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    从补贴叙事到真实收益:DePIN 算力网的转折之年

    By: rootdata|2026/08/13 08:31:26
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    2026 年,DePIN 在 AI 算力领域的演进正从代币补贴转向协议收入与工程稳定性验证。


    撰文:Zeuspace 钥坤


    **2026 年,DePIN 在 AI 算力领域的演进正从代币补贴转向协议收入与工程稳定性验证。**AI 算力从训练向推理迁移为 DePIN 打开了结构性窗口,但板块市值较历史高点回撤超 80%、企业级 SLA 与调度摩擦仍未根本解决,表明这一赛道正处于「概念验证」与「规模商用」之间。


    一、宏观画像:市值回撤与商业扩张背离


    DePIN 板块正经历估值范式切换:代币价格暴跌但真实收入反涨。 截至 2026 年 7 月中旬,板块总市值约 34.6 亿美元,较 2024 年 3 月峰值 202 亿美元回撤约 83%,年内累计跌幅达 23%。与二级市场表现形成反差的是,行业协议收入并未同步萎缩------2026 年 1 月,DePIN 项目月度链上收入已达 1.5 亿美元,来自企业为计算、存储和连接支付的实际费用,而非代币排放或投机激励。


    其中,GPU 基础设施提供商 Aethir 以 5500 万美元领跑,Render Network 贡献 3800 万美元,Helium 贡献 2400 万美元。市值回撤不意味着赛道失效,而是市场从「预期驱动」转向「收入驱动」的估值修正。



    二、需求侧:推理任务为 DePIN 打开结构性窗口


    AI 算力结构正从训练主导向推理主导转变,这与 DePIN 的分布式形态高度适配。 联想集团董事长兼 CEO 杨元庆在 2026 年 5 月业绩发布会上指出,当前约 70%-80% 的 AI 算力用于训练,20%-30% 用于推理,但「未来这一趋势会倒过来,用于推理的 AI 算力将占到 70% 以上」。训练任务依赖超低延迟、高度集中的算力集群,仍是传统云的护城河;推理任务则具有高度分散、高并发、地理位置敏感的特征,与 DePIN 的节点形态天然契合。


    中小型 AI 工作室、游戏渲染团队、Agent 服务商无需签署年度承诺合同,即可按需按秒获取算力。但需求利好不会自动转化------供给侧能否稳定交付才是商业化的关键。


    三、供给侧:企业购买的不是低价,是「可交付性」


    名义价格优势不等于真实成本优势,SLA、开发摩擦与采购隔阂构成了三重工程门槛。 2026 年中,DePIN 平台的 H100 时租标价整体低于传统云厂商:Akash Network 约 $2.30-$3.68/ 小时,io.net 约 $1.85-$2.69/ 小时,Aethir 约 $1.90-$3.10/ 小时。而 AWS 的 H100(P5 系列)美国区域费率约为 $5.19/ 小时,非美国区域为 $4.72/ 小时;Google Cloud 的 H100 约 $11.06/ 小时;传统云厂商价格区间约为 $3.93-$11.06/ 小时。但企业采购从不只看单价。


    首先,SLA 保障存在差距 :头部项目虽已强调企业级服务目标,但多数分布式节点因家庭带宽或供电不稳,任务中断风险仍显著高于传统云的 99.99% 保障,开发者需预留冗余节点直接抵消价格节省。其次,调度与工程摩擦尚未消除 :异构 GPU 负载均衡、跨区域数据传输等需自行处理,额外占用研发工时。最后,采购流程的制度隔阂依然明显:企业习惯法币结算、标准合同与可审计票据,加密原生网络仍在补课。因此 DePIN 的现实定位是「云补充」而非「云替代」,尤其适合边缘计算与突发推理。



    -- 价格

    --

    四、代币经济学:从排放补贴走向价值捕获


    头部协议正在从「高排放换供给」转向「收入驱动代币销毁」的新范式,但价值捕获仍需验证。 io.net 于 2026 年 6 月推出激励动态引擎(IDE),承诺将网络收入(扣除提供者分成后)的至少一半用于永久销毁 IO 代币,预计未来一年内将至少销毁 1200 万枚。项目已签署 800 万美元企业合约,月均贡献约 65 万美元链上收益;同时通过 OpenRouter 每日处理超过 40 亿 AI 推理代币。


    Aethir 已披露超过 1 亿美元规模的年化收入(不同来源披露口径从 1.13 亿到 1.47 亿美元不等),网络覆盖 93 个国家。纳斯达克上市公司 Axe Compute 签署的 2.6 亿美元 B300 集群合同亦由 Aethir 网络交付。代币正从「补贴工具」转向「价值捕获接口」------收入驱动销毁而非新增排放,供需关系从稀释循环走向通缩螺旋。但风险仍在:代币能否真正捕获价值,最终取决于收入可持续性与客户留存率。



    五、结论:进程过半,仍在途中


    **DePIN 既非已消亡的泡沫,也尚未成为成熟的企业级基础设施。**市值从 202 亿跌至 34.6 亿,是市场对缺乏收入支撑的估值的修正。单月 1.5 亿美元链上收入、头部项目超亿美元年化收入、千万级企业合同,证明去中心化算力正在成为 AI 产业链的真实供给层。


    但这个「真实」仍是有条件的------它在推理任务上找到了最适合的场景,但要跨越企业级部署的鸿沟,还需在 SLA 标准化、开发工具链和采购合规上持续深耕。下一阶段不再是谁更便宜,而是能否在稳定性和可持续性上接近企业标准。当开发者只在意算力是否便宜、稳定、顺手,而不再关心它来自中心化还是去中心化网络时,DePIN 才算真正完成蜕变。2026 年,这个进程刚过半.

    本内容仅供参考,不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息,不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性,存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。

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