美国劳动力市场的官方估计是否仍然可靠？

就业数据（过于）频繁下调

美国经济统计数据的发布受到投资者的密切关注，主要是因为这些数据实时反映了全球第一大经济体的健康状况，同时也直接影响美联储（Fed）关于利率的决策。

在这一领域，关于职位空缺（job opening）的劳动力市场数据由职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）负责，该调查是美国劳工统计局每月进行的调查，主要测量空缺职位、招聘、辞职和解雇情况。

与许多经济统计数据一样，首次发布的估计值通常在更多数据到达时需要进行修订。问题是？在可用职位的情况下，这些初始数据在过去43个月中有38个月经历了下调，分析师们来自Kobeissi Letter的分析指出。

这一令人担忧的现象表明，美国劳工统计局发布的初步官方估计值经常被高估，最近的例子是2025年6月，该月的修订幅度是自2025年11月以来最大的。

美国6月份的职位空缺数量下调了177,000个职位，这是自2025年11月以来最大的月度修订。此外，6月份的招聘人数下调了16,000个，自愿辞职人数也减少了19,000个。同时，解雇和合同终止的数量上调了19,000个。

可靠性不足可能成为问题？

在当前背景下，6月份的下调修订与连续三个月的相同修改相符。根据Kobeissi Letter分析师发布的图表，这一趋势自2023年初以来可以称为持久，尽管有少数例外。

尽管一些观察者的解读不同，但这些关于可用职位的定期下调数据并不能单独表明美国正在进入衰退。实际上，这一指标主要涉及劳动力市场的需求，而不是直接的净就业损失。

而且，无论如何，必须将JOLTS发布（和修订）的信息与其他相关数据交叉比对，例如就业创造、失业、失业救济申请和工资增长，以获得更全面的情况视图。

然而，这一观察使Kobeissi Letter的分析师能够对这一情况发出警告，因为美国劳动力市场的数据变得越来越难以自信地解读。

实际上，负修订的频繁性和重要性可能导致投资者在实时分析就业市场时出现有害的延迟……更具体地说，是美联储的延迟。