比特币抵押，而非交易量，将标志着真正的银行采用：金融科技老将

金融科技老将沃伊切赫·卡兹基基（Wojciech Kaszycki）已确定了银行真正采用比特币的三个测试：客户保管余额、信用融资现货交易以及作为贷款抵押品的使用，此次是在渣打银行为符合条件的阿联酋机构推出可交付的BTC和ETH交易之后。
摘要

• 渣打银行现在通过其现有的电子渠道提供机构BTC/USD和ETH/USD交易。
• 卡兹基基表示，银行的信用额度、保管和后台整合比熟悉的交易界面更为重要。
• 以比特币为抵押的贷款并公布抵押品折扣将表明银行能够定价和管理该资产的风险。
• 加密原生场所可能在周末流动性、衍生品和银行营业时间外的交易中保持其优势。

渣打银行已将比特币交易纳入现有银行体系

渣打银行于9月3日表示，符合条件的机构可以通过其迪拜国际金融中心分行交易可交付的比特币和以太坊，使其成为首家在阿联酋提供机构数字资产现货交易的全球系统重要性银行。

该服务支持通过银行现有的电子渠道进行BTC/USD和ETH/USD交易，包括已经用于外汇的接口。客户可以选择其资产的结算地点，使用渣打银行的阿联酋保管平台或其他保管人。

正如crypto.news之前报道的，渣打银行在2025年7月通过其英国分行推出相同的交易模式一年多后，推出了阿联酋服务。渣打银行在2024年9月已开始在阿联酋提供受监管的数字资产保管，最初支持比特币和以太坊，以Brevan Howard Digital作为其首位客户。
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沃伊切赫·卡兹基基，Mobilum的创始人兼主席，以及华沙上市的BTCS S.A.的战略顾问，告诉crypto.news，仅将数字资产放置在银行的外汇接口上，只是为机构消除了一个小障碍。

根据卡兹基基的说法，财务团队更关心其交易对手的身份、内部风险批准、保管标准、审计师接受度以及每笔交易如何进入公司的会计系统。

“财务团队从来没有人说：‘如果比特币看起来像我的EUR/USD票据，我就会买入。’”

在他看来，一个有意义的系统将把比特币交易与机构已经用于货币的信用额度、限额、确认和后台流程连接起来。这种整合将使财务部门能够将加密货币视为常规资产负债表项目，而不是将其作为单独项目进行管理。

“如果它只是GUI中的一个新代码，而其背后的一切都是手动的，那就是一个演示，”卡兹基基说。

基于他与一家上市比特币财务公司和一家迪拜家族办公室的合作，他补充说，在不提前将资金发送到场所的情况下，利用银行信用额度进行交易将更容易获得董事会的批准。

比特币抵押将提供更清晰的采用测试

卡兹基基表示，现货交易量并不能很好地衡量机构采用情况，因为交易活动可能上升而不显示公司或基金是否打算持有数字资产。

他指出，银行为非加密行业客户持有的保管余额更为重要。这些余额将表明传统公司、基金和其他机构选择通过受监管的银行关系持有比特币，而不仅仅是进行交易。

他的第二个指标是银行对现货购买的信用。消除预先资助交易的需要将表明银行的风险部门已评估该资产，设定了风险限额，并在机构的信用框架内批准了它。

比特币进入银行贷款账簿将提供最强烈的信号，尤其是如果贷款方披露对抵押品的折扣。折扣是指银行在计算其将借出的金额时，对抵押财产所赋予的价值的减少。

“当银行必须对其进行定价、保管，并在必要时进行清算时，这就是采用。其他一切都是营销，”Kaszycki说。

美国的银行已经开始朝这个方向发展。8月份关于摩根大通抵押品的报告提到，比特币的折扣在30%到50%之间，这意味着100万美元的抵押比特币可以支持50万到70万美元的贷款收益，具体取决于借款人和贷款条款。

