[Колонка] Сообщение ICE о выходе на рынок бессрочных фьючерсов для Кореи

Логотип Интерконтинентальной биржи (ICE). Источник: сайт ICE

Материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) Интерконтинентальная биржа (ICE) объявила о выходе на рынок бессрочных фьючерсов.

Бессрочные фьючерсы — это производные инструменты, которые начали развиваться на рынке виртуальных активов (цифровых активов) и не имеют срока действия, что позволяет торговать ими круглосуточно.

29 числа (по местному времени) ICE объявила о контракте с платформой бессрочных фьючерсов TradeXYZ и проектом блокчейна Layer 1 Hyperliquid для запуска бессрочных фьючерсов на традиционном американском рынке.

В рамках этого контракта Hyperliquid предоставит базовую инфраструктуру, а TradeXYZ займется проектированием и реализацией продуктов. TradeXYZ создаст бессрочные фьючерсные продукты, которые будут отслеживать цены на акции, сырьевые товары и валюту на платформе Hyperliquid.

ICE планирует создать и управлять торговой площадкой и клиринговой системой для частных инвесторов, отделенной от существующего рынка фьючерсов для институциональных инвесторов. После получения регуляторного одобрения инвесторы, прошедшие процедуры идентификации (KYC) и противодействия отмыванию денег (AML), смогут торговать через фьючерсные брокерские компании, а также будут отвечать за управление маржей, расчетом прибыли и убытков, а также за управление рисками дефолта контрагентов.

ICE также сообщила о вложении в TradeXYZ, в тот же день легендарный инвестор Стэнли Дракенмиллер также объявил о своих инвестициях в TradeXYZ. Это означает, что бессрочные фьючерсы, развившиеся на рынке цифровых активов, начинают активно входить в традиционные финансовые структуры с их капиталом и инфраструктурой для торговли и клиринга.

Объявление ICE не стало неожиданностью. Компания ранее в марте осуществила стратегические инвестиции в глобальную цифровую биржу OKX. В результате ICE планирует запустить фьючерсные продукты, регулируемые в США, на основе цен на цифровые активы, формируемых на OKX, и сотрудничать с OKX, чтобы пользователи могли торговать финансовыми продуктами ICE.

Бессрочные фьючерсы TradeXYZ, которые сейчас разрабатываются, также будут предложены инвесторам через совместное предприятие ICE и OKX после получения регуляторного одобрения. TradeXYZ будет поставлять продукты для базы пользователей OKX, а ICE будет отвечать за управление торговой площадкой и клирингом.

Другие глобальные компании также уже начали действовать.

В США Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в мае одобрила бессрочные контракты BTC (биткойн) на платформе предсказаний Kalshi как фьючерсные продукты, что открыло путь для операторов предоставлять услуги торговли бессрочными фьючерсами. В результате американские платформы для торговли активами, такие как Robinhood и цифровая биржа Coinbase, начали предлагать услуги бессрочных фьючерсов в регионе.

В то же время местные цифровые биржи все еще сосредоточены на спотовой торговле. Поэтому многие местные инвесторы в цифровые активы торгуют бессрочными фьючерсами на зарубежных биржах. Пока зарубежные компании накапливают опыт в разработке продуктов и торговле и клиринге, местная индустрия даже не получает возможности выйти на рынок с соответствующими услугами.

Если регулирование цифровых активов, включая бессрочные фьючерсы, не будет ускорено, это может задержать внедрение систем, которые могут быть полезны для экономики страны, как налоги. Недавние споры о том, что доходы от бессрочных фьючерсов на зарубежных цифровых биржах не подлежат налогообложению в соответствии с действующим законодательством, также тесно связаны с задержкой в регулировании. Если не будет упорядочено регулирование продуктов и налоговая система, это создаст пробелы как в защите инвесторов, так и в конкурентоспособности местной индустрии.

Конечно, стоит отметить, что CFTC пока не одобрила услуги бессрочных фьючерсов ICE.

Существует также сопротивление со стороны традиционных финансовых учреждений США к бессрочным фьючерсам. Чикагская товарная биржа (CME) ранее подала иск против CFTC в июне, утверждая, что решение CFTC об одобрении бессрочных контрактов на биткойн Kalshi было ошибочным и что бессрочные фьючерсы должны регулироваться как свопы.

Кроме того, даже если традиционные финансовые компании, такие как ICE, войдут на рынок бессрочных фьючерсов, риски инвестиционных потерь из-за высокой кредитной нагрузки и принудительного ликвидирования из-за резких колебаний цен не исчезнут. Также остается нерешенной задача классификации бессрочных фьючерсов как какого-либо продукта и применения соответствующего регулирования.

Поэтому необходимо рассмотреть не только скорость выхода зарубежных компаний, но и то, какие правила будут установлены и как будут управляться риски в этом процессе. Условия одобрения продуктов CFTC, отдельная клиринговая система ICE и юридические вопросы, поднятые CME, могут стать важными материалами при проектировании местного регулирования. На этой основе регулирующие органы и отрасль смогут обсудить, какие продукты и диапазон инвесторов могут быть разрешены в стране. Эти приготовления необходимо систематически проводить с самого начала, чтобы можно было оценить, когда и будет ли на самом деле внедрена услуга.

Пока в стране не ведутся обсуждения по поводу бессрочных фьючерсов, зарубежный рынок бессрочных фьючерсов продолжает расти, и местные инвесторы используют зарубежные рынки. Хотя нужно быть осторожными в спешке с внедрением, также следует учитывать затраты, связанные с задержкой в подготовке регулирования. Выход ICE на рынок бессрочных фьючерсов показал, что дальнейшие обсуждения в Корее уже не могут быть отложены.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.