阿根廷中央银行的储备首次降至480亿美元以下

阿根廷中央银行（BCRA）的国际毛储备在9月28日再次下降，连续第八次下降，主要受到黄金暴跌的拖累。在当天，储备减少了2.69亿美元，收于479.76亿美元，尽管货币当局在官方市场恢复了购汇。

这一变动主要受中央银行持有资产的估值影响。特别是，黄金下跌了3.80%，是六个月以来的最大跌幅，预计对储备的账面价值造成了近3亿美元的损失。因此，官方市场的购汇未能弥补外部价格对毛储备的影响。

当天，BCRA购入了1100万美元，使得9月份的累计购汇余额达到了2.43亿美元。同时，2026年的购汇达到了143.38亿美元。然而，干预仍然相对较小，因为该机构仅解释了在外汇市场上交易的6.81亿美元中占2%的部分。

因此，9月份的日均购汇为1200万美元，远低于8月份的3800万美元、7月份的1.03亿美元、6月份的6800万美元和5月份的1.37亿美元。因此，中央银行在周五未进行干预后再次增加了外汇储备，但每月的动态仍显示出与该计划的强劲月份相比，积累较弱。

吸收减少和外汇需求增加

官方购汇的放缓并不是在9月份开始的，尽管这个月加深了这一趋势。8月份已经是2026年储备积累最弱的月份，而BCRA在周五发布的外汇平衡表揭示了这一行为背后的多个因素。

第一个因素是贸易顺差减少。与7月份相比，商品平衡减少了9.01亿美元，主要是由于出口结算减少和进口支付增加。此外，银行的供给也减少，因为8月份售出了2.25亿美元，低于7月份的7.83亿美元和6月份的9.46亿美元。

在这种情况下，储蓄需求的减少低于预期。8月份外部资产的形成接近18亿美元，略低于7月份的19亿美元，尽管此时不再存在年终奖金的影响。此外，市场预计9月份金融账户可能提供更少的供给，尽管本月的债务发行仍可能为官方市场带来额外收入。

批发市场在触及高点后下跌

在外汇市场，批发美元本周以轻微下跌开始，收于1524.50比索，较周五下跌1比索。交易量良好，走势混合，因为对对冲的需求在开始时推动了汇率，但随后外汇供给增加，汇率从高点回落。

价格在交易开始不久时达到了1531比索，比前一个收盘高出5.50比索。然而，在上午中段，供给开始占据主导地位，批发价格远离这些水平，最后一小时最低降至1524比索。收盘显示出部分回升，但未能阻止日内下跌。

现货交易了6.795亿美元，期货交易了17.68亿美元。市场解读认为，官方在期货和替代金融美元上的干预有助于避免现货价格再次上涨，这一周正值9月底的最后几天，外汇需求更加活跃。

金融、期货和利率

在替代美元中，MEP上涨0.20%，至1555.31比索，而现货结算上涨2%，至1631.13比索。同时，蓝色美元上涨0.32%，收于1565比索。根据这些数值，蓝色美元与批发美元之间的差距为2.66%，而兑换率上升至4.87%。

在期货市场，曲线平均下跌0.09%。9月份下跌0.29%，10月份下跌0.22%，11月份下跌0.16%，12月份下跌0.12%，尽管2027年的某些部分结束时略有上涨。9月份的隐含利率为每月1.50%，年化为17.96%，而10月份为每月1.68%，年化为20.20%。

在货币市场，TAMAR从23.75%降至23.63%，而BADLAR从23%降至21.94%。因此，这一天留下了储备因估值下降、官方购汇有限、批发市场下跌和利率下降的组合，再次将焦点放在了对比索需求、外汇对冲和储备积累之间的平衡上。

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