如何投资量子技术？公司、ETF和风险

量子技术吸引投资者的承诺：它被认为是继人工智能之后的下一个大趋势。听起来很熟悉？几年前，关于人工智能也是如此，确实可以从中获利。问题在于，量子技术今天处于完全不同的发展阶段。在本指南中，我们将用简单的术语解释量子技术到底是什么，您如何可以现实地接触到它，以及为什么这个领域对您的投资组合既迷人又真正危险。

目录：

• 量子技术概述 - 它是什么？
• 量子技术的四个面孔 - 每个面孔处于不同的商业化阶段
• 为什么需要量子计算机？实际应用
• 如何投资量子技术？四条路径
• 值得关注的量子公司 - 一览
• 如何评估一家量子公司？购买前的检查清单
• 最大的风险，或者为什么这不是一个赚钱的机器
• 量子技术是第二个人工智能吗？不完全是
• 波兰人如何技术性地购买量子股票？
• 这对谁有意义？个人资料和策略
• 量子计算机会杀死比特币吗？ {#inside-nav}

量子技术概述 - 它是什么？ {#1}

让我们从基础开始，因为没有这些，其余的只是一个时尚口号。**普通计算机，您桌子上的那台，使用比特进行思考。**每个比特要么是零，要么是一个，就像一个电灯开关——要么开，要么关。一切都是由这些零和一构建的：这段文字、您的照片、图表上的比特币价格。

**量子计算机的工作方式不同。它的基础是量子比特（qubit）。**得益于一种称为叠加的现象，量子比特不必仅仅是零或一——它可以存在于零和一的叠加状态中。此外，还有纠缠，这是量子比特之间的一种奇怪连接，纠缠量子比特的测量结果显示出强相关性。效果是什么？随着每个量子比特的增加，系统可能状态的空间呈指数增长。然而，这并不意味着计算机可以简单地一次性读取所有答案。量子算法必须利用干涉来增强获得正确结果的概率。

**然而，这里第一个神话开始被揭穿。**量子计算机不是“更快的计算机”。它不会更快地为您运行Excel或更快地加载网页。它的优势仅涉及某些类型的任务：模拟粒子、某些优化问题或破解某些代码。在大多数日常计算中，普通处理器将胜过它。

还有另一件事常常被忽视。**量子比特极其敏感。**振动、温度、背景辐射——一切都会干扰它们并引入错误。实现逻辑量子比特需要编码许多物理量子比特，但确切的开销取决于架构、硬件质量、所用代码和所需计算长度。在目标系统中，这仍然可能非常高。

尽管IBM已经展示了一个拥有超过一千个物理量子比特的处理器，谷歌展示了配备105个量子比特的Willow芯片，演示已经实现了数十个逻辑量子比特。

然而，仍然没有大型、通用的抗错误系统能够执行具有实际意义的长计算。记住这个区别——我们将在谈论比特币时回到这一点。

量子技术的四个面孔 - 每个面孔处于不同的商业化阶段 {#2}

在媒体中，“量子技术”通常指的是计算机。实际上，它是一整套技术家族，每种技术处于不同的成熟阶段。这一区分至关重要，因为它很快会转化为哪些公司实际上在销售某些东西，哪些公司在销售承诺。

• 量子计算机——最受媒体关注的分支，同时也是商业化程度最低的。今天的访问主要通过云获得，在混合模型中，量子机器计算问题的一小部分，而其余部分由经典超级计算机处理。真正的大规模优势是数年的前景，而不是几个月。
• 量子传感器——一个不太公开但更实用的细分市场。这涉及超灵敏传感器：无GPS导航、精确医学成像、资源探测。一个小众市场，但有实际应用。
• 量子通信——包括量子密钥分发等，利用量子力学的特性来检测试图拦截传输信息的行为。目前，它是政府、军方和电信运营商的领域，而不是零售投资者。
• 后量子密码学（PQC）——这里有一个惊喜：这是广义量子领域中商业化程度最高的分支之一，尽管它不需要使用量子计算机。PQC包括抵御未来量子计算机攻击的密码算法，包括密钥建立机制和数字签名。美国NIST机构在2024年8月发布了前三个后量子密码学的最终标准，全球机构已开始迁移到新标准。这是一个真实的市场，真实的合同和真实的收入。

