泰国证券交易委员会寻求零售加密衍生品规则

泰国证券交易委员会于8月31日提出了新的规则，允许持牌中介促进零售投资于在海外交易的合格数字资产衍生品。

• 泰国证券交易委员会提议允许零售投资者访问在海外交易所交易的合格加密衍生品。
• 合格合约必须符合泰国产品特征，并使用海外受监管的中央对手方清算安排。
• 根据提议，不合格的海外加密衍生品仍将仅对机构投资者开放。
• 公众评论将持续到9月30日，实施时间尚未公布。
• 泰国期货交易所正在讨论国内合约规范，但目前没有列出任何供公众交易的加密货币衍生品。

该提案涵盖零售、高净值和超高净值投资者。它并不授权无限制访问在泰国以外上市的每一种加密期货或期权产品。

合格合约必须类似于泰国允许的数字资产衍生品。证券交易委员会确定了基础资产、到期日、杠杆、交付方式和结算结构作为相关比较点。

咨询将持续到9月30日。监管机构尚未宣布最终规则何时生效或哪些外国交易所和合约将符合资格。

零售访问将有产品和交易所限制
根据提案，提供给非机构客户的海外加密衍生品必须具有与国内交易产品一致的特征。该条件旨在防止中介将零售客户引导至具有不熟悉结构或显著更高杠杆的合约。

证券交易委员会在其英文公告中没有公布合格的加密货币、交易所或最大杠杆水平的清单。这些细节可能取决于与泰国期货交易所共同开发的国内合约规范。

海外交易所必须使用中央对手方（CCP）来清算交易。CCP成为每个卖方的买方和每个买方的卖方，从而减少市场参与者之间的直接对手方风险。

该交易所还必须受到一个是国际证券委员会组织多边谅解备忘录签署国A的监管机构的监督，或属于世界交易所联合会。

这些标准创建了一个监管测试，而不是一个简单的国家名单。一个离岸平台仅仅因为向其他司法管辖区的客户提供比特币或以太坊期货而不符合资格。

机构投资者可以访问更广泛的产品
未能满足提议的零售条件的加密衍生品只能提供给机构投资者。证券交易委员会表示，这些投资者更有能力评估复杂产品并管理杠杆、波动性和结算风险带来的损失。

这一区别意味着仅仅符合交易所的资格是不够的。具体合约还需要符合相关的泰国产品特征，才能让中介将其提供给零售或富裕的个人客户。

现有的泰国规则已经允许中介为零售和高净值客户促进海外衍生品投资，当外国工具类似于在泰国可交易的产品时。新提案为加密货币创建了量身定制的条件，因为海外合约在杠杆、到期日和结算方面差异很大。

永久期货可能需要特别审查，因为它们没有固定的到期日，并使用定期资金支付。证券交易委员会没有说明此类产品是否会满足相似性测试。它们的合格性将取决于最终规则和国内规范。

该提案还涉及促进访问的受监管中介。它并不合法化泰国居民直接使用每个离岸加密货币交易所，也不覆盖影响未获得许可的外国平台的限制。

泰国仍在设计国内加密货币合约
泰国在2026年早些时候通过将加密货币和数字代币作为《衍生品法》下的合格基础资产，扩展了其衍生品框架。

正如crypto.news之前报道的，泰国正式承认加密货币作为受监管期货和期权的可允许基础资产。证券交易委员会（SEC）董事会的相关通知日期为3月5日。

监管机构现在正在与泰国衍生品交易所（TFEX）讨论合约规格。这些讨论预计将涉及基础资产、合约规模、保证金要求、杠杆和国内产品所需的结算方法。

截至9月1日，TFEX尚未上市任何加密货币期货或期权合约。其公共产品目录显示了股票指数、单一股票、贵金属、货币、利率和农业衍生品，但没有数字资产类别。

缺乏国内合约为海外产品比较留下了一个悬而未决的问题。SEC可能需要在中介确定哪些外国合约符合相似性要求之前，完成或实质性定义TFEX框架。

泰国还考虑允许加密企业在不建立新法人实体的情况下获得衍生品许可证。计划中的变更将允许合格公司在一个受监管的结构内扩展，同时保持对冲突和客户保护的控制。早期的许可提案旨在减少重复的公司要求。

9月30日的反馈将影响最终规则
投资者、中介、银行、数字资产企业和其他利益相关者可以通过SEC的咨询页面、泰国法律中心或监管机构提供的电子邮件地址提交意见。

咨询中询问受访者是否应在满足所有规定条件时允许非机构投资者获得访问权限。它还单独询问是否应允许机构投资者访问不符合这些条件的产品。

在9月30日之后，SEC可以在批准最终修订之前修订提案。没有法定截止日期要求监管机构在评论结束后立即完成该过程。

TFEX还需要进一步的信息。合约规格将决定哪些海外工具具有足够相似的杠杆、到期和结算安排。

该提案未产生任何直接可归因于公告的市场变动。它没有批准特定的加密货币、交易所、经纪人或衍生品合约。

泰国还在开发本地监管的加密货币交易所交易基金（ETF）。在相关报道中，提议的现货比特币和以太坊ETF规则设定了80%的最低数字资产敞口。这些举措表明监管机构在扩大受监督的投资访问的同时，保持产品级别的限制。

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