logo
    • 买币
    • 市场
    • 合约交易
    • 现货交易
    • 理财
    • 合伙人&AI
    • 更多
    1. WEEX
    2. 加密货币要闻
    3. 摩根大通解读台积电:CoWoS缺口扩大至20%,AI CPU接棒GPU

    摩根大通解读台积电:CoWoS缺口扩大至20%,AI CPU接棒GPU

    By: rootdata|2026/07/13 10:00:51
    0
    分享
    copy
    设为Google首选来源设为Google首选来源
    AMDAMD
    00.00%--
    GPUGPU
    00.00%--
    SpectrumSpectrum
    20242024
     

    TL;DR
    · 摩根大通供应链检查上调台积电 CoWoS 预测,2028 年底月产能上看约 22 万片。
    · 英伟达、AMD 和云厂商自研芯片都在抢先进封装,2027 至 2028 年缺口或仍在约 20%。
    · 相关出货、封装路线和客户分配多为模型假设,CoPoS、EMIB-T 和外包封测良率仍有变数。


    摩根大通最新供应链检查把台积电 CoWoS 产能预测继续上调,但它给出的核心判断不是「短缺快结束了」,而是「产能扩得很快,需求跑得更快」。在该机构模型里,2027 至 2028 年先进封装供需缺口仍可能维持在约 20%。


    这件事重要,是因为 AI 芯片不只是把 GPU 做出来就能交付。高端 GPU、AI CPU、ASIC 和 HBM 需要放进同一个封装里高速互连,CoWoS 就是其中最关键的先进封装方案之一。英伟达、AMD、谷歌、亚马逊等公司的 AI 硬件,很多都绕不开这一环。


    台积电官方公开材料已经确认,公司持续扩张 CoWoS、SoIC 等先进封装产能,并称 CoWoS 产能在 2022 至 2027 年的复合增速超过 80%。但逐年月产能、客户分配、良率和缺口比例并未由台积电官方披露,市场目前更多依赖券商供应链检查和第三方估算。


    产能上调到约 22 万片,为什么还不够


    这份摩根大通供应链检查中,最直接的数字是台积电自有 CoWoS 月产能预测:2026 年底约 11.5 万片,2027 年上看约 19 万片,2028 年底上看约 22 万至 22.5 万片。


    公开二手转述口径略有差异。有报道称,摩根大通此前给出的 2027 年底预测为 17.5 万片/月、2028 年底约 22 万片/月。考虑到这些数字并非台积电官方披露,更适合理解为供应链模型里的「上看」情景,而不是已经锁定的产能承诺。


    外包封测厂也在补位。Amkor、日月光等 OSAT 的 CoWoS-like 产能,预计从 2026 年底约 1.2 万至 1.5 万片/月,升至 2028 年底约 8.5 万片/月。台积电内部资源也在向 CoWoS 倾斜,部分原本偏向 SoIC 的产能规划被转去支持 CoWoS。



    CoWoS 产能扩张趋势:TSMC 月产能从 2026 年约 11.5 万片升至 2028 年约 22 万至 22.5 万片,非 TSMC 产能同步上调。


    但问题在于,AI 芯片对封装的消耗也在变大。高端 AI 加速器、AI CPU 和定制 ASIC 都在提高封装用量,部分芯片设计面积更大,单颗产品需要更多晶圆和封装资源。也就是说,产线在扩,单颗芯片「吃掉」的产能也在增加。


    这个约 20% 的缺口判断并不是市场共识。TrendForce 6 月曾称,CoWoS 供需缺口可能从 20% 收窄至 2026 年底约 10%,并估算 2026 年台积电月产能在 12 万至 14 万片、OSAT 新增 5 万至 6 万片/月。两种判断的差异,主要来自对需求爬坡速度,以及外部产能能否顺利变成可用供给的不同假设。


    英伟达仍是最大客户,CPU 也开始加入排队


    在摩根大通模型中,英伟达仍是 CoWoS 需求的最大来源。到 2028 年,英伟达全年 CoWoS 需求上看约 173.5 万片,较 2027 年继续大幅增长。


    这部分需求不只来自下一代 GPU,还包括 Vera、Rosa 等 AI CPU、LPU 以及 Spectrum-X CPO 等产品。模型假设里,英伟达加速器和 CPO 产品主要使用 CoWoS-L,CPU 和 LPU 则更多使用 CoWoS-R,并由台积电、Amkor、日月光共同分担。