为什么需要量子计算机？实际应用 {#3}

由于硬件仍然不成熟，为什么会有这么多的关注？因为潜在应用的清单令人印象深刻。重要的是要区分今天发生的事情和仍然是实验的事情。

• **制药和药物设计。**在2025年，IonQ与阿斯利康和英伟达以及AWS团队一起展示了一种用于模拟药物生产中重要化学反应的混合过程。令人印象深刻，但仍然是概念验证，而不是药物。
• **材料化学。**模拟新分子和催化剂——一个纯粹的研究领域，尽管潜力巨大。
• **物流和优化。**在这里，D-Wave公司最接近实际实施，报告与大型公司在路线和过程规划方面的合作。
• **金融。**投资组合优化、风险模拟、蒙特卡洛模型。银行正在测试，但仍处于试点阶段。
• **网络安全。**今天最大的真实市场，受到“现在收集，稍后解密”攻击的恐惧驱动。更多内容将在关于比特币的部分中讨论。
• **国防和人工智能。**强大的政府资金以及量子作为经典超级计算机和人工智能的补充。

您看到模式了吗？**除了密码学和部分优化，几乎所有内容都处于“我们拭目以待”的阶段。**这并不意味着不值得观察。这意味着在评估一家公司时，您需要知道它是在销售产品还是演示。

如何投资量子技术？四条路径 {#4}

进入该领域有几种方式，风险水平各不相同——从相对谨慎到非常激进。我们将讨论四种主要方式来接触这个领域。

1. 纯量子公司（所谓的纯玩法）

这些公司整个业务都是量子：计算机制造商、软件开发商、量子安全公司。最知名的有IonQ（IONQ）、Rigetti（RGTI）、D-Wave（QBTS）、Quantum Computing Inc.（QUBT）、Quantinuum（QNT）和Infleqtion（INFQ）。

它们提供最大的增长潜力——让我们不绕弯子——**风险也是最大的。**它们的收入通常微不足道，定期发行新股（这稀释了现有股东的股份），其股价在一周内可能会跳涨数十个百分点。

2. 具有量子曝光的大型科技公司

在这里，巨头们登场：Alphabet（GOOGL）及其Willow芯片、微软（MSFT）及其Azure Quantum、亚马逊（AMZN）、IBM拥有最具体的路线图，以及英伟达（NVDA），它销售这场淘金热的“镐和铲子”，即混合设置的工具和系统。

上行空间显著降低风险。下行风险是量子仅占其业务的一小部分，因此即使在这一领域取得了惊人的成功，也不会对其股价产生重大影响。

3. 主题ETF

ETF基金为您购买一篮子公司，因此通过一次操作，您实现了多样化并降低了单一公司的风险。然而，请谨慎：许多“量子”ETF实际上是广泛的，将量子与半导体和人工智能混合在一起。

稍后我们将讨论波兰投资者可以购买的这些ETF。如果您刚开始接触基金，请先查看我们的ETF指南。

4. 可能间接受益于量子的公司

最后一条路径是那些量子是机会但不是核心的公司：半导体制造商、网络安全公司、云服务提供商、国防工业或低温冷却系统制造商。宣传较少，但这里有真实的业务和收入。

值得关注的量子公司 - 一览 {#5}

下表是**观察名单，而不是购买建议。**我们收集了最常被提及的公司和基金，并按细分市场分类。请特别注意收入列——它们显示公司是否真的在从量子技术中获利，还是仅仅与之相关。

我们单独对ETF进行处理，因为基金不是运营公司，没有来自运营的收入：

2025财年的收入，除非在“数据周期”列中另有说明。Arqit：截至30.09.2025的年度。价格/销售比率：2026年7月20日收盘时的市值除以2025年的收入。

如何评估一家量子公司？购买前的检查清单 {#6}

在您将任何量子公司添加到您的投资组合之前，请通过这些问题。您拥有的“否”答案越多，您购买的就越是承诺而不是公司。

• **公司是否有真实收入还是仅有路线图？**这是第一个也是最重要的问题。
• **它的现金能持续多久？**没有利润的公司会烧钱。检查他们可以在没有新股发行的情况下生存多少个季度。
• **它是否有商业客户，还是依赖于补助金？**政府合同是一项资产，但对单一客户的依赖是一种风险。
• 技术是否可扩展，并且是否有可信的错误修正计划？
• 它是否具有专利优势和严肃的合作伙伴——大学、政府、大公司？
• **估值是否已经假设了巨大的成功？**如果是这样，整个潜力可能已经被定价。
• **它多久发行一次新股？**频繁发行会稀释您的股份。
• **它是在销售产品还是叙述？**这是最简单但也是最困难的问题。

