七月的Cedears：能源成为最大赢家，芯片热潮退去，跌幅高达30%

By: rootdata|2026/07/31 00:30:00

七月在很大程度上是六月的反转。在这方面，半导体设备供应商的Cedears和内存公司，在上个月领跑市场后，遭遇了强烈的获利回吐。与此同时，资金开始转向****软件公司、能源以及其他被滞后的领域。{#p-1785453370080-22632}

这次调整不仅仅是获利回吐，市场开始重新审视与人工智能相关的巨大投资转化为收入、利润和现金流的速度。因此，焦点从技术的潜力转向了资助数据中心、计算能力、电网和新半导体工厂的成本。{#p-1785453370080-61663}

来自Delphos Investment的分析将这一变化与美国国债实际利率的上升联系在一起。该公司解释说，十年期通胀保护债券的利率达到了2.4%，这一水平仅在短期高峰时被超越。对于该咨询公司而言，这一动向主要反映了集中在技术上的资本投资加速，其次是对更为紧缩的货币政策的预期。{#p-1785453370081-26663}

因此，推动该行业的同一投资周期开始提高维持其所需资本的成本。同时，与人工智能相关的公司债务的风险溢价上升，这表明一些扩张计划不再仅能依靠内部运营流动资金进行融资。{#p-1785453370081-491}

然而，这种恶化并未扩展到经济的其他部分。在这方面，Delphos解释说，大多数公司的信用差价仍然接近历史最低水平，而七个行业的利润率有所扩大。此外，他们预计盈利的综合增长为37.9%，是自2021年第三季度以来的最高增速。{#p-1785453370081-69105}

Cohen Aliados Financieros也维持了美国经济软着陆的情景，预计GDP平均增长2%，通胀略高于目标，劳动力市场更加温和，但仍然坚挺。然而，他们警告说，与数据中心和人工智能相关的投资，同比增长18%，占GDP的近8%，仍然是活动的主要推动力。{#p-1785453370081-63342}

在这种情况下，高利率将持续更长时间，以及美国与伊朗之间的新一轮升级。停火的脆弱性使得霍尔木兹海峡的通行受到限制，并再次将油价推高至80美元以上。Cohen将这种情况定义为**“武装和平”**，没有持久的解决方案，能源价格的底线更高。{#p-1785453370081-1855}

在本地市场，现金结算仅上涨约2%，收于约1,560美元。因此，**Cedears在比索中的波动主要反映了华尔街基础资产的表现，**没有产生足以显著改变结果的汇率效应。

停火的脆弱性限制了霍尔木兹海峡的通行，并对石油价格施加了压力。

能源行业表现领先，科技行业则出现分化

能源是七月表现最好的行业，平均上涨13.6%。在这种情况下，巴西国有石油公司Petrobras，在该集团中表现最佳，并伴随着美国大型油气生产商的改善。
这种强劲表现得益于原油的反弹和对霍尔木兹海峡限制将延缓波斯湾供应恢复的预期。此外，补充库存的需求可能会保持高需求，因此Cohen预计WTI将稳定在85美元左右，尽管会出现反复的波动。
能源的兴趣并不仅限于石油。在这方面，IOL Inversiones强调了美国最大的核电站运营商Constellation Energy，因为其能够为数据中心提供稳定的电力。与大型科技公司的长期合同在能源需求不断增长的背景下提供了更大的收入可见性。
同样的逻辑也有利于ETF XLU，该基金汇集了美国的电力、天然气和水务公司。对于IOL来说，该工具允许将基础设施扩张的风险与受监管公司的防御性特征结合起来，这一特性在科技行业不稳定的情况下变得更加重要。
与此同时，消费、通信和金融行业的表现落后于能源，所有这些行业都实现了正收益。相反，健康、材料、科技和工业行业则以负收益结束。
然而，科技行业的结果掩盖了两种相反的趋势。尽管软件在上半年积累的损失中恢复了一部分，但半导体、内存和数据中心设备制造商遭受了更深层次的调整。这种分歧是本月的主要行业故事。

Petrobras在能源Cedears的上涨中处于领先地位，受益于原油的恢复和霍尔木兹的限制。

软件行业领涨

Accenture，这家专注于数字化转型和技术服务的全球咨询公司，领导了收益增长，增幅超过30%。 其增长是软件公司更广泛复苏的一部分，这些公司在芯片制造商的非凡反弹中落后。{#p-1785453370081-20507}

Microsoft，全球最大的科技集团之一，也位列表现最佳的Cedears之一。其业务结合了企业软件、通过Azure提供的云服务以及人工智能工具，尽管其收入基础是可重复的，并且现金生成能力使其与更依赖未来投资的公司有所不同。{#p-1785453370081-18576}

IOL指出，Microsoft的市盈率为20.3倍，低于过去五年的平均水平。该公司认为，其规模、利润率和在云计算中的地位使其能够保持对人工智能增长的曝光，同时拥有更稳健的财务状况。{#p-1785453370081-63908}

这一动向也利好QQQ，该基金复制了纳斯达克前一百大非金融公司。该工具保持了强大的科技领导者的存在，但在软件、半导体、通信和消费之间分散了风险，从而减少了对单一公司的依赖。{#p-1785453370081-60480}

石油公司也完成了赢家的名单。在这种情况下，增长更多是由于对全球能源供应预期的具体变化，而非技术性复苏。{#p-1785453370081-77769}

Microsoft因其软件、云和人工智能业务的强劲表现而在科技Cedears中脱颖而出。{#p-1785454327173-99998}

半导体集中在损失上 {#p-1785453370081-49284}

最大跌幅主要由与人工智能物理基础设施相关的公司主导。在这一趋势中，Corning，光纤、特种玻璃和网络组件的制造商，在面板中领跌。 生产内存、芯片设计和用于半导体工厂的机械制造商也出现了回落。{#p-1785453370081-13457}

Sandisk，专注于内存和数字存储，是最具代表性的案例。由于与人工智能相关的内存短缺，该公司在年内积累了异常增长，但预期的修正导致了自6月高点以来的剧烈获利回吐。{#p-1785453370081-63210}

这一调整也波及到太空公司、量子计算开发者以及其他高波动性的主题资产。由于其收益的一部分预计是长期的，实际利率的上升更大程度上降低了这些业务的现值。{#p-1785453370081-89810}

在这一背景下，特斯拉，一家电动车、蓄电池和能源存储解决方案的制造商，完成了主要的下跌。整体轮换中，对资本支出增加的疑虑以及将Robotaxi、Cybercab和Optimus等项目转变为持续收入来源所需的时间也被纳入考虑。

尽管材料行业在七月也处于负增长，但IOL对铜的前景保持乐观态度，因为铜在电气化、网络和数据中心中扮演着重要角色。在阿根廷，COPX提供对该行业矿业公司的投资机会，尽管它并不直接复制金属价格，因此也带来了额外的操作风险。

半导体的Cedears在七月因行业内强劲的获利回吐而领跌。