Биткойн ETF демонстрирует чистый приток средств в течение пяти дней, почему почти 80% направлено в IBIT?

Согласно отчету CoinWorld:

На протяжении пяти торговых дней общий объем средств в американских ETF на основе биткойна составил 853,5 миллиона долларов, что свидетельствует о восстановлении притока средств. На предыдущей неделе этот сегмент показал чистый отток в 61,5 миллиона долларов. Средства вернулись, но не распределились равномерно между всеми ETF.

В прошлую пятницу это расхождение стало очевидным: чистый приток в IBIT, принадлежащий BlackRock, составил 86,7 миллиона долларов, в FBTC от Fidelity — 41 миллион долларов; в то время как BTCO от Invesco показал чистый отток в 19,4 миллиона долларов, а HODL от VanEck — 10,6 миллиона долларов. Рынок восстанавливает позиции по биткойну, одновременно выбирая, куда вложить средства.

Decrypt ссылается на данные SoSoValue, согласно которым чистый приток в IBIT на прошлой неделе составил около 690 миллионов долларов, что составляет около 80% от общего чистого притока средств в ETF на основе биткойна. Средства сосредоточены, а не распределены по всему сектору.

Эти данные изменяют восприятие "возврата средств в ETF". Если прирост в основном обеспечивается одним продуктом, то общий объем средств в секторе может увеличиваться, в то время как доля других продуктов может снижаться. Для эмитентов важна не только способность привлечь покупателей биткойнов, но и удержание уже вошедших в рынок средств.

Ведущие продукты обычно имеют больший объем, более активные сделки и лучшую ликвидность, что делает их приоритетным выбором для институциональных инвесторов при корректировке позиций. Некоторые продукты могут показывать отток, что также может быть связано с перемещением средств между различными ETF, а не с общим выходом инвесторов из биткойна.

При выборе ETF институциональные инвесторы также сравнивают спреды, глубину торгов, комиссии и внутренние затраты на соблюдение норм. Продукты с большим объемом чаще получают новые сделки, что, в свою очередь, усиливает ликвидность. Этот положительный цикл может объяснить, почему средства сосредоточены, но существующие данные не могут подтвердить, что каждый отток средств был направлен в IBIT.

Данные по дням также не показывают устойчивого ускорения. В прошлый четверг чистый приток составил 128,7 миллиона долларов, а в пятницу упал до 98,9 миллиона долларов. Пять дней подряд с положительным значением подтверждают наличие покупок, но скорость притока и распределение продуктов меняются.

Разделение в пятницу было особенно заметным. IBIT и FBTC вместе показали приток в 127,7 миллиона долларов, в то время как BTCO и HODL вместе показали отток в 30 миллионов долларов. Общая сумма за день все еще положительная, но включает как увеличение позиций, так и их сокращение. Если смотреть только на чистую стоимость сектора, можно упустить происходящую перераспределение между продуктами.

Decrypt связывает возврат средств с изменениями в ожиданиях по процентным ставкам. Данные CME FedWatch показывают, что ставки на повышение в сентябре снизились с 55% до 40% в пятницу, а в понедельник снова поднялись до 46%. Другие данные от Cointelegraph показывают, что на понедельник рынок оценивает вероятность приостановки повышения ставок в сентябре на уровне 56%.

Эти цифры основаны на ценах фьючерсов и отражают ставки трейдеров на тот момент, а не обязательства Федеральной резервной системы. Краткосрочные колебания вероятностей также указывают на то, что рынок еще не сформировал стабильные односторонние ожидания.

Ожидания по процентным ставкам могут влиять на ликвидность доллара и оценку рискованных активов. Когда вероятность повышения ставок снижается, инвесторы обычно более склонны увеличивать свои позиции в высоковолатильных активах; когда вероятность повышается, позиции могут сокращаться. Однако поток средств в ETF не всегда соответствует процентным ставкам и также зависит от цен на биткойн, арбитражных возможностей и квартальных корректировок.

Данные по занятости усилили эту волатильность. Данные, опубликованные в пятницу, показали, что в июле работодатели сократили 23 тысячи рабочих мест, в то время как рынок ожидал увеличения на 95 тысяч. Слабые данные могут снизить необходимость дальнейшего повышения ставок, но одного показателя недостаточно, чтобы объяснить весь приток средств в ETF.

Старший исследователь HashKey Тим Сун считает, что после краткосрочной коррекции в волне AI институциональные средства снова начали вкладываться в биткойн; этот приток может включать как ребалансировку портфелей, так и арбитражные сделки. В покупках присутствует как потребность в размещении, так и возможные сделки по относительной стоимости, и не все средства делают ставку на односторонний рост биткойна.

Арбитражные сделки особенно важно отличать от направленных покупок. Трейдеры могут одновременно покупать ETF и открывать обратные позиции на фьючерсном рынке, зарабатывая на разнице между спотовыми и фьючерсными ценами. Такие средства могут увеличить приток в ETF, но не обязательно означают, что инвесторы ожидают роста цен. Оценка настроений только по чистым притокам может привести к переоценке направленности покупок.

Эти данные дают два четких сигнала: спотовые ETF на основе биткойна завершили предыдущую неделю с чистым оттоком, средства снова вернулись на рынок; новые средства явно направлены в ведущие продукты, такие как IBIT.

Непрерывный чистый приток заслуживает внимания, но пока не может однозначно доказать, что тренд изменился. В дальнейшем, помимо общего объема, необходимо следить за тем, продолжается ли концентрация средств в немногих продуктах и может ли ежедневный приток поддерживаться.

Ценовое поведение также должно наблюдаться в синхронизации с потоками. Если ETF продолжает привлекать средства, а цена биткойна реагирует слабо, это может свидетельствовать о том, что продажи все еще поддерживают новый спрос; если цена и поток движутся вверх одновременно, влияние восстановления средств будет более прямым. Сочетание данных ETF с фьючерсными позициями, арбитражем и спотовыми сделками позволит более точно различить размещение и арбитраж.

Если приток продолжится и распространится на большее количество продуктов, основа для восстановления рынка станет более прочной; если общий объем быстро упадет, а IBIT продолжит забирать большую часть средств, это может указывать на увеличение концентрации продуктов. Структурные данные в ближайшие дни будут более ценными для анализа, чем заголовок "пять дней чистого притока".

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.