什么是Hedera Hashgraph，HBAR是如何工作的？

By: crypto.news|2026/09/02 13:31:37

摘要

Hedera Hashgraph是一个公共分布式账本，它用有向无环图替代了区块链模型，实现了异步拜占庭容错，无需矿工或耗能的工作量证明。
原生代币HBAR用于支付交易费用，资助网络质押，并通过加权权益证明机制确保账本，固定供应量上限为500亿。
由包括谷歌、IBM、戴尔、波音和德国电信在内的31个组织组成的治理委员会运营共识节点并管理网络资金。
自推出以来，Hedera已处理超过500亿次主网交易，生产吞吐量峰值超过每秒3300笔交易，最终确认时间为三到五秒。
三个原生服务，Hedera代币服务、Hedera共识服务和一个兼容EVM的智能合约层，支持从稳定币发行到供应链审计的企业用例。

大多数新手第一次听到Hedera时，都会认为它“只是另一个区块链”。这种说法忽略了中心设计选择。Hedera并不像比特币和以太坊那样将数据组织成按顺序链接在一起的区块，而是以有向无环图的形式记录交易，在这种结构中，每个事件引用两个早期事件，而不是一个前区块。结果是一个共识层，可以并行确认交易，在几秒钟内达到数学最终性，并容忍多达三分之一的恶意节点而不出现停滞。理解这一区别是评估网络提供的其他一切的起点。

Hashgraph与区块链

传统区块链在离散区块内处理交易。每个区块引用前一个区块，形成一条单一链。矿工或验证者竞争提议下一个区块，网络会丢弃竞争提议。这种顺序过程限制了吞吐量并引入了延迟。
Hashgraph完全放弃了区块。网络中的每个节点在接收到新信息时都会创建一个“事件”，该事件记录两个父哈希：一个来自节点自身，另一个来自刚刚通信的节点。随着时间的推移，这些事件编织成一个图而不是链。由于每个节点可以同时创建事件，这种结构可以并行处理交易，而无需等待一个赢家。

实际收益是速度。Hedera的生产吞吐量峰值超过每秒3300笔交易，最终确认时间为三到五秒。在实验室条件下的理论容量超过每秒10000笔交易。相比之下，以太坊Layer 1在回滚之前大约处理15到30笔交易，比特币大约处理七笔。

权衡是架构复杂性。Hashgraph数据结构要求每个节点在内存中维护图的完整副本，这随着网络的增长增加了硬件要求。共识算法最初由Swirlds公司申请专利，该公司由Hedera的创始人Leemon Baird和Mance Harmon共同创立。该专利的知识产权路径与大多数开源Layer 1项目不同，尽管代码在2022年后以Apache 2.0许可证发布。

另一个值得注意的区别是交易排序。Hashgraph提供“公平排序”，这意味着分配给交易的共识时间戳反映了节点首次接收交易的时间中位数。这防止了单个节点通过操纵交易在队列中的位置来抢先交易，这一特性引起了对矿工可提取价值感兴趣的金融机构的关注。

共识如何工作：关于八卦的八卦和虚拟投票

Hedera通过两个同时运行的机制达成共识。

关于八卦的八卦是通信协议。每个节点随机选择另一个节点，并分享其最新事件以及谁告诉它什么的历史。由于每个事件包含关于其两个父事件的元数据，因此每轮八卦传递的信息量呈指数级增长，而不仅仅是简单的交易广播。在几轮之后，整个网络会收敛到同一组事件上。

虚拟投票是协议协议。一旦每个节点拥有相同的图形，每个节点可以独立计算其他每个节点在交易排序上的投票情况，而无需发送任何投票消息。数学原理之所以有效，是因为图形已经编码了每个节点何时了解到每个事件。节点只需运行相同的确定性算法，便能得出相同的结果。

这两种机制共同实现了异步拜占庭容错，或称aBFT。这是分布式系统理论中最强的保证：即使多达三分之一的节点是恶意的，网络也能达成正确的共识，即使诚实节点之间的消息被攻击者延迟。无需工作量证明彩票或领导者选举。

aBFT相较于较弱的共识模型的实际好处在于最终性。在许多区块链网络上，交易在经过一定数量的确认后被认为是“概率最终的”，这意味着仍然存在一个逐渐缩小但非零的机会可以被撤销。而在Hedera，一旦虚拟投票算法确定了交易的共识时间戳和顺序，该结果在数学上就是最终的。没有未来事件可以重新排序或撤销它，这是一种受监管金融机构在分布式账本上结算高价值转账时通常要求的特性。

