油市警报：中东危机加剧，重大价格飙升风险增加

油市因中东冲突的新升级再次承压。原油首次突破每桶100美元，自5月以来首次出现这种情况，而此前防止更大危机的因素开始减弱。

紧张局势集中在霍尔木兹海峡，这是全球石油贸易的关键通道，但这种紧张局势已经蔓延到其他重要通道和新的物流限制。这一情景增加了原油价格可能回到2022年高点附近，甚至在危机加深时创下新纪录的风险。

RBC资本市场的全球战略总监Helima Croft在CNN引用的评论中表示，冲突已进入“更危险”的阶段。警告指出市场的认知发生了变化，市场此前找到替代方案以维持原油流动，避免更强的价格飙升。

霍尔木兹海峡和红海对油市施加压力

主要变化体现在中东的石油出口通道上。在战争的早期几个月，市场通过将原油转向红海来应对部分危机。

大约20%的世界石油通过霍尔木兹海峡。

根据摩根大通的说法，通常会通过波斯湾的约700万桶原油已通过管道转向该地区。然而，这些替代通道也变得脆弱。

Capital Economics警告称，胡塞武装对巴布·曼德布海峡的封锁关闭了约500万桶沙特石油的另一个出口点。 问题不仅限于通道的可用性，还包括可以使用这些通道的船只类型。

摩根大通全球商品战略负责人Natasha Kaneva指出，最大的满载油轮由于深度限制无法通过苏伊士运河。如果使用较小的船只并绕过非洲，航程可能需要四到八周。

海上保险为船只增加了另一个障碍

海上保险已成为原油贸易的另一个压力因素。到目前为止，离开霍尔木兹的船只可以通过支付高额战争保险费获得保险。

这一方案开始发生变化。劳埃德市场协会质疑，离开海峡的船只是否可以在支付给伊朗的过路费的情况下获得保险。

根据分析，德黑兰计划重新征收每桶1到2美元的费用。对于保险公司而言，这笔费用可能违反美国制裁，并使船只的保单失效。

一些分析师认为，如果中东冲突持续，原油价格可能达到每桶150美元。
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由于伊朗声称可以攻击试图在未支付的情况下离开的船只，操作风险增加。在这种情况下，离开海峡的航程对航运公司和原油买家变得更加复杂。

俄罗斯加大对燃料供应的压力

能源危机不再局限于中东。乌克兰对俄罗斯炼油厂和黑海的里海管道联盟终端的无人机攻击为全球市场增加了另一个紧张点。

这次攻势导致俄罗斯燃料短缺，并使该国禁止柴油出口。根据Lipow Oil Associates的总裁Andy Lipow的说法，在此禁令之前，俄罗斯每天出口80万桶柴油，占全球运输的12%。

黑海的攻击也影响了原油供应。分析表明，里海管道终端威胁在其他通道因霍尔木兹危机而面临限制的情况下，撤回170万桶原油。

库存低和响应余地减少

库存的下降成为与战争初期的另一个区别。根据Pickering Energy Partners的投资总监Dan Pickering的说法，全球原油储备在过去五个月中减少了13亿桶。

在美国，战略石油储备自春季以来减少了1.16亿桶，处于1983年以来的最低水平。 文章指出，在达到国会设定的最低限度之前，仅有6000万桶可用。

美国商业库存也接近操作最低水平。这个点减少了对新干扰的响应能力，并限制了抵消供应进一步下降的余地。

在6月的停火期间，超过2亿桶原油成功离开霍尔木兹海峡。现在，根据Kpler分析师Naveen Das的说法，该地区有44艘船只，较谅解备忘录之前的97艘减少。

中国和库存限制

全球需求也在抑制价格方面发挥了作用。近年来，中国减少了进口，因为在冲突之前积累了库存，并能够利用这些储备避免以更高价格购买。

然而，这一余地并非永久。Kaneva估计，中国在需要再次增加进口之前还有三到四个月的时间。

这一最后期限给市场增加了压力。如果干扰持续，中国再次需要更多原油，有限供应与消费之间的平衡可能会恶化。

高盛和RBC看到新高的风险

油市现在面临着与时间的赛跑。需求破坏仍在抑制价格的一些压力，但供应限制正在累积。

高盛的油气研究负责人Daan Struyven表示，如果当前情景持续，原油价格可能在10月份回到2022年的高点，并超过每桶120美元。

RBC资本市场提出了一个更极端的情景。根据Croft的说法，如果冲突升级为更广泛的地区战争，原油可能创下每桶150美元的新纪录。

油价的上涨已经开始转化为美国的燃料成本。根据CNN的报道，汽油价格仍高于每加仑4美元，柴油超过5.20美元。

霍尔木兹、红海、俄罗斯和库存的冲突演变将决定市场是否能够维持其抑制机制，或者原油是否会回到对通货膨胀、运输和全球能源成本产生直接影响的价格区间。