最大的风险：为什么这不是一个赚钱的机器 {#7}

是时候讨论本指南中最重要的部分。如果您只记住其中一件事，那就让它是这张图表。它显示了价格/销售比率，指示公司股票市场估值超过其年收入的倍数。

来源：自有计算——2026年7月20日收盘时的市值（S&P Global）和2025年公司的收入。图形：Cryps.pl

根据我们在2026年7月20日收盘时的计算，**Rigetti的估值约为668倍其年销售额，D-Wave为252倍，IonQ为98倍。**如此高的倍数表明市场已经纳入了对未来增长的非常雄心勃勃的假设。

Rigetti在2025年整年实现了710万美元的收入——这是低于前一年的值。这些倍数几乎没有错误的余地，并增加了价格对失望的敏感性。以下是主要风险类型：

• **技术风险。**错误修正仍未在大规模上解决。没有保证某种构建量子比特的方法会证明有效且可扩展。
• **商业化风险。**在2025年1月，英伟达首席执行官黄仁勋表示，我们可能需要等待大约20年才能拥有真正有用的量子计算机。量子股票随后在一天内经历了数十个百分点的急剧下跌。一个人的一句话——就这样。
• **高估风险。**见上面的图表。当期望极端时，每一次失望的打击都加倍。
• **竞争风险。**谷歌、IBM和微软的研究预算是小型纯玩法公司只能梦想的。
• **监管和地缘政治风险。**量子是美国与中国之间竞争的一个元素。量子机器和组件的出口管制已经出现。
• **流动性风险。**小公司可能会波动并对情绪敏感。
• **“量子洗涤”。**一些公司在其名称中添加“量子”以跟上趋势。有些公司曾经从事采矿业务。了解该公司实际在做什么。

量子是第二个人工智能吗？不完全是

这种比较经常被提及，因此让我们直接解决它。人工智能已经产生了巨额收入并具有广泛的应用——您在不经意间就使用它。量子领域处于一个更早的发展阶段。在成熟度方面，该领域更接近于1980年代的计算机，而不是成熟技术。

这在路线图上最为明显。即使在乐观的情况下，IBM也宣布将在2029年前推出第一个真正容错的系统，而一些预测表明更广泛的商业可用性仅在2030年代。

来源：IBM、谷歌、微软、亚马逊的路线图；市场估计。编制：Cryps.pl

结论很简单。人工智能是今天的收入。量子是未来的选择——潜力巨大，但伴随着巨大的不确定性和漫长的时间跨度。将它们视为相同的趋势是失望的最简单方式。

波兰人如何技术性地购买量子股票？

由于大多数这些公司在美国上市，出现了一个实际问题：如何从波兰购买它们？我们不会宣传具体的经纪公司，但我们将从技术角度展示它是如何运作的。

访问美国交易所

要购买像IONQ或RGTI这样的美国股票，您需要一个可以访问外国市场的经纪账户（NYSE、NASDAQ）。目前，大多数在波兰运营的流行经纪商都提供此选项。

您以美元购买股票，因此涉及货币转换的问题。我们在经纪账户指南中逐步解释如何开设账户并下达第一笔订单。

ETF陷阱：UCITS与美国基金

这里有一个让许多初学者感到惊讶的细微差别。大多数美国ETF作为欧洲零售投资者根本无法购买。这是由于欧盟法规（PRIIPs），要求提供特殊信息文件，而美国发行商通常不准备该文件。解决方案是UCITS版本的基金，在欧洲交易所上市。

在量子技术领域，这类基金已经存在于大型提供商（例如VanEck或WisdomTree）中。UCITS ETF通常是波兰零售投资者获得此类曝光的最简单和最可及的方式。