    这是一处关键变化。过去讨论 AI 服务器,大家更容易想到「GPU 加 HBM」;现在 CPU 侧也开始需要更高内存带宽、更复杂互连和更高系统效率,因此 AI CPU 本身也会消耗先进封装产能。


    Feynman 相关设计仍未完全确定。当前供应链模型未把它明确写成已经采用 CoPoS,短期更可能仍以 CoWoS-L 加部分 SoIC 逻辑堆叠为主。即便未来有新封装路线出现,2027 至 2028 年主力 AI 产品仍很难绕开 CoWoS。


    AMD、TPU 和 Trainium 一起抢,短缺不只属于英伟达


    如果只看英伟达,会低估这轮先进封装紧张的范围。AMD、谷歌 TPU 和亚马逊 Trainium,也都在增加对 CoWoS 或类似先进封装的需求。


    AMD 的压力来自服务器 CPU 和 AI 加速器两端。Venice 服务器 CPU、MI450 和 MI500 等产品在模型中都需要更多先进封装资源,其中 MI500 封装尺寸更大,单位产品对晶圆和封装产能的消耗更高。AMD 的整体晶圆级扇出需求预计在 2027 至 2028 年继续上升,但实际满足率可能只有 50% 至 60%。


    谷歌 TPU 也在上调。2027 年 TPU 总出货量预测被上调,联发科参与的 v8 系列贡献主要增量,2028 年还会进入 v9 产品周期。部分后续 TPU 项目可能转向 Intel EMIB-T 封装,但这条替代路线仍受基板供应和良率限制。


    亚马逊 Trainium 同样在加速。Trainium3 生命周期需求被上调,部分订单可能外溢至 Marvell。Trainium4 预计在 2028 年爬坡,并引入 3D SoIC 逻辑堆叠和多种互连方案。相关出货量和封装路线仍是模型假设,最终要看客户设计定案和量产节奏。


    这解释了为什么台积电先进封装产能上调后,市场仍担心不够用。需求已经不只集中在英伟达 GPU 一条线上,云厂商自研芯片、AI CPU 和更复杂封装结构,都在一起推高产能消耗。


    -- 价格

    --

    目标价 3100 元台币,押注的是封装仍偏紧


    摩根大通维持台积电「增持」评级,并给出 2027 年 6 月目标价 3100 元台币,对应约 20 倍 12 个月前瞻市盈率。该机构同时上调台积电数据中心 AI 业务增速假设,预计 2024 至 2029 年复合增速达到约 69%。


    这个目标价的支撑不只是 CoWoS 涨价,更来自先进制程、封装产能和 AI 客户订单共同抬高收入能见度。2026 至 2028 年,台积电整体 CoWoS 消费量预计分别达到约 124 万、238 万和 263 万片/年,英伟达保持最大占比,AMD 和博通/TPU 贡献更多增量。



    CoWoS 客户组合演变:总消费从 2023 年约 13.4 万片/年升至 2027 年约 238 万片/年,英伟达仍占主要份额。


    不过,这组估值数字不是最需要放大的部分。更直接的信号是,AI 基础设施扩张正在把台积电先进封装推到供给瓶颈位置。对高端 AI 芯片公司来说,拿到先进制程产能还不够,能否拿到足够 CoWoS,可能同样决定交付节奏。


    替代路线还没跑顺,2028 年后仍有变数


    这轮上调仍有清晰边界:很多数字来自模型假设,不等于已经确定发生。


    CoPoS 仍处在工程调试阶段。当前时间表指向 2028 年初风险生产、2029 年量产,但风险生产不等于客户产品已经按期放量。英伟达 Feynman 等未来产品是否导入 CoPoS,仍要看最终设计选择。



    图注:台积电 SoIC 产能预计在 2028 年明显提速


    OSAT 扩张也不是等量替代。外包封测厂可以分担部分 CoWoS-like 产能,但基板良率、客户认证、设备到位和产能优先级都会影响实际可用量。AMD 等客户的满足率假设偏低,说明外部产能并不能立刻填平缺口。