权衡是，aBFT共识依赖于超过三分之二的权重投票权保持诚实的假设。如果这一阈值被突破，整个模型将直接失败，而不是优雅降级。

治理委员会

与大多数依赖匿名、无权限验证者集的公共网络不同，Hedera由一个有限任期的组织委员会进行治理。截至2026年中，委员会有31名成员，最多可容纳39个席位。

成员包括谷歌、IBM、戴尔、波音、标准银行、德意志电信、LG电子、Chainlink Labs、育碧、伦敦经济学院、伦敦大学学院，以及最近的迈凯伦赛车。每个成员运营一个共识节点，无论公司规模如何都拥有相等的投票权，并且最多可以连任两个三年期。

委员会控制三件事：网络软件升级、来自HBAR储备的财政支出以及战略方向。这种模式赋予网络一种在加密货币中不寻常的企业问责制，但也引发了关于中心化的合理质疑。批评者指出，31个精心挑选的跨国公司并不构成像以太坊等网络上成千上万的匿名验证者所提供的那种去中心化。

Hedera回应称，委员会结构是一个过渡措施，长期目标是向公众开放节点操作。社区节点已开始分阶段推出，但完全无权限验证尚未上线。

委员会还管理HBAR财政，持有500亿代币供应中未分配的部分。财政支出用于生态系统补助、开发者激励和运营成本。关于如何以及何时从财政中释放代币的决策需要委员会批准，从而使这些组织对代币的流通供应计划产生直接影响。
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HBAR的最大供应量固定为500亿个代币，所有代币在2018年9月网络创世时预先铸造。没有通货膨胀机制，也没有代币销毁。新的供应量通过由治理委员会管理的定期国库释放进入流通，通常是按季度进行。截至2026年中，约86.6%的总供应量已在流通中。

该代币具有三种功能。首先，它用于支付交易费用，费用以美元计价，并按当前汇率转换为HBAR，使用户在代币价格波动的情况下能够预测成本。其次，它通过代理质押来保护网络，HBAR持有者将代币委托给节点，以增加其共识权重。第三，它作为Hedera本地服务（如代币服务和共识服务）的计量单位。

质押奖励来自网络国库，而不是来自通货膨胀。协议将完全奖励的质押HBAR上限设定为65亿个代币，或总供应量的13%。截至2026年5月，约有73亿个HBAR被质押，这意味着由于超出奖励上限的比例稀释，实际年化收益率在1.8%到2.1%之间。

一个结构性批评是价值积累模型。网络交易费用流向节点运营商和委员会国库，并未被销毁或重新分配给所有代币持有者。因此，强劲的网络使用并不会自动转化为对HBAR的直接价格支持，这一差距使其与一些竞争网络使用的通缩模型有所不同。

-- 价格

用例：企业、稳定币和CBDC试点

Hedera已将自己定位为机构和政府用例的基础设施，较少强调零售DeFi。

稳定币发行。 Hedera稳定币工作室提供了一套模块化工具包，用于在网络上发行以法币为支持的代币，具有固定费用和高吞吐量。与Rizal Commercial Banking、Cantilan Bank和UBX合作构建的多银行菲律宾比索稳定币PHPX就是一个实际示例。低交易成本使得以小额支付为主的稳定币用例在高费用网络难以支持的情况下变得可行。

CBDC试点。 澳大利亚储备银行与Hedera合作，作为Acacia项目的一部分，探索在网络上进行中央银行数字货币结算。与此同时，全球数字支付网络完成了一个概念验证，将Hedera本地稳定币和来自EMTECH Sandbox的CBDC整合到跨境消息层中。这些仍然是试点阶段的项目，而非生产部署。

供应链和审计追踪。 Hedera共识服务记录可防篡改的时间戳日志，企业可用于溯源追踪、合规报告和跨系统数据完整性证明。多个物流和碳信用平台已采用HCS进行需要独立验证的有序事件流。

代币化资产。 Hedera与代币化股权平台之间的集成允许EVM兼容的智能合约管理证券、债券和现实资产的赎回逻辑，符合更广泛的机构对链上结算的兴趣。

碳信用和ESG追踪。 多个环境平台使用Hedera共识服务创建可验证的、带时间戳的碳抵消购买和可持续性指标记录。Guardian是一个开源平台，最初由Hedera开发，现在由Linux基金会维护，允许组织在网络上铸造可审计的碳信用作为代币。ESG用例的吸引力在于，与工作量证明链相比，该网络本身消耗的能量极少，并且每次信用发行都会获得防篡改的共识时间戳。

本地服务：HTS、HCS和智能合约

Hedera将核心功能分为三项原生服务，每项服务在协议层面进行了优化，而不是作为智能合约的包装器构建。

Hedera代币服务直接在共识层处理可替代和不可替代代币的创建。铸造、转移和管理代币合规特性（如冻结、清除和KYC标志）作为原生操作进行，费用可预测，按分之一美分计量。这比在以太坊或类似网络上部署完整的ERC-20或ERC-721合约要便宜得多。