贝尔卡税，或19%的利润税

在波兰，您将支付19%的贝尔卡税，适用于资本收益。股票和ETF的销售利润在PIT-38税务申报中报告。

外国经纪商通常不发行波兰的PIT-8C，因此您必须自行结算交易。我们在贝尔卡税指南中详细描述了结算规则。

W-8BEN表格和股息税

如果美国公司向波兰投资者支付股息，未填写W-8BEN表格，美国税务机关将在源头扣留30%的税款。填写W-8BEN表格后，美国预扣税的标准税率通常降至15%。在波兰，股息按19%的税率征税，扣除在国外预扣的合格税，直至法定限额。

实用提示：**大多数量子公司不支付任何股息，**因为资金被用于开发。对他们来说，销售的利润税是最重要的。

IKE和IKZE账户

有一种合法逃避贝尔卡税的方法：**退休账户IKE和IKZE。**如果满足某些条件（包括年龄），IKE在合格提款时免除19%的贝尔卡税。IKZE的运作方式不同：捐款可从收入中扣除（并在一次性结算时——从收入中扣除），但合格提款需缴纳10%的单一税，因此它不是像IKE那样的完全免税。在许多经纪公司中，您也可以在其中持有外国股票和ETF。对于长期曝光，由于复利，这是一个真正的优势。

货币风险

最后，有一件容易被遗忘的事情。当购买美国股票时，您承担**美元与波兰兹罗提的汇率风险。**即使股票保持稳定，美元/波兰兹罗提的波动也可能给您带来利润或损失。这是把双刃剑。

这对谁有意义？个人资料和策略 {#10}

投资量子并不适合所有人，这绝对不是空话。如果您是长期投资者，接受高波动性，并将该领域视为投资组合的小型卫星补充，那么它是有意义的。

如果您在寻找稳定的现金流、股息和安稳的睡眠，这就没有意义。

以下是四种示例方法，按风险递增排列：

来源：Cryps.pl。根据Occams Advisory的建议，纯玩法的建议限制为3-5%。

保守方法基于科技巨头和广泛的UCITS ETF——您获得“打包”的量子，而没有单一公司的风险。平衡方法则用一些精选名称补充ETF。

中间方法专注于受益者：网络安全、云、半导体。激进方法允许纯粹的专业量子公司，但作为投资组合的一小部分——根据Occams Advisory的建议，建议将其份额限制在投资组合的3-5%。如果您刚开始建立投资组合，请先查看我们的多样化指南。

量子计算机会杀死比特币吗？ {#11}

最后一个问题让我们的读者夜不能寐。简短的回答是：**确实存在威胁，但并不立即。**更长的回答需要回忆物理量子比特和逻辑量子比特之间的区别。

要破解比特币的密钥安全，量子计算机需要大约1200-1450个逻辑量子比特。

根据谷歌的假设，执行这样的攻击需要不到500,000个物理量子比特。

然而，实际需求将取决于架构、硬件质量和所应用的错误修正。我们今天有多少？在实验演示中，已经实现了最多96个逻辑量子比特，但与分析攻击场景所需的数量之间仍然存在巨大差距。这个差距的规模说明了一切：

来源：谷歌量子人工智能（2026）的估计，制造商的数据。来源：Cryps.pl

1200到1450个逻辑量子比特的估计来自谷歌量子人工智能在2026年3月的分析，取决于采用的架构和假设。

此外，没有一个广泛接受的术语来描述所谓的“量子日”——估计差异很大，从2030年左右到大约20年后，正如黄所提到的。

**然而，还有另一面不能被忽视：**同样的逻辑也适用于比特币。

网络并不存储任何“加密的币”以供后续解密——它的弱点在于通过直接揭示公钥的脚本保护的资金，例如P2PK、P2MS和P2TR（Taproot），以及在重复地址上的资金，其公钥在之前的比特币支出中已经披露。

今天就可以发现这样的地址，并简单地等待硬件成熟到足以从中计算出私钥。

好消息是开发比特币的社区并没有闲着。

正在进行量子抗性解决方案的工作。讨论的提案之一是BIP-360，目前处于项目状态——它尚未在网络上激活，也没有引入后量子签名，而是为未来的解决方案铺平道路。

给投资者的信息：不要恐慌，但要关注量子比特数量的进展和向后量子密码学的迁移。更多背景信息可以在我们关于量子对加密货币威胁的文章中找到。