    Intel EMIB-T 是另一个潜在替代方案。第三方估算称,EMIB-T 成本可能低于 CoWoS-L,部分 TPU 项目或考虑转向这一路线。但成本优势能否兑现,还取决于基板供应、良率和大规模量产经验。


    所以,这份供应链检查的真正结论不是「台积电扩产足够快」,而是 AI 芯片正在变得更大、更复杂、更多样。台积电和外包封测厂都在加速扩产,但在 CoPoS、EMIB-T 和 OSAT 产能真正稳定放量前,先进封装仍可能卡住 2027 至 2028 年的高端 AI 硬件交付。


    本内容仅供参考,不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息,不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性,存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。

    猜你喜欢

    Bitrue推出AI副驾驶,解释XRP和加密交易的‘原因’

    Bitrue推出AI副驾驶,解释XRP和加密交易的‘原因’

    2024年值得考虑的加密税计算器

    2024年值得考虑的加密税计算器

    AI时代未来最重要的5个习惯

    AI时代未来最重要的5个习惯

    没有单独商品且存在延迟:导弹袭击对零售商品种类的影响

    没有单独商品且存在延迟:导弹袭击对零售商品种类的影响

    外媒:Anthropic上市估值或冲击2万亿美元

    外媒:Anthropic上市估值或冲击2万亿美元

    伦敦为黄金代币化准备监管框架

    伦敦为黄金代币化准备监管框架

    伦敦为黄金代币化准备监管框架,以捍卫其在全球市场中占70%的份额,面对亚洲竞争的挑战。
    MiCA实施40天后:欧洲加密市场现状

    MiCA实施40天后:欧洲加密市场现状

    比特币短线遇乱流免惊!灰度曝「3 大利多」:加密市场正走向「机构化」

    比特币短线遇乱流免惊!灰度曝「3 大利多」:加密市场正走向「机构化」

    挪威主权财富基金间接比特币敞口创历史新高,策略占比达86%:K33

    挪威主权财富基金间接比特币敞口创历史新高,策略占比达86%:K33

    web3: 外媒:LINK需求或受新机制支撑

    web3: 外媒:LINK需求或受新机制支撑

    HashKey与YF Life测试HKDAP稳定币用于保险支付

    HashKey与YF Life测试HKDAP稳定币用于保险支付

    稳定币:PayPal与MoonPay推出代币工厂

    稳定币:PayPal与MoonPay推出代币工厂

    MoonPay推出PYUSDx平台,允许创建100%由PayPal的PYUSD担保的定制稳定币。
    如何让加密资产成为被传统信贷体系接受的抵押品?

    如何让加密资产成为被传统信贷体系接受的抵押品?

    预测市场Kalshi与红杉资本、惠灵顿洽谈新一轮融资 规模至少7.5亿美元

    预测市场Kalshi与红杉资本、惠灵顿洽谈新一轮融资 规模至少7.5亿美元

    碳会计标准,强制时段电力匹配政策退步

    碳会计标准,强制时段电力匹配政策退步

    企业的可再生能源使用绩效计算的国际碳会计标准修订在最终方案确定前重新调整方向。核心争议在于企业使用电力的时间段是否只能认可与之同时生产的清洁电力作为减排绩效。
    卖区块空间不赚钱了,Arbitrum 和 MegaETH 下场做应用

    卖区块空间不赚钱了,Arbitrum 和 MegaETH 下场做应用

    从诉讼到和解——HTX与FCA谈判释放的积极信号

    从诉讼到和解——HTX与FCA谈判释放的积极信号

    以太坊:摩根大通二季度增持比特币和以太坊ETF

    以太坊:摩根大通二季度增持比特币和以太坊ETF

    开发者:‘停止将比特币产品寄送到你家’

    开发者:‘停止将比特币产品寄送到你家’

