinbase Clearing 可以处理完全抵押的产品

CFTC 注册的范围比 Coinbase 的整个衍生品业务要窄。监管机构的公共注册允许 Coinbase Clearing 处理完全抵押的期货、期权和掉期，这意味着必须为通过新实体清算的产品提供所需的抵押。

Coinbase表示，该清算所将使用USDC作为抵押品，并支持24/7结算。USDC由Circle发行，旨在跟踪美元，使Coinbase拥有一种可以在传统银行营业时间之外流通的以美元计价的数字资产。

该公司表示，其清算模型旨在支持可以持续融资和结算的产品。Coinbase并未宣布将立即转移到Coinbase Clearing的具体新合约，也没有在9月28日的声明中提供通过新DCO清算的首个合约的日期。

该授权是在近一年前提交的申请之后获得的。CFTC的记录显示，Coinbase Clearing于2025年11月14日提交了DCO注册申请。该申请包含了一份拟议的规则手册、合规材料、计划清算活动的摘要以及公司的组织结构细节。

截至9月28日，监管机构已将Coinbase Clearing从待注册名单移至注册DCO名单。CFTC注册处将该批准描述为由委员会命令授予。

保证金衍生品将继续与现有合作伙伴合作

Coinbase并不打算将所有衍生品产品转移到自己的清算所。该公司表示，现有的外部合作伙伴将继续支持其保证金衍生品业务的部分，因为新的DCO授权涵盖了完全抵押的合约。

Coinbase计划的单一股票永久合约是另一个将继续使用外部合作伙伴的产品类别。9月初，Coinbase申请通过其受监管的衍生品交易所和经纪业务将单一股票永久合约引入美国市场。这些申请涉及Coinbase Derivatives和Coinbase Financial Markets，并未设定启动日期。

几天后，正如crypto.news报道的，Coinbase寻求监管批准，推出超过50个与Nvidia、Microsoft和Tesla等公司相关的单一股票永久合约。拟议的产品将在周一至周五全天交易，没有固定的到期日期。

这些合约仍需遵循其自身的监管流程。Coinbase的DCO批准本身并不授权拟议的股票永久合约启动，而该公司表示外部清算合作伙伴将继续支持这些产品。

Coinbase在CFTC注册后计划更多产品

随着Coinbase Clearing注册，Coinbase表示计划随着时间的推移开发更多完全抵押的受监管衍生品。该公司未透露预计首先推出哪些合约或提供产品推出时间表。

其9月28日的声明表示，该公司打算加强支持现有产品的基础设施，同时为未来的产品提供能力。Coinbase将DCO描述为创建和清算完全抵押合约的新内部能力。

该公司的受监管衍生品业务通过收购和新注册不断扩展。Coinbase于2022年收购了FairX，获得了后者的控制权，该交易所后来成为Coinbase Derivatives。该交易所的原始CFTC指定日期为2020年11月。

与此同时，新的DCO注册使Coinbase Clearing与其他获得完全抵押产品授权的CFTC注册清算组织并列。监管机构当前的注册处包括Gemini Olympus、Electron Exchange DCO、ProphetX和Polymarket Clearing等具有相似权限的实体。

Coinbase尚未透露其首个合约何时将在Coinbase Clearing清算。对于保证金衍生品和计划中的单一股票永久合约，该公司表示将在这些业务在各自的监管安排下运营时继续使用现有的清算合作伙伴。