30年期国债利率达到4.079%，MetaPlanet融资门槛提高

日本30年期国债的平均中标利率达到了4.079%，这使得企业以日元融资购买比特币（BTC）的成本成为一个变量。虽然现有的固定条件债务不会立即改变，但未来以相同方式借款所需的利率门槛已经提高。

日本财务省在9月3日的30年期国债招标中公布，平均中标利率为4.079%，最高中标利率为4.100%。9月1日的10年期平均中标利率为2.995%，而8月28日的2年期平均中标利率为1.708%。此次4%的利率并不是日本国债整体的表现，而是首先出现在长期债务的末端。

日本银行（BOJ）正在将无担保隔夜拆借利率引导至1.0%左右。短期政策利率与长期国债利率之间的差距正在扩大。这一差距对利用日本国内低利率借款购买BTC的企业来说，是一个重要的成本变量。

一个典型的案例是MetaPlanet（3350）。MetaPlanet在2026年第二季度的公告中表示，截至6月30日，其持有43,000个BTC。每千股的BTC持有量为0.0263554个，较上期增长了9.6%，并且在此期间公司没有出售BTC。

MetaPlanet的融资方式根据股价与BTC净资产价值的关系而变化。公司在第二季度的大部分时间内，mNAV保持在1.0倍以下，并且在此期间没有进行第三方配售的普通股发行。相反，公司利用了20期0%债券、BTC担保信用额度、27期新股认购权的行使以及BTC收益业务作为融资来源。

mNAV是一个比较企业价值与持有BTC净资产价值的指标。持有BTC的企业在股价高于持有资产价值时更容易进行股权融资，但当mNAV降低时，由于稀释负担，普通股发行的可能性减少。在这种情况下，债券或信用额度等债务融资的利率变得更加重要。

MetaPlanet在4月24日公告了20期规模为80亿日元的无息债券。公司调整了该资金的使用，80亿日元用于债券偿还，254.22亿日元用于BTC购买。已经确定的0%条件将按合同维持。

问题在于未来是否能够重复相同的条件。长期利率被用作政府和企业长期借款成本的基准，当收益率上升时，投资者会要求更高的回报。之前的报道提到，主要国家的借款成本重新评估的趋势被认为是加密货币市场的宏观变量。

MetaPlanet在8月13日公告了BitBonds的设立和首次发行的完成。相关公告和报道中确认的初始BitBonds规模为2亿日元，条件为无担保、无保证、无评级，期限大约为3年，利率在4.0%至4.3%之间。虽然首次发行的规模并不大，但后续的发行条件可能会根据日本长期利率的上升而重新计算。

MetaPlanet在9月1日的公告中表示，在8月份没有购买任何自家股票。在同一公告中，27期新股认购权的8月行使数量为0，月末未行使余额为947,300份，换算成股票数量为94,730,000股。

CryptoSlate报道指出，现有的固定债务保持条件不变，但未来的BitBonds和再融资必须超过更高的融资门槛。这是将日本财务省的招标结果与MetaPlanet的公告条件结合的解读。这并不是现有债务的问题，而是未来融资的价格问题。

在国际债券市场上，日本长期利率的上升被解读为通货膨胀、财政健康、日本银行进一步加息、日元套利交易回调的担忧。路透社报道，日本10年期利率首次达到3%，并指出日元升值和套利交易回调的可能性。然而，30年期4.079%、10年期2.995%和2年期1.708%分别是不同到期的数字。

对韩国读者来说，重要的不是BTC价格的方向，而是资金成本。企业如果想继续购买BTC，必须依靠股票发行、债券、信用额度或业务现金流中的一种方式。长期利率上升时，债券和再融资成本会首先受到影响。

相反，像现有的0%债券这样的已确定条件将保持不变。因此，日本30年期4.079%并不是使MetaPlanet的BTC持有策略立即停止的数字。这是基于低利率日元融资的企业BTC购买模型在下一次发行中需要承受的利率的基准点。

此外，MetaPlanet的43,000 BTC持有量是截至6月30日的数字，而新股认购权未行使余额和自家股票购买的数字是根据8月底和9月1日的公告。之后公司的BTC持有量和权利余额将在下次公告中再次确认。

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