    谷歌推出Gemini 3.7 Flash并限时降价

    谷歌推出Gemini 3.7 Flash并限时降价

    Stripe 百亿并购 OpenRouter 与 Cloudflare 边缘微支付拆解

    Stripe 百亿并购 OpenRouter 与 Cloudflare 边缘微支付拆解

    从矿池到华尔街,比特币定价权换手

    从矿池到华尔街,比特币定价权换手

    在仓库中发现的超稀有任天堂卡带可能会以数百万的价格出售

    在仓库中发现的超稀有任天堂卡带可能会以数百万的价格出售

    两位收藏家发现了近100个状态完好的《超级马里奥兄弟》/《鸭子猎人》卡带,这些卡带于1993年制造,距任天堂停止生产仅两年。五个卡带获得了完美的10/10评分,可能会在网上拍卖中以数百万的价格出售。
    比特币超大规模数据销售:4300万美元减轻债务

    比特币超大规模数据销售:4300万美元减轻债务

    加密安全违规:七月份盗窃2.47亿美元,成为第二糟糕的月份

    加密安全违规:七月份盗窃2.47亿美元,成为第二糟糕的月份

    夏威夷将于十月禁止在加密货币自动取款机上存现金

    夏威夷将于十月禁止在加密货币自动取款机上存现金

    夏威夷决定从十月起禁止在加密货币自动取款机上存现金,依据Decrypt的报道。此举旨在遏制洗钱和交易中的匿名性,但对无银行账户用户的可及性提出了质疑。
    2026 全球加密资产税收概述

    2026 全球加密资产税收概述

    美元出走 70 年:稳定币,不是新发明?

    美元出走 70 年:稳定币,不是新发明?

    币安 Alpha 上线,KiiChain 要把新兴市场外汇搬上链?

    币安 Alpha 上线,KiiChain 要把新兴市场外汇搬上链?

    比特币OG的最赚钱周期——ETF和国债公司吸收了他们的销售

    比特币OG的最赚钱周期——ETF和国债公司吸收了他们的销售

    Bitrue推出AI副驾驶,解释XRP和加密交易的‘原因’

    2024年值得考虑的加密税计算器

    AI时代未来最重要的5个习惯

    没有单独商品且存在延迟:导弹袭击对零售商品种类的影响

    外媒:Anthropic上市估值或冲击2万亿美元

    伦敦为黄金代币化准备监管框架

    伦敦为黄金代币化准备监管框架,以捍卫其在全球市场中占70%的份额,面对亚洲竞争的挑战。
    ...
    邀请好友,赢取奖励
    邀请好友最高可得 $160 奖励 + 40% 返佣
    邀请好友,赢取奖励立即邀请

    目录

    产能上调到约 22 万片,为什么还不够
    英伟达仍是最大客户,CPU 也开始加入排队
    AMD、TPU 和 Trainium 一起抢,短缺不只属于英伟达
    AMD
    目标价 3100 元台币,押注的是封装仍偏紧
    替代路线还没跑顺,2028 年后仍有变数

    最新文章

    2026/08/13

    web3: Riot出售4300枚比特币推进AI数据中心建设

    RIOTRIOT
    00.00%--
    MARAMARA
    00.00%--
    AMDAMD
    00.00%--
    CORECORE
    00.00%--
    2026/08/13

    为什么这轮美股科技股反弹中,NeoCloud涨幅最大?

    DRAMDRAM
    00.00%--
    POWERPOWER
    00.00%--
    AMDAMD
    00.00%--
    2026/08/12

    web3: Cerebras上调全年指引后盘后跌14%

    AMDAMD
    00.00%--
    OPENAIOPENAI
    00.00%--
    SOLSOL
    00.00%--
    2026/08/11

    摩根士丹利解读:AI芯片狂奔,电力能否跟上?2027年隐含需求约38GW

    AMDAMD
    00.00%--
    METAMETA
    00.00%--
    GPUGPU
    00.00%--
    2026/08/09

    比特币矿企疯狂转型 AI,华尔街不买账?财报季揭晓:谁有现金流、谁还在画大饼

    MARAMARA
    00.00%--
    HUTHUT
    00.00%--
    AMDAMD
    00.00%--
    ANTHROPICANTHROPIC
    00.00%--
    RIVERRIVER
    00.00%--
    更多

