美银重申美光买入评级，目标价1550美元

美国银行认为，闪迪近期公布的长期增长目标可能为美光的估值重塑提供参考，重申对美光的「买入」评级，目标价维持在1550美元，较当前963美元股价高约61%。闪迪预计未来销售额年均增长近15%，到2030财年毛利率将提升至80%以上。BofA指出，如果美光能在AI驱动的HBM需求及供应纪律推动下维持类似的增长和利润率，其业务可能不再被视为传统周期性存储业务。BofA预计，美光FY30每股收益可能达到200至250美元，若给予AI相关HBM业务更高估值，其盈利和估值空间将进一步打开。同时，预计美光未来可能获得12至15倍市盈率，不再被市场单纯按照传统存储周期股定价。现金流方面，BofA预计美光在2026年12月CHIPS法案相关限制到期后，可能加大股票回购力度，届时自由现金流可能超过800亿美元，理论上足以每年回购接近其市值10%的股票，从而推动EPS增长。BofA认为，美光后续需关注高毛利率能否持续、管理层能否严格执行资本回报计划，以及HBM需求和价格走势。

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