Hedera共识服务提供有序、可篡改证据的消息日志。任何应用程序都可以向HCS主题提交消息，并接收共识时间戳和一个运行哈希，证明该消息在那个时间以那个顺序存在。用例包括预言机数据源、审计跟踪和跨链事件排序。

智能合约服务运行基于Hyperledger Besu客户端的Solidity兼容EVM执行环境。已经编写以太坊智能合约的开发者可以在Hedera上部署这些合约，而无需更改代码，从而获得更低的费用和更快的最终确认，同时通过预编译系统合约保留对Hedera原生服务的访问。这种集成意味着单个智能合约可以原生发行HTS代币、读取HCS日志并与HBAR余额进行交互。

EVM层还支持常见的以太坊工具，包括Hardhat、Ethers.js和MetaMask，这降低了从以太坊项目迁移的开发者的门槛。Hedera的EVM上的燃气费用以“tinybars”（最小的HBAR细分单位，等于一个HBAR的亿分之一）计量，并与以美元计价的费用表挂钩，因此即使在代币价格波动期间，合约执行成本也保持可预测。

竞争地位

Hedera占据了一个特定的细分市场。它针对需要可预测费用、快速最终确认、监管可读性和公平交易排序的组织，并在提供这些特性时牺牲了草根去中心化。

与以太坊相比，Hedera提供更低的费用和更快的基础层最终确认，但去中心化交易所和DeFi生态系统要小得多。以太坊的Layer 2汇总显著缩小了费用差距，减少了Hedera的历史优势之一。

与Solana相比，Hedera强调高吞吐量，但在治理理念上有所不同。Solana依赖于数千个无权限验证者；而Hedera依赖于一个经过筛选的委员会。每种模型都有不同的失败模式：Solana在拥堵下经历了多次停机，而Hedera则保持了更高的正常运行时间，但相对于理论容量，其实际交易量要低得多。

与以企业为中心的许可账本（如Hyperledger Fabric）相比，Hedera提供一个公开的、可审计的账本，具有原生代币和开放访问，而许可网络则提供更严格的隐私控制和无代币依赖。

该网络的DeFi总锁定价值和开发者生态系统与前五大智能合约平台相比仍然较小。Hedera的优势在于企业采用和机构试点；其劣势在于有机社区驱动的增长。

Hedera在ETF叙事方面取得了一定进展。2024年底，Canary Capital向美国证券交易委员会提交了一个现货HBAR交易所交易基金的申请，标志着这是针对比特币和以太坊生态系统之外的代币的首批ETF申请之一。无论批准与否，该申请都表明机构对HBAR作为更广泛加密货币市场中一种独特资产类别的兴趣日益增长。

局限性和未解问题

中心化担忧。 三十一节点由委员会选择，比大多数公共网络声称的要中心化。在完全无权限节点操作上线之前，网络依赖于其委员会成员的持续参与和良好信任。

价值积累。 如上所述，网络收入流向运营商和国库，而不是代币持有者。强劲的交易增长并不会像通缩网络中的费用销毁那样，机械性地惠及 HBAR 持有者。

DeFi 和开发者采用。 Hedera 的 DeFi 生态系统相对薄弱。大多数流动性和开发者关注在更广泛的市场中流向以太坊、Solana 及其各自的 Layer 2 和应用链生态系统。吸引构建者的关注仍然是一个挑战。

知识产权历史。 hashgraph 算法最初由 Swirlds 申请专利，后来开源。这段历史与主导加密文化的开源精神产生了早期摩擦，一些开发者仍然持谨慎态度。

质押收益。 随着质押的 HBAR 超过奖励上限，实际收益适中且逐渐下降。这限制了该代币作为收益资产的吸引力，相比于具有更高或通货膨胀资助的质押回报的网络。理事会尚未公开承诺提高奖励上限，因此质押者应预期随着更多 HBAR 被委托，收益将进一步压缩。

网络活动与容量。 虽然 Hedera 的理论吞吐量超过 10,000 TPS，峰值产量已达到 3,300 TPS，但平均实时吞吐量通常在低双位数。这种容量与实际使用之间的差距引发了对网络服务当前需求的质疑，即使累计交易数量在增长。

这份指南不涵盖的内容

这份指南不涵盖 HBAR 价格预测、技术图表分析或投资建议。它不提供在特定交易所购买或质押 HBAR 的逐步说明。它不评估 HBAR 在任何司法管辖区的法律或监管状态。它不深入探讨 Hedera 的镜像节点架构、SDK 实现细节或测试网开发者工作流程。它不将 Hedera 与每个竞争的 Layer 1 网络进行比较，也不评估在该网络上构建的单个 DeFi 协议或 NFT 项目。