    WEEX 新上架代币

    logo社区
    iconiconiconiconiconicon
    客户服务:@weikecs
    商务合作:@weikecs
    量化做市商合作:bd@weex.com
    VIP服务:support@weex.com
    • 关于我们
    • 公告中心
    • WEEX博客
    • 品牌信息
    • 官方博客
    • 就业机会
    • 媒体报道
    • 加入 WEEX 社群
    • WXT专区
    • 法律声明
    • 风险提示
    • 条款与协议
    • 隐私说明
    • 廉正举报
    • 反洗钱政策
    • 执法请求指南
    • 教程中心
    • 产品公告
    • WEEX要闻
    • 产品公告
    • WEEX加密百科
    • 学习
    • Q&A
    • 现货交易
    • 合约交易
    • 名词解释
    • VIP服务
    • 下载
    • 合伙人
    • 保护基金
    • 储备金证明
    • 网站地图
    • ETF
    • 加密货币价格
    • 货币预测
    • WXT 价格
    • BTC 价格
    • ETH 价格
    • DOGE 价格
    • 如何购买加密货币
    • 如何购买 WXT
    • 如何购买 BTC
    • 如何购买 ETH
    • 如何购买 DOGE
    • 帮助中心
    • 费率标准
    • 交易规则
    • 常见问题
    • WEEX学堂
    • 官方验证渠道
    • 关于我们
    • 公告中心
    • WEEX博客
    • 品牌信息
    • 官方博客
    • 就业机会
    • 媒体报道
    • 加入 WEEX 社群
    • WXT专区
    • 帮助中心
    • 费率标准
    • 交易规则
    • 常见问题
    • WEEX学堂
    • 官方验证渠道
    • 联系客服Bot
    • VIP服务
    • 法律声明
    • 风险提示
    • 条款与协议
    • 隐私说明
    • 廉正举报
    • 反洗钱政策
    • 执法请求指南
    • 储备金证明
    • 邀请好友
    • OTC
    • 下载
    • 合伙人
    • VIP服务
    • API
    • 经纪商
    • 上币申请
    • 网站地图
    • 合约交易
    • 现货交易
    • 一键跟单
    • 市场
    • WEEX商城
    • 教程中心
    • 产品公告
    • WEEX要闻
    • 产品公告
    • WEEX加密百科
    • 学习
    • Q&A
    • 现货交易
    • 合约交易
    • 名词解释
    • VIP服务
    • 下载
    • 合伙人
    • 保护基金
    • 储备金证明
    • 网站地图
    • ETF
    • 加密货币价格
    • 货币预测
    • WXT 价格
    • BTC 价格
    • ETH 价格
    • DOGE 价格
    • 如何购买加密货币
    • 如何购买 WXT
    • 如何购买 BTC
    • 如何购买 ETH
    • 如何购买 DOGE
    • 关于我们
    • 公告中心
    • WEEX博客
    • 品牌信息
    • 官方博客
    • 就业机会
    • 媒体报道
    • 加入 WEEX 社群
    • WXT专区
    • 帮助中心
    • 费率标准
    • 交易规则
    • 常见问题
    • WEEX学堂
    • 官方验证渠道
    • 法律声明
    • 风险提示
    • 条款与协议
    • 隐私说明
    • 廉正举报
    • 反洗钱政策
    • 执法请求指南
    • 联系客服Bot
    • VIP服务
    • 合约交易
    • 现货交易
    • 一键跟单
    • 市场
    • WEEX商城
    • 储备金证明
    • 邀请好友
    • OTC
    • 下载
    • 合伙人
    • VIP服务
    • API
    • 经纪商
    • 上币申请
    • 网站地图
    • 教程中心
    • 产品公告
    • WEEX要闻
    • 产品公告
    • WEEX加密百科
    • 学习
    • Q&A
    • 现货交易
    • 合约交易
    • 名词解释
    • VIP服务
    • 下载
    • 合伙人
    • 保护基金
    • 储备金证明
    • 网站地图
    • ETF
    • 加密货币价格
    • 货币预测
    • WXT 价格
    • BTC 价格
    • ETH 价格
    • DOGE 价格
    • 如何购买加密货币
    • 如何购买 WXT
    • 如何购买 BTC
    • 如何购买 ETH
    • 如何购买 DOGE

    财富自由之路

    扫码下载

    注册
    h5 logo
    下载