根据报告，接受比特币作为抵押品也会产生清算风险，因为价格的急剧下跌可能会触发保证金追缴和强制出售。因此，贷款方在将比特币与债券、股票或黄金等资产并列之前，需要制定估值、保管、抵押品监控和清算的规则。

Kaszycki还指出了一些上市公司，其审计师批准其资产负债表上的比特币持有。BTCS在华沙证券交易所将比特币作为国库资产持有，他表示审计过程需要比完成交易本身更多的工作。

分开保管留下结算问题

允许客户使用他们首选的保管人提供了灵活性，但Kaszycki表示，分开执行和保管会产生熟悉的结算风险。一方可能需要先进行转账、预先资助交易，或使用双方都信任的托管服务提供商。

可交付的现货交易要求买方接收基础的比特币或以太坊，而不是与其价格挂钩的现金结算合同。当数字资产和现金通过不同的系统流动时，一个环节的完成可能会在另一个环节之前发生。

Kaszycki将这种设置与2005年的外汇结算进行了比较。在他的评估中，比特币可以在任何时候在一个小时内完成最终结算，而美元转账可能仍然与SWIFT处理、银行营业时间和支付截止时间有关。

“慢的环节是法币，”他说。

代币化的银行存款或受监管的稳定币可以将现金和资产环节放在兼容的系统上，从而允许支付对支付的结算，其中两个转账同时完成，Kaszycki说。保管人还需要条件释放功能，而不是在确认收到电汇之前等待释放加密货币。

对于几家银行之间的交易，他表示，基于CLS模型的净额结算网络可以减少对手方双边交换的总金额。如果没有这样的系统，银行必须依赖信用额度、批准的钱包列表、结算窗口和员工监控区块链浏览器。

渣打银行已经测试了将交易活动与资产存储分开的方式。在2025年4月由OKX引入的抵押品镜像安排下，机构可以将合格资产保留在银行，同时其价值出现在交易账户中。该框架在2026年4月进一步将黑石的BUIDL代币化美国国债基金作为合格抵押品。

银行可以赢得受监管的流动性，而交易所则保留流动性

Kaszycki表示，大型银行可以捕获更多的机构加密交易，因为企业国库、投资基金、保险公司和海湾主权机构通常更倾向于选择已经支持其合规和信用要求的对手方。

客户可能会接受更高的价差，以换取访问银行资产负债表、文档和既定关系的机会。Kaszycki预计，银行将在为机构客户增加价差之前，从加密本土市场获取价格。

加密货币交易所在这种结构下将保留多个优势。它们的市场持续运营，包括周末，而银行则围绕营业时间和现有的人员配置模式进行组织。原生场所还提供更多资产和更深的衍生品市场，其中大部分加密货币价格发现仍然发生。

“在BTCS，我们已经大部分通过市场制造商进行大宗场外交易，而不是在订单簿上，正是为了结算灵活性，”他说。“银行只是这一逻辑的下一个步骤。”

美国的规则现在允许国家银行参与过程的多个部分。2025年12月的一份关于OCC指导的报告解释说，国家银行可以作为无风险的主要方进行匹配的加密交易，前提是它们抵消风险敞口并遵守交易、反洗钱和第三方风险控制。

早期的OCC指导还确认国家银行可以提供加密保管和执行，或将这些职能外包给合格的提供商。银行仍然负责管理由子保管人和其他外部公司产生的风险。

对美国保管市场的八月审查发现，BNY、State Street、渣打银行、美国银行和花旗已经推出或正在准备直接数字资产保管服务。该报告将银行参与的增加与SEC在2025年1月撤回的《员工会计公告121》和OCC确认银行保管权的信函联系在一起。

Kaszycki表示，银行扩展现货信贷将表明其风险团队已经为比特币建立了正式模型，而披露的抵押品折扣将揭示贷方如何评估其波动性。在企业方面，他将计算审计师批准比特币持有的上市公司，BTCS已经为其在华沙上市的国库完成了这一过程。
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